农银汇理基金-市场逐步企稳，北上资金入场步伐明显加快

农银汇理分析市场上周市场受到企业盈利改善、官方PMI数据超预期、美股反弹等因素影响，出现反弹市场微观流动性环比放缓，市场短期反弹高度或有限，需要适当降低预期收益。经济名义增速尚看不到明显的下行压力。

大A的春季行情，还没有开始便结束了。自美债利率上升以后，市场流动性逐步收紧，前期强势的 “抱团股”震荡调整已经一月有余，不少基民看着绿得发慌的屏幕惴惴不安。对基民而言，目前应该如何抉择呢

低估红利策略受到市场青睐

Wind数据显示，截至3月23日，自过年以来，全市场共有4425只权益类基金产品净值下跌，占全市场权益基金的93.41%，其中下跌超10%的有2628只，占比55.48%；下跌超过20%的有681只，占比14.38%。（PS：A类C类产品合并计算，以A类产品为准）

（数据来源：Wind，数据区间：2021.2.18~2021.3.23）

春节过后，前2年抱团的核心资产板块风光不再，而“顺周期”板块受益于经济复苏崛起了。

在波动剧烈的市场下，过去几年一直不受资金眷顾的“顺周期”中小盘股开始逐渐受到资金的青睐，国泰君安证券表示，仍将继续看好受惠于全球经济复苏的“顺周期”行业。

比如，在最近一市值龙头股震荡波动的过程中，有一类具备“顺周期”属性的基金却凭借自身的优势笑傲江湖，它们就是红利指数基金，下面老娘舅以标普中国A股红利机会指数为例给大家展示一下。

Wind数据显示，春节以来至3月23日，A股各主流指数都出现了比较明显的波动，而标普中国A股红利机会指数却逆势上涨了5.34%，表现较为优异。

（数据来源：Wind，数据区间：2021.2.18~2021.3.23）

跟踪红利指数的红利基金因为其高股息的投资策略，挑选的主要是低波动、估值低、高分红的中小市值股票。因为估值偏低，安全垫厚实，红利基金向来在这种震荡市有突出的功效，有着“震荡市神器”的美誉。

现在市场上比较有代表性的红利指数有标普A股红利指数、上证红利、中证红利、深证红利，这么多该怎么选呢？业绩对比来说话。

（数据来源：Wind，数据区间：2011.1.1~2021.3.23）

通过对比可以发现，标普A股红利指数年化收益率达9.50%，夏普比率为0.48，在主流红利指数中排名靠前。

另外，根据标普A股红利指数的编制规则，老娘舅还发现了它的三大优势：

1、更纯粹，根据历史股息率筛选出股息率最高的100只股票，并且采用股息率加权，可以较好地筛选出高分红的股票，分享高分红股票的股息收益与增值收益。并且据统计，标普A股红利指数股息率普遍都处于较高水平。

（数据来源：Wind,2015.1.1-2020.12.31）

2、更稳定，指数在选取样本股的过程中特别考虑了盈利能力，确保初始股票池的质量，保证入选股票在盈利方面的稳定性。同时，编制方法上剔除连续2年未派发股息的成分股，也提升了股票池在分红方面的稳定性。

3、可交易性，通过对流动性的筛选，使得指数成分股的可交易性得到了保证，可以避免市值过小、流动性过差股票的价格大幅波动。

4、行业分布广泛，相比带有“顺周期”属性的化工和有色行业指数，标普A股红利指数的行业分布更加广泛，聚集了一批中小市值的“顺周期”股票，整体的市值中位数偏低。

农银汇理基金经理认为但整体来看，全球货币政策维持宽松，财政刺激也持续加码，国内方面，当前仍处于通胀上行初期，不会对货币政策形成明显制约。央行近期持续小额高频操作，精准调控资金面，并对MLF等额续作，LPR利率也连续11月按兵不动，货币政策也仍未出现收紧的信号。并且在政策不会急转弯的前提下，中期内发生系统性变化的概率不大。资金层面，随着近期市场逐步企稳，北上资金入场步伐明显加快，尤其是配置盘资金平稳大幅流入。与此同时，新发基金规模虽受情绪扰动有所回落，但存量基金方面短期赎回规模则相对有限，无需过度担心赎回带来的负反馈效应。

因此，尽管短期内市场风险偏好较弱，市场整体震荡，但在经济复苏、企业盈利改善、流动性环境整体宽松的情况下，市场不存在系统性风险。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。