恒天财富研究院院长刘可博士：欧美疫情重燃将促使全球资金流入中国速度超预期

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本期恒天财富研究院院长刘可博士带来了全球流动性监测报告，该报告的主要观点：欧美疫情重燃将促使全球资金流入中国速度超预期。目前全球疫情累计确诊超8600万，英国、日本多国重新实施“封国”政策。从疫苗接种的进度来看，根据美国疾控中心4日公布的数据，联邦政府已经向美国各州派发了超过1500万剂新冠疫苗，目前只有450万人完成了第一剂疫苗接种，接种的比例还不到30%，这与此前政府承诺的2020年底前2000万人完成接种的目标相去甚远。

欧美疫情重新爆发，海外资金流向人民币资产速度或超预期，尤其是在2021年1季度和上半年。疫情防控仍然是经济发展的基石，中国经济修复领先全球。目前中国的疫情防控依然领先全球主要经济体，双循环中的内循环发展态势良好。中国有望创造持续3-5年内持续领先全球经济增长的优势。

（一）全球疫情累计确诊超8600万，多国实施“封国”政策

海外疫情回顾

美国约翰斯·霍普金斯大学发布的统计数据显示，截至北京时间1月5日23时22分，全球新冠肺炎确诊病例上升至85,837,100例，其中死亡病例达到1,857,274例。海外各国情况为：

【亚洲区块】

韩国累计确诊64,979万例。日本累计确诊254,129例。泰国累计确诊8,966万例。

【欧洲区块】

欧洲新一波疫情仍未受控。截至发稿，英国累计确诊2,721,622例、法国2,717,268例、意大利2,166,244例、西班牙1,958,844例、德国1,804,587例。

【美洲、大洋洲区块】

美国单日新增确诊病例持续维持在20万附近的高位。目前累计报告20,831,913例新冠肺炎确诊病例，353,926 名患者死亡。澳大利亚新增新冠肺炎确诊病例14例，累计确诊病例为28518例；累计死亡病例为909例；累计治愈病例25786例。

图表1：海外疫情趋势图

资料来源：Wind、恒天研究院

美国加州新增确诊屡创新高，疫苗接种比例未达预期目标

根据Worldometer实时统计数据，截至北京时间1月5日6时30分左右，美国累计确诊新冠肺炎病例21255634例，累计死亡病例361478例。与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例178323例，新增死亡病例1500例。

自感恩节以来，全美尤其是加州的新冠感染病例激增，导致住院和死亡人数持续创下历史新高。美国加利福尼亚州当地时间1月4日新增新冠肺炎确诊病例超过74000例，新增死亡病例379例，为该州单日新增病例最高纪录。

根据美国疾控中心4日公布的数据，联邦政府已经向美国各州派发了超过1500万剂新冠疫苗，目前只有450万人完成了第一剂疫苗接种，接种的比例还不到30%，这与此前政府承诺的2020年底前2000万人完成接种的目标相去甚远。

图表2：美国疫情新增确诊趋势图

资料来源：Wind、恒天研究院

英国全境实施最严管控措施，入境英国需持核酸阴性证明

据Worldometers统计数据显示，截至美西时间1月4日英国新增新冠确诊病例超过6万例，达到60916例，再创该国疫情暴发以来单日新增确诊病例数最高纪录；累计确诊病例2774479例。

数据显示，英国单日新增新冠确诊病例数近期屡创新高，2020年12月28日以来英国政府每天发布的新增确诊病例数都在5万例以上。英国首相鲍里斯·约翰逊发表电视讲话，宣布从5日起到2月中旬，英格兰全境实施最高级别严格管控措施。英国政府将实施新规，要求国际旅客必须在起飞前72小时内进行PCR新冠病毒检测，并且得到阴性结果证明后，才能入境英国（运输业，如货车司机除外）。

图表3：英国新增确诊趋势

资料来源：Wind，恒天研究院

日本疫情二次爆发，考虑暂时全面“锁国”

截至北京时间1月5日，日本国内新冠肺炎确诊病例新增4882例，累计确诊病例达254129例。新增死亡病例48例，累计死亡达3680例。

随着秋冬季新冠疫情卷土重来，日本政府正考虑再次针对东京及周边地区宣布紧急事态宣言。同时，日本政府还拟叫停目前仍保留的，与11个国家和地区的商务人士往来快捷通道。如果这一通道被叫停，也意味着外国人入境日本的渠道将暂时全面中断。日本将实质上暂时进入“锁国”状态。

