加码收费公路业务，深高速斥资百亿港元大并购

账上资金50多亿元，却要出资近90亿元，对外进行收购。近年来不断“买买买”的深高速，又开始砸钱并购了。而这回，投入的资金规模，远远高于以前的多次收购。

深高速8月10日披露，拟通过全资子公司美华公司，收购深圳投资控股有限公司全资子公司深投控基建100%股权，整个交易作价高达88.19亿元人民币。深投控基建的主要资产，是通过H股公司湾区发展持有广深高速、西线高速两条收费公路的权益。

耕耘收费公路多年的深高速，自然不会无故巨资收购深投控基建。数据显示，广深高速2019年、2020年日均路费收入达884万元、651万元人民币，西线高速同期日均路费收入也达到415万元、299万元，2020年路费收入下降主要是受到特殊时期免费政策影响，据悉目前两条高速的交通流量均已恢复至正常水平。更重要的是，广深高速已经启动改扩建，不同路段将由现在的双向六车道，扩宽到八至十二车道，改扩建完成后，预计可重新核定延长收费年限25年。此外，收费公路沿线土地综合开发，是深高速近年深度挖掘收费公路业务价值的成果之一，广深高速沿线拥有大量适合通过交通改造集约用地，收购湾区发展，还能为深高速提供参与土地综合开发、城市更新业务的机会。

打开新的增长点

根据深高速8月10日披露，收购深投控基建100%股权的交易对价，主要分为两部分，其中股权对价约24.5亿港元，另外78.9亿港元为代偿的深投控基建债务。交易完成后，深高速将间接持有湾区发展71.83%的股份。

百亿级别的巨额并购，在深高速的历史上还是第一次。截至今年3月底，深高速拥有货币资金55.3亿元。收购深投控基建所需资金，已经超过该公司一季度末的全部账面资金。深投控基建有何“魅力”，吸引深高速不惜巨资“纳聘”？

资料显示，湾区发展原名为合和基建，2003年8月6日在联交所主板上市，主要经营业务为粤港澳大湾区的基础设施建设及相关业务，享有广深高速45%和西线高速50%的利润分配比例，并间接持有臻通实业15%股权。

成立于1996年的深高速，主业一直聚焦于收费公路的投资、建设及经营。目前，公司投资、经营的收费公路项目共15个，主要分布在深圳市和广东省其他地区，以及武汉、长沙、南京等经济较为发达地区。为了增强企业可持续发展能力，在深入研究内外部挑战和机遇的基础上，深高速在2015-2019年五年战略期提出了“收费公路+大环保”的双主业战略。此次收购深投控基建股权之前，深高速在大环保产业就已大动作不断。

2016年12月，公司投资3.2亿元，参与深汕特别合作区南门河综合治理项目，初涉环保领域；2017年，以44.09亿元的价格，收购了德润环境20%股权。此后，又陆续收购了水规院、南京风电、包头南风、蓝德环保、新疆木垒等多家公司股权，将环保业务聚焦到清洁能源、固废资源化管理等多个大环保细分领域。

数据显示，南京风电和包头南风2019年分别贡献营收5.1亿元、8766万元，2020年分别为14.3亿元、2.4亿元，增长势头极为明显。

双主业战略，并不是要放弃收费公路业务。2015年，深高速在提出这一战略后，陆续并购了广深沿江高速深圳段、湖南益常高速；增持了湖北武黄高速和深圳水官高速的股权，并以PPP模式投资建设了深圳外环高速，目前正在积极开展机荷改扩建和深汕第二高速的前期相关工作。

此次收购深投控基建，是这一战略引导的必然，意味着深高速加码收费公路业务。收购完成后，深高速的收费公路业务，将打开新的增长空间。湾区发展2020年年报显示，在特殊时期冲击下，广深高速、西线高速去年的营收，合计仍达15.73亿元，湾区发展净利润则为2.56亿元。2019年同期，上述数据分别达到21.44亿元、6.76亿元。

未来想像空间广阔

湾区发展持有股权的广深高速、西线高速，全部位于粤港澳湾区主要城市。在收费公路领域，属于极为优质的资产。

公开资料显示，广深高速全长约122.8公里，是连接广州、东莞、深圳三个粤港澳大湾区东岸地区主要城市及香港的核心通道。西线高速为连接广州至珠海及通往港珠澳大桥的粤港澳大湾区西岸重要通道，全长约98公里。

这两条高速公路资产均位于粤港澳大湾区的核心区域，区位优势明显，拥有良好的经营记录和较低的投资风险。根据深高速、湾区发展披露，2019年、2020年，广深高速日均路费收入达884万元、651万元人民币，西线高速同期日均路费收入分别415万元、299万元人民币。

对于深高速来说，这两条高速公路一旦纳入麾下，带来的不仅仅是当下可观的路费收入。该公司在公告中表示，目前，广深高速的交通流量已接近饱和状态，广深高速改扩建项目已列入粤港澳大湾区、广东省高速公路网规划，为广东省及沿线广州、东莞、深圳政府重点项目。目前，广深高速改扩建可行性研究已通过广东省交通管理部门的预审，取得项目核准批复后即可正式开工，扩建里程约118.2公里，将从现有的双向6车道，在不同路段扩建成8至12车道。改扩建完成后，预计可重新核定延长收费年限25年，将为路费收入增长带来极大想象空间。

此外，长期从事收费公路投资、建设积累的经验、资源，使得土地综合开发、城市更新等业务，已成为深高速两大主业以外的收益补充。收购深投控基建，正好为深高速带来了这方面的重大机遇。

深高速表示，2019年11月，湾区发展与广深高速的合作股东广东省公路建设共同发起成立臻通实业，对广州增城区新塘镇的一处约19.6万平方米交通用地进行综合开发，规划计容建筑面积约60万平方米。目前，广州新塘立交改造工程及住宅与配套设施建设工程已开始施工，住宅与配套设施建设工程计划分三期进行，预计在2021年开始预售首期住宅。根据湾区发展的初步研究，估计约有10个地块适合通过交通改造集约用地，以释放土地用作综合开发利用。（本文来自中国经营网）

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