资本涌入半导体 骆驼股权：好项目百里挑一
腾讯投芯片、小米“买”电池，产业资本布局未来新能源、半导体趋势明显，芯片、半导体作为现代信息技术的核心产业，成为PE/VC机构重点布局的领域之一。
随着资本市场改革不断深化，创业板改革、注册制落地等措施平稳推开，过去两年，作为国家战略未来发展方向的半导体产业在资本市场备受瞩目，股权项目遍地开花。
在这一背景下，具有长远投资价值的好项目，却依然是市场上人人争抢的最稀缺资源。以国内人工智能芯片代表企业地平线为例，随着市场上几乎所有活跃的投资机构都争相涌入，从去年年底开始的C轮融资，迄今为止已完成了C7轮融资，整个C轮估值已达50亿美元，甚至超过了很多知名公司的IPO估值。正如某位投资人感叹的那样“地平线已经不是靠抢就能进，企业对投资方要求很高”，到了后面，纯金融资本很难进，“能投进去就赢了”。
“市场上好项目非常稀缺、百中无一，且产业的专业知识壁垒高，使得既具备产业专业投研能力、也拥有良好产业资源的PE机构在获取稀缺项目上的价值凸显。”专注于在新经济领域新能源、半导体及人工智能赛道进行精品股权项目投资的PE机构骆驼股权分析。
半导体企业登陆资本市场趋势持续
近期，新能源、芯片、半导体产业不仅是股票市场备受关注的板块，与此相关的企业投融资事件接连不断。据相关统计，2020年，我国芯片半导体行业投资数量创下历史新高，达180宗，投融资金额达795亿元，是2019年的4.9倍。2021年以来截至8月16日，国内芯片半导体行业融资事件119宗（仅7月就有19宗），合计融资规模232亿元。
从热门细分赛道及领域看，有统计显示，获得融资的企业主要集中在数据中心、汽车、材料设备等热门赛道，高性能计算、激光/毫米波雷达、模拟芯片、功率半导体等也是资本紧密关注的领域。
在2019年7月22日首批上市的25家科创板企业中，有6家半导体公司；在开市两年后，科创板已有32家半导体企业，总市值超1万亿元。此外，两年内，约90余家半导体产业链企业登陆科创板，约占总IPO数量的14%。
半导体产业链企业登陆资本市场的这一趋势还在延续。中银证券的统计数据显示，截至今年7月中旬，共有97家半导体企业申报IPO或开展上市辅导。
宜长期投资并尊重专业性
分析人士认为，芯片、半导体投资热背后的主要因素包括政策推动、产业链本土化驱动、科创板的助推以及新冠肺炎疫情的冲击。
在政策上，国家围绕集成电路出台了一系列激励措施，在财税、投融资方面加大了对半导体产业的扶持力度，地方政府积极落实细则，纷纷出台集成电路专项政策，大力推动半导体芯片国产化的进程。而科创板的设立则助推半导体企业资本化周期缩短，半导体上市公司的高估值、财富效应又吸引一级市场资金涌入半导体行业。此外，疫情也进一步推高了电子设备和半导体需求，PC、数据中心等产业逆势增长。
然而有分析人士认为，新能源、芯片、半导体产业本身不是一个“快行业”，推动集成电路产业从大到强，要有持之以恒的战略定力。这意味着参与其中的资本必须比参与其他领域更有耐心和定力。PE/VC机构在布局半导体赛道时，既要遵从产业发展规律，以市场的原则去应对芯片全球市场化的特点，也要尊重硬科技企业发展的内在规律，坚持长期投资，尊重专业性，谨慎看待所谓的热门“风口”……
考验PE产业投研及资源整合能力
“风口”赛道、灵活的可退出渠道，眼下这些都吸引着大量资本涌向新能源、半导体及芯片项目，但也正是眼下这一刻，PE/VC投资机构的产业投研能力和资源整合能力都正受着前所未有的考验。
虽然政策利好、全球缺芯、国家推进芯片国产化战略，都会让半导体行业进入爆发期，但不可否认，这个行业还处于高速发展的初期，产业头部资源非常有限，这就意味着：“好的项目必定是稀缺的，稀缺的项目必定是百里挑一，这就非常考验投资机构对于优质项目的获取及甄别能力”，专注于新能源、半导体及人工智能赛道进行股权投资的PE机构骆驼股权接受采访时表示。
骆驼股权方面分析，以半导体项目为例，从市场表现来看，从7月30日高点以来到8月17日，半导体指数已下跌10.22%，但目前半导体指数的PE分位还处于35.67%，尚未进入到高估状态。此外，从行业基本面来看，行业整体缺芯的情况依旧存在，从去年三、四季度半导体行业景气一直在上升，并在今年一二季度的业绩中继续验证了行业的高景气。
骆驼股权投资负责人表示，新能源、半导体及人工智能领域头部项目稀缺、产业知识及技术壁垒高、甄别项目难度大，要能甄别出优质项目、既创造卓越回报也守住风险底线，非常考验PE的产业投研及资源整合能力。在该领域的专业股权投资机构，既要有丰富的“产业+金融+服务”等综合资源来获取稀缺项目，也要对行业和产业基本面有深入的研判能力、出色并可以持续跟踪，也能够把握行业节奏，来甄别优质项目、准确评估投资的时机及价值。
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