图表4：日本新增确诊趋势

资料来源：Wind，恒天研究院

国内疫情回顾

国家卫健委通报，1月5日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例32例，其中境外输入病例9例（广东3例，陕西3例，上海2例，天津1例），本土病例23例（河北20例，北京1例，辽宁1例，黑龙江1例）；无新增死亡病例；新增疑似病例2例，其中境外输入病例1例（在上海），本土病例1例（在辽宁）。

石家庄疫情具有发病多、呈现家庭聚集性特点

2021年1月5日，河北省新增本地新型冠状病毒肺炎确诊病例20例，新增本地无症状感染者43例。

石家庄市疾病预防控制中心主任芦飞表示，本次石家庄疫情具有发病多、呈现家庭聚集性特点，短时间内出现大量病例，带来前所未有的挑战。目前，正在进一步加强溯源工作，已采集确诊病例的咽拭子样品送中国疾控中心进行全基因组测序。

（二）全球疫情二次爆发，海外资金流向人民币资产速度或超预期

全球释放的流动增持中国

美联储祭出无底线QE，程度超越08年金融危机。截止最新数据，美国国债总额已经突破27万亿美元，与今年初的24万亿美元相比，已经增加3万亿美元。美国联邦政府的财政赤字不断创新高，未来美国国债仍将大量发行。

图表5：全球大放水并未导致CPI大幅上涨，但推动了资产价格持续上行

资料来源：公开资料、恒天研究院

图表6：美国国债突破27万亿美元

资料来源：公开资料、恒天研究院

中国经济修复领先全球，人民币重回6-6.5。疫情防控仍然是经济发展的基石，目前中国的疫情防控依然领先全球主要经济体，双循环中的内循环发展态势良好。国家统计局日前发布的数据显示，2020年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.9%、55.7%和55.1%，均继续位于年内较高运行水平，连续10个月保持在荣枯线以上。最新发布的经济数据大致好于或符合市场预期，中国经济恢复向好势头继续巩固。此外，截至11月人民币已接近连涨6个月，可创下2013年以来的最长月连涨纪录，目前人民币回到6.5水平。

图表7：预计2021年中国GDP增速将达到8.24%

资料来源：公开资料、恒天研究院

未来中国经济增长的长期动能：科技进步、内需扩张

经济高质量增长要求之下，中国支柱产业结构逐渐由地产、基建产业链等传统产业，转向科技（TMT、自主可控）、消费等新型产业。以5G为代表的新基建和以线上融合为代表的新消费共同打造中长期价值提升赛道。

资料来源：公开资料、恒天研究院

全球刺激政策引流：海外资金流向人民币资产的速度可能超预期

疫情发生导致全球共同进入新一轮的历史性宽松周期。目前新冠疫情依旧在全球蔓延，多国疫情二次爆发，并接连出现变异新冠病毒，海外疫情形势严峻，英国日本等国纷纷实施“锁国”政策。全球宽松短时间难以退出，这为外资回流新兴市场带来增量资金。中国经济具备基本面支撑，经济恢复领先全球，在金融业不断扩大开放的时代背景下，中国将成为外资分散化投资的重要目的地，未来外资持续流入中国资产是大势所趋。即使不考虑疫情的冲击，08年金融危机后，全球长期处于高增长和高技术更新的停滞环境，发达经济体普遍进入负利率时代，带来的结果是，通胀水平并未明显提升，但资产价格则持续上行。综上所述，预计在全球刺激政策引流下，海外资金流向人民币资产的速度或将超预期。

恒天财富研究院院长 刘可博士

刘可 2018年加入恒天财富，现任恒天财富助理总裁，恒天研究院院长。近15年知名券商及大型私募公司投研工作经验，在宏观经济和策略方面有着丰富的研究经验。

曾供职于中信证券股份有限公司、中传基金管理有限公司、星石投资管理有限公司。先后担任中信证券研究部、交易部经济学家策略师，中传金控股权投资基金总经理，星石投资助理总经理、首席策略师等职务。

刘可获得北京大学经济学博士学位。曾获得中国证券投资研究领域全国宏观经济第二名、市场策略研究第二名；海关总署进出口预警系统设计者，商务部及世界银行海上丝绸之路金融主旨演讲嘉宾，央视财经频道嘉宾、北京大学特约演讲嘉宾。

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