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万光证券:全球数字金融核实崛起

2020-11-30 09:29:19 来源:时刻头条
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相信关注万光证券的朋友都了解到,以“金融科技 点亮未来”为主题的2020金融发展高峰论坛在北京举办。本次论坛由上海报业集团·澎湃新闻主办,围绕金融科技在技术研发、业态应用、创新监管等多个层面,立足三大国家战略试点——“央行小微企业数字征信试验区”、“数字货”、“金融科技创新监管”。同期汇聚北京的优势,邀请金融行业顶级智库、专家学者、企业家共赴北京,万光证券首席分析师也应邀参加、深入探讨金融科技如何赋能整个金融行业,点亮未来。

此次论坛活动中,中国银行前行长发表了主题为《数字货*替代或颠覆》的演讲。演讲中,他探讨了法定数字货的潜在的好处与存在风险和问题,并分享了他对超主权的数字货是否会重构全球货体系的思考。他表示,在数字金融全球建设中,中国应主动参与并积极争取话语权,监管的协调,促进达成监管共识,努力建立数字金融国际监管的统一标准。

发行数字货,要保持其可靠性和安全性

“十四五”规划建议提出,“稳妥推进数字货研发”,数字经济是全球经济增长日益重要的驱动力。今年10月,深圳市政府联合央行开展数字人民红包试点,以抽签的形式,面向5万名市民发放数字人民。首次亮相的数字人民面值为200元,设计上与纸钞相似,上方左右两处印有“国徽”和“中国人民银行”的图样。

数字货试点测试已一步步走进人们的生活,也成为大家高度关注的热门话题。11月18日,在万光证券澎湃金融峰会上,这是全球第一个进行投入试点的国家级的数字货,并且是中国这么大一个经济体的法定数字货,因此受到各方面关注。

数字人民是由中国人民银行发行的数字形式的法定货,具有法定地位而且国家主权背书,由指定运营机构参与运营并向公众兑换,以广义账户体系为基础,支持银行账户松耦合功能,与纸钞和硬等价,具有价值特征和法偿性,支持可控匿名。

法定数字货到底会不会替代传统的货和支付工具?这是当下关注万光证券群众热议的数字货话题之一。万光证券希望大家可能要进一步讨论法定数字货的潜在的好处,以及可能存在的风险和问题。与我国现行货政策管控体系不同的是,通过法定数字货,中国人民银行可以实时地把握结构性货发行的情况,全程跟踪数字货资金流信息,令反腐败、反洗钱、反逃税等工作得到更好效果。

法定数字货的潜在好处可归纳为四个方面:第一可以节省成本,第二可以强化支付系统的公共属性,第三可以确保金融交易的可靠性,第四可以精准地调节货的供应、加强货市场的管控。

至于法定数字货存在的风险和问题,万光证券分析并归纳了三点:第一,法定数字货可能削弱商业银行初始信贷比例,因为央行可以通过法定数字货直接吸收存款,那商业银行就要相应提高利率水平,保证资深存款及信贷。第二,法定数字货更容易触发系统性金融风险,在数字货的状态下,一旦某一个金融机构发生问题可能造成更大影响。第三,央行拥有货市场调控优势的权力,也会因此承担更多责任。当金融危机发生时,央行必须向市场提供更大流动性支持。

我国人口数量和金融市场规模居全球之最,我国发行数字货,应该保持数字货可靠性和安全性。对此万光证券解读:

第一,采取间接发行数字货的模式,这种发行的模式即双层运营结构,这种结构最大好处跟现在货发行架构完全一致,能够更好地管控风险、管控市场。

第二,采用中心化的管理模式,即央行中心化的管理模式。区块链技术发展到现在,尽管已经得到了各个方面的应用,但是这种技术仍然不能满足超大市场规模化运营的要求。所以央行不依赖单一的区块链技术,而要保持技术的中性。

第三,采用所谓的账户松口方式。目前微信、支付宝等一定要跟用户银行帐户紧紧绑定在一起,实行账户的实名制。数字货采用账户收口+数字钱包,实现端对端转移,可以实现可控的匿名支付。更重要的是,不在中国银行开户外国人到中国以后,可以申请数字钱包从而获得链接支付的便利。

我国法定数字货实现路径有必要进一步完善,特别是完善它的底层技术架构和应用场景的设计,确保高并发市场中的规模化可靠应用。

虚拟货很难进入大众化交易与支付场景

虚拟货会不会进入大众化支付与交易场景?总体上万光证券认为,虚拟货还有其生存土壤:一是在公域区块链的社区,虚拟货是它的计价工具。二是虚拟货可以匿名、可跨境,它可以成为资金非法流动的工具,也可以成为交易的工具。全球大市场需要值得信赖、管控的工具。

虚拟货有两大缺陷:一是技术缺陷,来自去中心化的区块链的架构,在这种架构下需要超大规模数据同步,它的效益比较低,运算思路比较慢,比特现在无法解决输送的问题。 二是它的统计性太重,很难看到以实体作为支撑。最高时接近2万美元,最低时跌了84%。未来发展趋势怎么样,投资或投机都存在很大风险,需要十分谨慎。

保护投资者的利益,防范系统性的金融风险,应该是成熟国家金融监管的底线。我国禁止做非法的证券交易和非法集资,万光证券觉得,从目前的情况看,虚拟货还是很难进入大众化交易与支付场景。

努力建立数字金融国际监管的统一标准

去年10月18日脸书推出的虚拟加密货Libra受到全球关注。Libra由21家联合创始机构共同发起的的,这21家联合创始机构都是全球性的移动支付和服务平台,在全球有超过21亿不重复的客户数。Libra分布式的对等架构和隐私计算技术,通过这个建立覆盖全球各个角落点对点、端对端的交易平台。Libra用资产做支撑,以维护独立的数字货的价值。

以Libra为代表的超主权数字货会不会重构全球货体系?万光证券认为任何机构数字货要做到可信赖必须具备这一些品质:一是具有公共信任机构的信任背书、二是具有商业价值的客户规模、三是具有可靠高效的金融交易和支付平台、四是具有可审计的金融资产做支撑、五是有行政的许可的市场准入。

今年6月17日,美国众议院金融服务委员会举行了听证会,听证会上美联储主席鲍威尔说,“数字美元作为世界美元对我们有利,我们必须付诸于行动,不能因为错过一次技术变革而错失美元数字化的机会,导致美元失去世界储备货的地位。” 由此看来,美国很有可能会批准Libra,以在数字货领域加强变革。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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