Rockfort石头证券:刺激计划导致美股出现“倒退”,高质量股成为机会

经济重启远比想象中更加艰难

随着美国小企业倒闭率回升至疫情高峰附近,美国经济的“绝望感”再次来袭。

小企业圆桌会议联合执行董事John Stanford上周对CNBC表示,尽管美联储推出了数万亿美元的“刺激计划”,而且无休止地发放救济款,但小企业仍将处于非常痛苦的时期。

“薪酬保障计划(PPP)是为了让人们继续工作,但不一定是为了让企业继续营业。”Stanford如此说道。

让很多人感到惊讶的是,尽管市场施压决策者在全国范围内实施重新开放,但22%的美国小企业仍在2月份被迫关闭,且比去年10月份的14%显著上升。

美国的不同地区正经历不同程度的困难。

如缅因州、爱达荷州和科罗拉多州等地,有9%-10%的店铺关闭,而纽约州、宾夕法尼亚州和马萨诸塞州等州至少有30%的店铺关闭。

Stanford警告说:“尽管拥有更大资本储备的大公司可能经营得不错,但小企业不能就这么冒险继续营业,尽管有疫苗和拜登给予的希望,51%的受访企业仍表示,它们不打算在未来6个月内重新聘用前员工。”

Rockfort的高级分析师指出:基本面和技术面都暗示着经济重启任重而道远。

潜在的早期预警信号

其次,从消费者的反应来看,情况似乎还没有很快得到改善。

部分受访消费者表示:尽管很愿意支持小企业继续经营,但仍需要在花钱时更加谨慎。大企业往往网上订购更方便,也更便宜。

虽然过去几周,标普500指数继续创下历史新高。然而,在表面之下,领先大盘的一些股票却发生了明显的变化。

此外,摩根士丹利推荐了一年多的周期性股开始表现不佳,而防御类股的表现略好一些。

那么这些技术信号告诉我们什么呢?

在Rockfort的高级分析师看来,小盘股和周期性股的崩溃是一个潜在的早期预警信号,表明经济的实际重新开放将比想象中更困难。

美股陷入困境的前兆

过去一年里,小型股和周期性股一直表现出众,本质上是在对即将经历的复苏和重新开放提前定价。

然而随着重新开放接踵而来的执行风险和潜在的意外,这些都没有被定价。

尽管决策者通过货币宽松和财政刺激为经济复苏提供了巨大的支持,但封锁导致了严重的供应减少甚至供应链被彻底破坏。其结果就是我们现在所能看到的——从材料、后勤支持到劳动力等等所有方面都出现供应短缺的迹象。

大摩分析师预计,美股的第一季度财报季可能带来成本和利润率方面的坏消息,尤其是与第二季度前景有关的消息。

Rockfort的高级分析师指出:美联储提供的过度流动性最终被供应短缺所压倒。

威尔逊此前就曾警告:新股发行表现如此糟糕通常是一个领先的指标,表明股市将在更大范围内陷入困境。

把握机会 抢占先机

从投资的角度来看,大摩已经给出建议避免这些风险,同时把握好一些被低估领域的投资机会。

据悉,大摩早在四周前就已经下调了小盘股的评级。这不仅因为小盘股过于昂贵、更容易受到利率走高的影响,还因为可能受到预计的供应短缺和后续成本上升的影响较大。

此外,大摩还在两周前建议投资者升级自身的投资组合,增加高质量股票的比重,因为这些股票具有更好的度过重新开放过渡期的机会。

“如果说过去一年有哪一件事连大摩都预料不到的话,那就是复苏理论兑现的速度。这意味着我们可能会比平时更早地从周期早期转向中期,而高质量投资法应该会受益。”Rockfort的高级分析师如此说道。

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