苏宁环球：一家地产公司，竟悄悄成为了高端医美龙头

当地产和医美，这两个完全没有交集的行业相碰撞融合，会产生什么样的化学反应？

过去五年，苏宁环球用长期主义式的战略布局，给出了这一问题的答案：以地产为盾，以医美为矛，打造双增长引擎，全面推动公司业务与价值结构转型。

如今，站在医美产业强势崛起的新时代节点，苏宁环球加速蝶变，其意欲在五年内进化为中国高端合规医美龙头公司。而更长期来看，苏宁环球的商业蓝图是打造出一个亚洲领先的医美产业链闭环生态圈。

1 | 转型医美再出发

今年5月，医美板块持续爆发，投资机构们闻风而动，纷纷开始寻找隐藏在水面之下的高成长价值标的。

顺着这一思路，同月，位于南京市鼓楼区广州路188号的苏宁环球总部迎来了一波波“淘金者”。统计数据显示，仅一个月内，医美赛道“隐形龙头”苏宁环球就举办了五场投资者集体调研活动。

在期间，投资机构们获得的最有价值的信息是，董事长张桂平指明了苏宁环球未来的航向，“公司将专注做医美，5年内实现医美第一主业，5年后医美将成为苏宁环球的唯一主业，成为亚洲医美领军企业。”

或许有读者会有疑问，苏宁环球目前的营收核心是地产，为何其有信心能在短短五年内完成价值结构转型。

实际上，回溯历史，苏宁环球发力医美业务早已有迹可循。早在2016年，苏宁环球就正式进军医美领域，其与公司大股东共同出资设立了规模达50亿元的医美产业基金。

此后，苏宁环球更是凭借外延+内生策略，一方面收购产业链上下游的优质资产，另一方面通过产业基金孵化专业医美机构。

对此，西南证券、中信建投、华泰证券等多家券商均认为，如今，苏宁环球医美板块已初步成型，其品牌综合影响力、专业资质能力已位居行业前列。

除此之外，从财务数据上看，苏宁环球转型的底气还来源于稳健的地产业务。其财报显示，2021Q1，苏宁环球实现营收7.90亿元，净利润2.72亿元。

华泰证券表示，地产业务将为公司医美板块发展提供持续的现金流支撑，并为转型创造良好的财务基础。

2 | 搏击三千亿医美蓝海

据艾瑞咨询发布的研报，2020年，中国医疗美容市场规模约为1975亿元。预计到2023年，市场规模将达到3115亿元，CAGR为16.4%。

但与此同时，行业合规化发展也将成为主流趋势。中信建投证券在研报中认为，未来具备资质、品牌、人才的合规医美服务机构将大概率胜出。

苏宁环球深谙其道。其在近期通过旗下全资子公司苏宁环球健康，以3.37亿元的现金收购了医美产业基金和环球股权投资持有的“无锡苏亚”、“唐山苏亚”、“石家庄苏亚”100%股权。

对于此次收购，深交所按照监管惯例下发了问询函。8月6日，苏宁环球发布了回复函，其强调，三家医美医院均为持牌机构，规模将不断扩大，盈利情况良好，具有对未来业绩承诺兑现的良好基础。

事实也确实如此。数据显示，2021年1-6月，无锡苏亚、唐山苏亚、石家庄苏亚主营业务收入分别为2843.94万元、2097.09万元、2029.01万元，分别同比增长51.46%、21.11%、18.58%。

同时期，三家医院毛利率分别为50.12%、57.93%、46.28%，净利润分别为336.72万元、272.31万元、198.72万元。

华泰证券研报显示，一般来说，成熟医美机构净利率在5%-15%之间，但现实是，大部分医美机构都很难实现正向盈利。据此来看，苏宁环球此次收购并表的三家医美医院在盈利能力上，已位居行业前列。

在未来发展规划上，苏宁环球在公告中表示，在客户资源开发与挖掘方面，交易标的将持续深度拓展客户渠道、充分吸收客户资源，并充分利用苏宁集团的平台优势和品牌资源，实现新客规模稳步增长。在营销团队和医师团队建设方面，交易标的将不断使人才培养体系专业化、体系化。

在医疗方面，相关负责人表示，苏宁环球将坚持合规经营，深化与行业监管部门的合作，始终把消费者的需求和满意放在第一位。

受此影响，截至今日收盘，苏宁环球股价为5.65元，上涨2.54%。而与去年2.57元的低点相比，苏宁环球已上涨116.34%。

多家券商也认为，未来，随着医美业务的持续爆发，苏宁环球有望打造医美产业链闭环生态，并实现高于市场预期的爆发式增长。

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