持续提升研究深度,揭秘鹏华基金成长名将梁浩的投研进阶之路

过去十年,中国经济社会经历了不同阶段的发展,资本市场也经历了从草创到成熟的变化,A股市场在多重因素的叠加影响之下,也在不断经历着周而复始的牛熊更替。作为投资管理经验超10年的明星老将,梁浩已成为鹏华基金旗下成长型投资的领军人物。在市场上众多的传统成长明星产品之外,梁浩以匠人心态另辟蹊径,通过在具有独立逻辑的各类优质细分赛道中寻找优质个股,打造由不同行业众多优秀的“小而美”公司聚沙成塔构筑的组合。放眼当今资本市场,这样的基金显得非常稀缺可谓是独树一帜,由鹏华成长名将、“隐形冠军”发现者梁浩执掌的鹏华新兴产业基金(206009)就是其中颇具特色的一只。

从鹏华新兴产业基金的持仓风格来看,具有典型的小盘成长风格,持仓分属于不同的行业赛道。根据成立10年来的40次已公开披露季报数据统计,该基金的高频重仓行业主要集中于计算机(云计算与信息化)、食品饮料(新兴消费品)、医药生物、传媒和电气设备等近年来具有较高景气度的产业。今年二季报披露数据显示,该基金的整体仓位不到90%,小盘股占比约为65%,第一大重仓行业不足25%,配置相对分散。

在长期投资管理中,鹏华新兴产业遵循纯粹的自下而上选股思路,出发点由始至终都是“在各种具有独立逻辑的优质细分赛道中寻找优质个股”。尽管基金持仓分散在不同的行业中,但都符合一个前提——具备可预见的稳定的成长能力,以及在未来由于成长所带来的价值。组合配置中的每一标的,都凝聚着梁浩多年来对于中国成长型公司的独立思考,以及对于独立的商业模式、独立的逻辑与各自的故事的深入挖掘,它们无一例外有着自身属性的共同标签——拥有广阔的空间、以创新创造新的价值、企业本身具有稳健而扎实的成长性。正是因为这样的鲜明特质,让这只不带有行业偏见的成长风格基金,成为了众多投资者偏爱的“另类成长”。

从投资方向来看,鹏华新兴产业力求寻找符合产业发展方向、长期业绩具有安全垫的优质企业,尤为注重“隐形冠军”的发掘。配置中的个股无一例外聚焦于未来新兴成长方向,每只个股均有自身独立的成长逻辑,如食品饮料领域个股也是具备独立赛道的企业,而并非是白酒龙头等传统食品行业强股。而这样的例子,在梁浩的投资组合里并非孤例。之所以做出这样的选择,梁浩指出,这些公司当前的估值水平,放在已经大水漫灌的当下市场中显得尤为克制,且这类公司的市值普遍较小,业绩增长预期很高但估值不高,属于典型的业绩高增速,估值相对合理的高性价比资产。

自2011年7月起管理至今,鹏华新兴产业已成为梁浩目前在管基金中时间较长、规模领先的代表性产品。在近十年时间里,历经不同市场环境的考验,该基金以持续稳健回报穿越牛熊。二季报披露数据显示,截至今年6月30日,该基金自成立以来净值增长率高达353.13%,期间净值超越基准增长率高达246.45%。这样的业绩表现,源于梁浩在投资管理上有着一套成熟、稳健的风格和方法,基于自下而上精选细分行业赛道、精选具有稳定成长能力的成长股,并不会追随市场短期热点或者迎合短期市场风格,更看重的就是长期稳定的复合回报。

探究成长名将梁浩的长跑制胜秘诀,离不开其在长期投资实战中铸就的卓越投研实力,并展现出“聚焦成长、左侧投资、深度挖掘、长期持有”的特点。拥有12年投研经验的梁浩,现任鹏华基金副总裁、研究部总经理,对基本面研究尤为重视,精选投资标的、只重仓研究透了的股票并长期持有,用做绝对收益的思路来做相对收益,赚企业成长、产业发展的钱,使得梁浩的产品在降低波动和控制回撤上具备明显优势。

在A股市场历经多轮牛熊转换背景下,梁浩投资理念和风格的成长之路,体现出坚持与变化的共生发展。十年间,让梁浩始终坚持的是,自下而上持续发掘中国经济社会进步过程中的优秀赛道、优秀公司。十年间,让梁浩努力改变的是,不断从更多的维度去看待资本市场投资,持续融入了宏观视角、量化方法以及对于价值、成长更均衡的研究,一方面在不断强化自身对于个股的认知挖掘能力,一方面也在持续提升自己对于市场的认知维度,兼收并蓄了更多的研究视角,不断拓展自身的能力圈。

正是基于对投资初心的坚守与传承,以及对研究深度和能力圈广度的不懈探索,在多年的投资实战中,成长名将梁浩在厚积薄发中铸就了卓越投研实力,形成了“在仓位上稳健以控波动,依靠精选个股创造收益优势”的成熟稳健投资理念。从持仓管理角度来看,梁浩执掌基金带有强烈的左侧布局特征,他表示,对于很多前期看好但行情已启动的个股,宁可放弃离手,也不愿再去追高。

通过认真总结既往投资管理经验,梁浩在近期公布的鹏华新兴产业二季报中指出,基金经理长期生存的基础是对公司和产业的深度研究能力上。随着经验的丰富和各个领域知识的积累,我们逐步从深度研究的点向更为广泛的覆盖面上延伸。但其实,这种延伸不仅仅是知识的拓展,更多也是对已经习惯的投资方法的修正。深度研究的经验告诉我们,研究清楚一个公司不是朝夕之间、也不是一两次调研可以达到,必须经历长期的跟踪和多重维度的思考。随着时间的推移、经验的丰富和知识的积累,这种周期可以逐步缩短。这种研究的结果必然会是一段时间内认知的“确定性”。因为经历这个过程后,我们对公司业务和财务的理解都已经逼近了公司的真实状态,对产业发展未来一段时间内发展状态的认知也基本清晰。这往往是我们重仓的基础。我们仍会以企业盈利和中长期发展为主要出发点,做好组合的布局,争取为继续信任我们的投资者创造更好的回报。

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