鸿合科技：七普透视人口红利，智慧教育远景鸿大
近日，期待已久的中国第七次全国人口普查结果正式发布。数据表明，我国人口10年来继续保持低速增长态势，老龄化程度进一步加深的同时少儿人口比重回升，且与2010年相比，15岁及以上人口的平均受教育年限由9.08年提高至9.91年，文盲率由4.08%下降为2.67%。
实际上，建国初期我国文盲率极高，但自1952年开始大规模“扫盲”运动之后，得益于我国的教育方针和大量投入，人口素质提升效果十分明显，文盲率也从80%高位降至今天的2.67%，达到历史最低水平。
【源自：国家统计局】
值得一提的是，由于我国人口基数大，即便近年来国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例始终保持在4%以上，但目前总的文盲人口数字还在世界前列，尚有3775万人，与此同时，大学文化程度占比相较日本等发达国家来说，仍有较大的上升空间。这也就意味着，随着经济水平的提升以及职场竞争压力的加大，未来一段时间内，继续加大义务教育普及以及职业培训、能力提升等方面的需求将会继续维系。
其中，义务教育阶段，目前拥有庞大的市场基数，随着少儿人口比重的回升，K12教育市场规模将再度扩大。职业教育方面，各项法律规章制度的出台和修订也对教育行业起到了明显的政策支撑作用，在最新发布的《人力资源社会保障部办公厅关于加强新职业培训工作的通知》中明确提到：要大力开展新职业培训。对此，华创证券认为：政策背后是新经济时代培养新人才的需求。政策导向，意味着国内面向成人、企业的新职业培训机构将迎来更多利好，教育领域也因为足够大的想象空间而备受资本青睐。
鸿合科技作为全球知名教育服务企业，近年来发展迅猛。不光在全球范围内设立了53家分公司和办事处，而且全面聚焦智慧教育业务，自2000年开始培育的“鸿合Hitevision”智慧教育品牌，已经掌握了行业内的关键技术和庞大的市场销售渠道，深入服务于广大学校、老师、学生和家长，通过丰富的软硬件产品以及解决方案为客户打造一流的教学应用体验。
【鸿合大厦】
据公司2020年财报显示，“鸿合Hitevision”智慧教育业务的两大硬件产品——智能交互平板和智慧黑板具有较高市场占有率。从行业发展的角度来说，二者未来有着较大的市场空间。其中，交互平板市场根据2021年2月9日洛图科技发布的《中国大陆交互平板市场分析季度报告》显示，2020年中国大陆交互平板市场出货量达169.4万台，同比上升12.7%，预计2021年，中国大陆交互平板市场出货量将达197万台，同比增长17%。
相比之下，智慧黑板同样呈现出激增态势。2020年智慧黑板在义务教育中快速替代教育平板，2020年总出货量213K，同比增长87%;全年销售额39.3亿元，同比增长41%，迎来爆发式增长。
【数据来源：DISCIEN】
软件产品中，鸿合π、爱学班班、鸿合幼教等使用用户众多，得到了广大学校和师生的好评。尤其是爱学班班，作为钉钉平台的重要教学应用工具，已经与钉钉联合部署16个区县的教育局和学校，为智慧教室提供硬件、教学软件、课程内容产品和服务，拥有超过一万所学校用户，服务数十万名老师，建立了良好口碑。公司表示，会根据实际需要，做好在线教育领域相关的布局，助力鸿合智慧教育生态的实现。
当然，除国内市场之外，鸿合科技也注重在海外市场的布局，旗下“newline”品牌专门面向海外的教育和国内商用市场。鸿合科技认为，海外的教育市场在政府长期计划支持、学校需求稳定增长的背景下具有良好的前景，市场可拓展范围较大，公司的市场开拓情况进展良好。北美、欧洲和亚洲多国政府重视学校的信息化建设，先后启动了相关项目并给予配套资金，用以支持学校对智能交互显示产品的采购和应用。公司将依托品牌优势、技术优势、产品质量优势，逐步增强国际竞争力，进一步扩大海外的教育市场占有率和品牌影响力。2020年鸿合科技境内、境外营收占比分别为66.76%、33.24%，海外市场规模较上一年度相比略有提升。
【数据来源：鸿合科技年报】
目前，鸿合商用品牌“newline”已经与华为“Welink”、京东方等头部企业先后达成合作，与人民日报数字传播有限公司的合作均在有序推进中。考虑到当前全球智能交互大屏的渗透率不足3%，行业发展潜力巨大。未来随着企业业务全球化、工作流程细分化和远程办公效率化，以及云计算、大数据、人工智能、5G等新兴技术的发展，商用智能交互大屏将保持高速发展态势，成为企业业绩增长的新引擎。
实际上，近年来，鸿合科技行业属性、产品属性基本保持稳定，近三年基本维持在同一水平。
按产品划分，2020年IWB产品、其他智能交互产品、智能视听解决方案占营收构成比例分别为68.83%、24.96%、6.21%，分别实现营业收入27.49亿元、9.97亿元、2.48亿元。
按行业划分，2020年教育领域占公司营收构成的86.33%，商用及其他占营收构成的13.67%，分别实现营业收入34.48亿元、5.46亿元。
【数据来源：鸿合科技年报】
鸿合科技稳中向好的良性发展，离不开公司不断加大的研发力度。数据显示。近三年，鸿合科技研发投入金额分别为1.73亿元、1.97亿元、2.05亿元，2020年研发投入占公司营业总额比例达到5.13%。研发人员达到600余人，占员工总人数的20%，拥有北京、深圳、保定、台湾四大研发中心，拥有众多专利和计算机软件著作权，在信息捕获与感知技术、复杂内容理解和智能交互技术、基于机器视觉的智能分析技术、大数据智能分析与推荐技术方面具有明显的研发优势。与中国科学院软件研究所等共同主导的“笔式人机交互关键技术及应用”项目打破发达国家的技术垄断，获2018年度国家科学技术进步奖二等奖。
在教育行业市场景气度向好的背景中，公司抓住历史机遇，砥砺前行，在去年下半年及今年一季度公司经营业绩明显改善，盈利水平大幅提升。2021年一季度鸿合科技实现营收约7.96亿元，同比增长161.58%，创历史最高水平;净利润约684万元，同比增长114.31%;基本每股收益0.03元，同比增长114.29%。
从二级市场表现来看，自从2019年5月23日上市以来，股价严重超跌，今年2月8日股价见底17.90元，随后股价震荡反弹，两次出现放量涨停，有增量资金低位吸货。尽管如此，股价仍旧相比上市以来有超过45%的下跌幅度，而且严重破发。目前股价处于历史底部区域，PE34倍，低于行业平均水平;从筹码分布显示，截止到2021年5月14日市场平均成本价20.8元，接近当前股价，市场浮动获利筹码比例较小，抛压盘低。从主力动向显示，截止2021年一季报合计9家机构持仓，持仓合计3351.28万股，占流通盘合计34.46%。股东户数20372户，上期为20470户，变动幅度-0.48%，有一定的主力资金介入。
透视教育行业发展前景，在人口红利的不断释放中，鸿合科技的智慧教育市场有望加速发展，二级市场估值也会得到合理的提升。
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