宝盈基金姚艺:人口结构带来医药行业长牛,确定性和成长性赛道值得投资
2021年上半年,全球经济的主题就是疫情缓解后逐步复苏,资本市场的核心矛盾则是随着经济复苏、通胀高企、就业回升的到来,流动性什么时候转向。全球流动性宽松是2020年牛市的重要催化。正因为市场对流动性的收紧非常担忧,春节后市场的波动很剧烈,高估值板块,包括医药,回调幅度也很大。但当市场回归常态,阶段性消化风险,未来的长期趋势产业,如消费、医药、科技、新能源依旧强势,相关指数在上半年末又回到了前期高点,甚至有些还创了新高,优质标的估值也回到了前期高点。
随着我国人口老龄化和消费升级,尽管市场回归常态,资金依旧会青睐医药板块内长期产业景气度高、综合竞争力强、短期和中期业绩确定性高的优秀企业。
或许市场流动性短期需要担忧,中信医药指数目前的位置也在前期高点附近,核心资产的估值也较高,短期趋势有些看不清。但投资本质上是一个长期过程,长期趋势必然战胜短期影响。
展望未来较长一段时间,在房地产被持续管控后,居民财富搬家的优选将是资本市场,随着注册制的推行,优秀公司逐步上市,也给了市场更多的选择。全球流动性可能会在未来一段时期内收紧,但其终究是短期力量,中长期国内流动性的大环境依然宽松。
医药行业,我们认为未来十年都是朝阳行业。老龄化趋势将在未来十年加速,2022年开始国内1962年开始的婴儿潮,年龄将陆续到60岁,意味着从2022年开始,相比过去,我国每年将会新增1000万左右的60岁以上人口,基础疾病(心脑血管、肿瘤、糖尿病等)的需求将会爆发,同时未来十年国内居民的可支付能力相比过去十年将有显著提升,居民对预防医疗、改善性医疗(疫苗、医美等)的追求也会加速。于此同时,国内工程师红利及综合成本优势,将使国内医药制造相关产业(CXO、医药体系上游供应链、医疗设备等)在全球产业链体系的竞争中,优势越来越明显,未来在相关领域,大概率会出现国际化的中国公司,而目前这些进程才刚刚开始。
综上我们认为,在医药板块基本面长期向好趋势的背景下,沿着医疗消费与服务、科技创新与国际化两条主线布局优秀公司,坚信长期的力量,坚持长期持有,大概率能够穿越周期,穿越短期的波动。
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