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海国龙油"龙油550项目"的多维透视

2020-06-30 11:27:39 来源:时刻头条
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近日,海淀国投旗下海国龙油(400057)"龙油550项目"的110kV总变站送电成功,为下一步进入试车阶段的用电需求提供了完备保障。

"海国龙油550项目的市场空间广阔",业界人士介绍,"中国作为聚烯烃消费大国,长期处于聚烯烃净进口,存在较大的进口替代空间,需要建设国内优质产能以跟上市场需求"。

据悉,龙油550项目的主要产品即为包括产量40万吨/年的聚乙烯和两套总产能达到55万吨/年的聚丙烯在内的聚烯烃。

据隆众资讯及行业人士信息,聚乙烯领域,在2017年至2019年我国开工负荷常年高居90%左右的情况下,产量分别为1554万吨、1583万吨、1839万吨,而总需求量分别为2692万吨、2914万吨、3323万吨,存在巨大的需求差额需要靠进口满足。

聚丙烯方面,在开工负荷同样常年高居90%左右的情况下,2017年至2019年产量分别为1978.5万吨、2092.2万吨、2122万吨,亦难以满足分别为2287.7万吨、2411.3万吨、2603万吨的总需求量,且需求缺口在2019年进一步增大。下游广阔的市场需求空间,有助于龙油550项目的运行。

除了市场成长性之外的项目进程也备受关注。

将聚烯烃定位为主要产品的"龙油550项目"启动于2018年并原计划于今年6月中交,受疫情影响有所延期但经过多方协同推进、预期于7月底中交。正如此前的今年5月22日,40万吨/年轻烃裂解装置2号丙烯塔便在中石化重型起重运输工程有限责任公司2000吨履带吊的支持下,一次性吊装成功。

海淀国投对海国龙油550项目整体进程布局的指导及支持,与市场的演变趋势存在较高的匹配性。此外,科学的战略仍需要内外部资源的加码才能落地。

石化行业龙头的积极态度提升了战略目标执行的顺畅程度。

据公开信息显示,"龙油550项目"产品中的95万吨聚烯烃,已与中石化华东化销公司于2018年签署了《销售框架合作协议》,由中石化华东化销对"龙油550项目"所生产的聚烯烃产品按整体产量不低于60%的比例进行包销。

对此,分析人士认为,这是"龙油550项目"聚烯烃产品优势的体现,并随着项目建成投产日期的日益临近,有望吸引更多的潜在下游客户对于后续按需排产事宜的兴趣。

这与SEI(国内顶级石化设计研究院-中国石化工程建设有限公司简称SEI)可研报告的意见存在一致性,可研报告显示,"龙油550项目"投产后正常生产年收入将达到191.98亿元,净利润12.27亿。

技术则是需要额外关注的要点。

据权威信息,"龙油550项目"为国家工信部"绿色制造系统集成项目",全称为550万吨/年重油催化裂解及95万吨/年聚烯烃项目。原油蒸馏装置与100万吨/年超级悬浮床加氢装置以及200万吨/年重油加氢装置为230万吨/年DCC-PLUS装置提供优质原料,三套联合装置构成"油头";DCC-PLUS装置作为转化生产低碳烯烃的核心装置与聚烯烃装置联合构成"化尾"。

随着海国龙油科研与生产团队,对技术升级及工艺流程的不断优化,保持项目生产出95万吨的聚烯烃产品,每年只需使用300万吨原油、50万吨/年重油即可。而且,还可根据市场需求的变化灵活调整生产计划,在40万吨/年的聚乙烯产能中,高端产品可占30%以上,55万吨/年的聚丙烯产能中,高端牌号+改性产品可占70%。

这与"龙油550项目"整个工艺装置均为行业一流具有较大关系,例如重油加氢、柴油加氢、DCC-PLUS、裂解汽油加氢/抽提为石油化工科学研究院技术,聚丙烯为北京化工研究院第Ⅱ+代环管技术,聚乙烯为美国陶氏的Univation的全密度工艺,可保证项目长期稳定生产。

这种高配的"大块头"需要严谨科学的财务体系作为支撑。

简单来看,包括有能力在集团内使用更低融资成本的主体进行融资再在集团内进行集约化资金调配,并通过运用多种创新型金融产品,与项目回款周期更加匹配。

另外,财务人士指出,类似"龙油550项目"这类建设项目,前期投入多体现在项目实施主体的子公司的财务报表中,包括但不限于固定资产、无形资产、在建工程、工程物资等多个科目,所以需要综合分析。根据海国龙油2019年年报显示,"龙油550项目"主体黑龙江省龙油石油化工股份有限公司资产组,经外部评估后的可回收价值为68.85亿元,便可与前期投入加以对应。

这样的财务治理模式更为科学,比如年报数据中的3.2亿预付账款,根据年报变动说明中的"主要系销售业务增加预付账款"可知预付款项应为海国龙油及下属分、子公司贸易采购预付款,按照财务逻辑,不在"龙油550项目"主体黑龙江省龙油石油化工股份有限公司的财务报表中。

从营收占比来看,"龙油550项目"投产后将有望成为海国龙油的主要业务收入及利润来源,而且还将助力地方石化产业链条的延伸,并最终在地方形成烯烃产业集群。(来源:财经网)

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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