小店经济助推大中华金融轻装上阵 长期投资价值凸显

8月24日，大中华金融交出年中成绩单，业绩报告显示，公司上半年实现营业收入1.71亿港元，同比增长26.20%；实现毛利润8433.6万港元，同比大幅增长142.35%，公司计提融资担保拨备和商誉减值合计约1.19亿港元，若扣除此项之外，公司上半年主营业务实现净利润3327万港元。

上半年，大中华金融聚焦主业做大做强，融担和财务顾问业务营收占比达到94%，公司持续推进普惠金融转型卓见成效，烟草小店普惠金融业务收入稳步提升，而在预期不良风险稳步释放后，公司下一步将轻装上阵，并借助中国经济复苏与小店经济的广阔前景及公司在ToB普惠金融科技领域形成的优势，业绩持续增长可期，长期投资价值逐渐凸显。

主业突出 不良压力逐渐释放完毕

中报业绩显示，大中华金融上半年实现收入1.71亿港元，同比增长26.20%，其中来自融担和财务顾问业务的收入达到1.6亿，占全部营收的94%，主营业务占比继续提升，管理层的发展与转型战略得到充分认可和执行。

更关键的是，在实现营收稳步增长的同时，公司毛利润达到8433.6万港元，同比大幅增长142.35%，公司的发展加速步入良性轨道。

表面上看，虽然大中华金融上半年仍旧亏损0.86亿港元，但主要是按更审慎的原则处理潜在不良贷款问题所致，上半年公司对融资担保拨备和商誉减值计提了1.19亿港元，若扣除此项之外，公司上半年主营业务实现净利润3327万港元。

而在本次计提之后，大中华金融的预期不良累计拨备额已占到在贷余额四分之三，不良压力逐渐释放完毕。另外，按照香港审计原则，正常回款后上述计提的拨备减值会重新计入利润。随着疫情得到控制，疫苗接种率的上升，在未来经济环境平稳，公司贷款规模可控的背景下，拨备额持续增加概率不高，项目或有回款释放并增厚利润可能性大，公司实现了轻装上阵。

新云联普惠金融收入稳步提升 后劲十足

在交出预期成绩单的同时，更加令人欣喜的是，大中华金融找到并验证了可持续成长的B端普惠金融服务方向——公司于一年前完成收购的新云联。

新云联向中国560万个持有烟草销售许可证的小店提供电商平台经营、金融服务（包括小额贷款、融资、贷款转介经营）及广告服务，截至目前，在新云联电商平台注册的烟草零售商约有470万个。

首先，新云联拥有客户、区位、资源、技术、品牌等多重优势。新云联参股的中烟新商盟电子商务有限公司作为由中国烟草总公司授权开展非烟商品电子商务业务的唯一平台，服务全国约560万烟草零售商户资源。大中华金融执行董事兼行政总裁杨大勇此前表示，新云联打造了包括商品流、信息流、资金流在内的一整套完善的服务系统，进行数据采集、分析和风险控制，为广大烟草零售商提供安全高效、便捷优质的“数字化+金融”服务。

其次，对B端小店的普惠金融前景广阔。数据显示，截至5月末，普惠型小微企业贷款余额17.1万亿元，同比增速30.5%，较各项贷款增速高18.8个百分点；有贷款余额户数2863.4万户，同比增加570.7万户。新云联旗下“云联金服”已与国内10余家主流商业银行建立合作关系，通过多元化金融服务模式普惠遍及城乡的小店网络，建立更完善、更标准化的新零售经营模式，助力实体小店经济健康发展。

再次，科技创新引领高质量发展。全球普惠金融实践证明，拦在小店经济融资面前的并不是其可信度的问题，而是技术发展水平的问题，经过大数据等数字化技术对小店金融风险识别等风险控制措施之后，中国小店的守信率高达98%，高于对C端贷款的质量，稳定性也更好。所以，通过大数据、人工智能等数字科技的广泛应用，让普通的包括边远省份的小店有更多机会更多得到普惠金融服务。杨大勇表示，中烟新商盟与云联金服依托浙大网新集团与浙江大学产学研协同创新研究成果，以大数据技术为基础，利用5G、人工智能、区块链、云计算等新兴技术，自主研发业务操作和客户服务系统，联网直达客户终端，为卷烟零售商户提供全程免接触在线服务和业务办理。也正是基于此，在科技的加持下，新云联实现了风险可控下规模有序增长。随着疫情恢复经济稳步向好，未来这一趋势将持续。

另外值得期待的是，大中华金融拥有多年来深度介入交易场景的供应链金融与融资担保业务经验与渠道积累，新云联的快速融入并引领，已经与公司原有业务体系形成协同效应，实现了1+1>2的效果。

目前，大中华金融并购新云联的成效初现。上半年，新云联给公司带来收入约3800万港元，较2020年（收入2000万港元）提升近一倍，且新云联对收入贡献呈现出持续上升的态势。

大中华金融行政总裁杨大勇此前表示，新云联将继续提升产品与服务水平，通过多元化金融服务模式普惠大众，建立更完善、更标准化的”新零售+金融+科技”经营模式，持续助力实体小店经济健康发展。

总体可见，上半年大中华金融在保证业绩稳步提升的同时，公司的不良压力逐渐释放完毕，实现了轻装上阵，未来发展方向高度明确并聚焦，并入新云联后实现了风险可控下规模有序增长。展望未来，鉴于普惠金融的广阔前景及公司在金融科技领域形成的优势，在双轮驱动和消费升级政策背景下深耕中国城乡新零售大市场，公司迎来重大的发展机遇窗口期。公司作为行业里不多见的专注B端烟草小店的普惠金融科技平台，为我国小店经济发展和小微企业融资业务持续贡献力量。

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