鹏华基金张宏钧：新能源行业不会躺赢，精选优质企业长期持有一定能赢
经历过去两年（2019-2020）大盘成长股的结构性牛市，优质赛道论日益深入人心，其中的龙头企业更成为市场关注的焦点。但伴随着今年以来市场风格的急剧切换，成长行业赛道分化加剧，令不少投资者陷入迷茫。在这样的市场环境中进行投资，通过深入研究，“精选”优质标的就显得尤为重要。据了解，7月6日起重磅发行的鹏华新能源精选混合基金（011956），拟由鹏华成长名将、“隐形冠军”发现者梁浩率领权益成长天团群策群力共同担纲管理。该基金将在科学严谨的资产配置框架下，深挖能源变革历程中A+H市场中的优质成长公司，严格控制基金资产风险，力争实现基金资产的长期稳健增值，并有望延续团体智慧的优势及既往实力。
事实上，在优质赛道的龙头企业也有分歧，广泛存在着诸如龙一与龙二的差别，在投资中不可一概而论。鹏华基金研究部资深研究员、中游制造组组长张宏钧指出，在产业发展的不同阶段，龙一与龙二的投资价值是不一样的，如果在格局相对清晰、需求比较稳定的情况下，龙一无疑是最好的，因为此时行业格局比较稳定，龙一的竞争力可以依靠成本去巩固自己的优势。但如果是行业供不应求的时候，龙二的优势就会有所体现，因为这类企业的弹性通常是比较大的，在客户的需求难以满足的情况下，将会带来订单外溢跟技术外溢。因此，在产业发展的不同阶段，针对性优中选中就显得颇为关键。
梁浩领队新发基金——鹏华新能源精选，基于新能源产业“精选”优质成长企业，并非是营销噱头的包装，更体现出梁浩团队在长期投研积淀基础上的厚积薄发。针对新能源行业属性，张宏钧的理解是典型的周期成长性，并认为这个行业的公司既要依靠自身奋斗，也处于产能周期和技术周期之中。而来自周期成长性行业，尤其是在新兴行业的发展初期，将是处于混乱的状态，但这种混乱的状态不会是常态，随着产业逐渐发展壮大并走向成熟，未来将经历大浪淘沙的过程。在这个阶段中，一定会有优秀的企业走出来，而那些处于劣势的企业则会在半路逐渐消失。因此，对于新能源行业的挖掘，就要在行业发展的不同阶段，公司发展的不同阶段，用周期成长性行业的框架来判断，它是处在成长性还是哪个阶段。然后着眼未来，去分析所选公司的胜率。只有以深入的研究分析为基础，才能为投资实操提供高度有效的决策依据。
对新能源领域“精选”的初衷，源于梁浩团队对产业发展态势的深刻洞悉。鹏华基金张宏钧认为，新能源行业未来的发展空间是广阔的，这一点毋庸置疑，但在这个行业的发展初期，面临着众多企业良莠不齐的格局。从长远来看，一些浑水摸鱼、跟风行事的企业投资价值并不高，因此就要通过“精选”去甄别行业里真正能够做大做强的优质企业，从不确定性当中选出确定性的龙头公司。
对于新基金“精选”的要义，梁浩团队并非仅局限在优质公司层面的筛选，在张宏钧看来，新兴行业的整体变化很快，尤其像光伏行业的产业周期与技术周期可能时间长度差不多。通常情况而言，一般企业的库存周期维持在半年到一年，产能周期可能是两年，技术周期可能是十年。但是对于光伏行业来说，情况会有不同，比如2018年一波电池的产能周期，可能仅有一年，技术周期可能两年，这样就可能会导致产能刚投出来技术就变了，进而会导致成本投入后产生风险。通过“精选”可以更好发挥投研价值，去有效应对这样的企业。这也是主动管理会更具优势的原因所在，可通过深度研究去对商业属性做出有效判断。
谈及新能源产业为何能够实现快速发展演变，张宏钧认为，新能源产业正在创造历史，一旦打开了市场将会迎来爆发式增长。以目前市场关注度较高的新能源汽车为例，消费者购买新能源车也是参与创造历史的过程。现在我们能看到的实实在在发生在身边的变化就是，大街上的电动车越来越多，而且以指数级的快速增长，包括现在的出租车、公交车都已经是电动车了，我们身边的朋友也已经有不少人拥有了电动车，目前已经形成了一种趋势和潮流，这也类似于意见领袖越来越多了，他们自身便可视作产品的代言人，在不断向身边的人进行自我营销的过程中，更多的供给就逐渐地产生出来了。
实际上，不仅是新能源车行业，新能源产业中的细分领域——光伏行业也同样在创造历史，并与普通人有着日益深刻的链接点。在公众的传统印象中，光伏是一个看不见摸不着的东西，主要用途就是发电。但在未来，玻璃可能都是能够用来发电的，屋顶上全都安装上这样的玻璃，就会源源不断创造出更多清洁能源，BIPV（光伏建筑一体化）或者光伏电动一体化发展，未来将是我们身边都能看得到的东西，这就是在创造历史。在海外，家庭安装光伏家用储能已经成为一种趋势，已可实现自发自用，还可将多余的电力资源并网出售，实现增收，同时也在客观上实现了资源的合理分配，并在一定程度上推动了碳中和的发展进程。
整体来看，张宏钧认为，新能源产业是一个在未来的10年、20年有很大发展空间的行业，其中一些优秀公司如果放到5-10年来看，现在仍处于起步阶段，发展空间足够大。同时，新能源产业并不是可以让投资者“躺赢”的行业，要想在分享这个领域的长期发展红利，就更需要以深度的研究，挑选其中能够真正长大的企业然后长期持有，就一定能赢。原因就在于，尽管新能源产业前景一片光明，未来发展也势必会波动向上，但由于行业的变化非常快，产能的供需波动也很大，因此投资新能源行业离不开深度研究，积极主动管理产生的优势不容小觑。此外从交易的角度来讲，短期估值高必然存在一些风险，但是如果从长远角度来看，这种风险正体现出精选的意义所在。
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