21年涨46%！英伟达收购arm进展将对股价产生明显波动
【编者按】
硬件发烧友对英伟达CEO黄仁勋有一句调侃：“先有仁勋后有天，手握显卡虐神仙。”这句调侃在8月11日SIGGRAPH 2021会议之后变得更加传神。在该会议上，英伟达自爆今年4月的GTC大会上的黄仁勋的厨房发布会视频，其中14秒中的老黄是“假”的，并公布了“合成版老黄”的打造过程。如果不是自爆，三个月来竟然没有一个人发现异常。黄仁勋用Omniverse平台技术向世界揭示了英伟达在“元宇宙”时代的野心。但是，网友毕竟一旦接受了“发布会中的老黄是假的”这个设定，就会开始怀疑：发布的显卡是不是也全是假的?要不然为什么根本买不到?
前脚刚刚引爆元宇宙，英伟达后脚就用创纪录的业绩再次震惊华尔街。
2021年8月18日盘后，英伟达公布2022财年二季度业绩，营收大增68%，大超市场预期，英伟达股价在盘后走势中上涨2.3%。
截图来自老虎证券
游戏显卡性能强劲，撩拨玩家重金求购
英伟达在截止8月1日的季度收入中，斩获65亿美元营收，超出公司在一季报中给出的63亿美元指引，同样也大超华尔街分析师普遍预期的63.2亿美元预测值，同比大增68%，环比增长15%。
拆分英伟达的营收结构，主要由游戏显卡和数据中心业务构成，两者的营收占比超过83%，重要程度不必多言。
二季度中，游戏业务营收30.6亿美元，同比增长85%。业绩大增的原因，一方面是疫情时代，消费者对游戏需求的提升。另一方面，英伟达游戏显卡性能提升强劲，撩拨游戏用户砸重金求购，GeForce RTX®3080 Ti和GeForce RTX 3070 Ti，与上一代相比性能提高50%。游戏显卡目前仍然是英伟达最主要的收入来源，营收贡献比例在47%，接近一半。此项业务一直是英伟达传统的优势项目。
因此，市场最为关心的业务集中在数据中心上，毕竟此业务有望成为未来英伟达最主要的收入来源，且下游对数据中心产品的需求，相对游戏显卡更为稳定。二季度，数据中心业务营收23.66亿美元，同比增长35%，略超市场预期。从季度营收增速趋势上看，数据中心在疫情红利和收购Mellanox逐渐消退之下，部门增速开始回归正常。
挖矿芯片狂售2.66亿美元，专业可视化有望成为增长第三支柱
其他业务方面，英伟达专业可视化业务营收5.19亿美元，同比大增155.7%，是二季报最让人惊喜的意外，该增速已创下近年来的新高，有望成长为第三根业务支柱，支撑未来增长。
汽车业务方面，二季度营收1.5亿美元，同比增长36.9%，增速虽然不错，但主要是因为去年同期，疫情肆虐，汽车业务出现下滑，环比上个季度，二季度汽车业务营收还略有下滑。从历年的汽车业务营收来看，虽然越来越多的车企采用英伟达技术，但目前仍未到达爆发前夜，季度营收稳定在1.5亿美元左右，难以实现量级突破。
OEM及其他业务方面，二季度营收4.1亿美元，同比大增180%，环比增长25%，主要是英伟达新推出的CMP加密货币挖矿芯片销售2.66亿美元推动。在二季度，比特币等加密货币行情出现巨震，下滑幅度较大，一定程度上抑制了挖矿的热情，因此二季度矿机芯片CMP的销售不及公司预期的4亿美元。
英伟达股价涨得其所，下季度预期毛利率或创近年新高
在营收强劲的推动之下，英伟达二季度净利润达到23.7亿美元，创历史记录，同比大增282%。
净利润增速远超预期与去年同期基数受疫情影响较低有关。在盈利能力上，英伟达二季度毛利率64.8%，逼近历史高点。
从财务数据上看，英伟达二季度成绩单超出市场预期，抛开估值不谈，盘后股价上涨，涨得其所。
对三季度财务数据预测，英伟达给出以下关键数值：
1.收入预计为 68 亿美元，上下浮动 2%。
2. GAAP和非 GAAP 毛利率预计分别为 65.2% 和 67.0%，上下浮动 50个基点。
从收入看，假设三季度营收在68亿美元，则同比增长在44%左右。而65.2%的毛利率可能创下近年来的新高。
总结：
英伟达二季度业绩大超市场预期，盘后股价上涨2%已反应市场的态度。
从股价涨幅上看，2021年英伟达股价大涨46%，远远高于纳斯达克指数的13%。
目前，英伟达滚动市盈率达到68倍PE，处于历史较高区间，后续对股价刺激的点或在于收购arm能否顺利完成。目前此收购事项耗时略超公司预测，但仍预期能够完成收购，随着收购进入末期，进展或对英伟达股价产生明显波动。
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