藏格控股：上半年净利超预期增长414%，盐湖提锂加速成长

8月19日晚间，藏格控股发布2021年半年报，报告显示，上半年公司营业收入11.02亿元，同比增长23.93%；归属于上市公司股东的净利润4.45亿元，同比增长414%；基本每股收益0.2262元，同比增长256.57% ；经营活动产生的现金流量净额6.01亿元，同比增长1434.41%。

值得注意的是，藏格控股碳酸锂业务营业收入达3.08亿元，占营业总收入比重28%，同比增长293倍，毛利率达到29.96%。藏格控股电池级碳酸锂项目一期工程（年产1万吨碳酸锂）已顺利建成达产，碳酸锂业务已经成为藏格控股的主要业务之一，上半年以来碳酸锂销售收入明显提高，对公司业绩有着强有力的支撑。

碳酸锂价格持续攀升，盐湖提锂构筑技术壁垒

随着新能源汽车市场对碳酸锂资源的需求不断增长，“碳中和”政策支撑锂盐湖资源开发，锂价格有望持续攀升，推动公司业绩增长，盐湖提锂进一步打开成长空间。据悉，碳酸锂市场均价已由1月份的每吨5万元上涨至每吨9万元左右。8月17日，有部分公司如上海青锂对碳酸锂价格上调，电池级碳酸锂价格达到每吨11.2万元，再次引发了锂电板块的快速上涨。

锂作为新能源汽车行业发展的上游核心原材料，浙商证券预计到2025年锂的总需求量将达到156万吨。供给端来看，海外硬岩锂矿增量有限，国内锂资源产能天花板明显，预计到2025年全球锂资源供应为114万吨，锂资源供不应求的长期格局难以扭转。

藏格锂业一期项目工艺技术属国内首创，目前已获得发明专利，构筑了盐湖提锂技术壁垒。藏格锂业采用“模拟连续吸附→纳滤反渗透除杂→一步法合成”工艺路线，是世界范围内唯一突破从超低浓度的盐湖卤水中提锂技术并实现工业化。碳酸锂项目采用的吸附法提锂工艺技术具有操作简便、成本低、产品纯度高、工艺稳定性强的特点。

全球货币宽松叠加经济复苏，钾肥价格有望筑底反转

藏格控股是国内钾肥行业龙头，今年上半年氯化钾业务实现营业收入7.87亿元，占总营业收入比重71.38%，且在钾肥价格较低的背景下，仍能维持43.64%的毛利率，毛利率较去年增长4.26%。

从国际市场来看，全球疫情不断蔓延、持续反弹和全球农产品价格上涨，是推动近期肥料价格上涨的重要因素之一。预计未来国际氯化钾市场受需求增长和供应紧张的影响，价格将继续走高，此外较高的海运费用也将支撑国际氯化钾价格。

从基本面上来说，钾肥行业经过漫长的筑底过程，2021-2022年产能几乎无增长，随着疫情后的经济复苏以及单亩施肥量提升，供过于求的局面将持续得到改善。浙商证券预计在1-2年内，氯化钾过剩量将进一步缩小，钾肥价格持续走高。随着钾肥价格的上涨，藏格控股未来业绩将进一步增长。

  巨龙铜业有望年底建成投产，进一步增厚投资收益

据悉，藏格控股持有巨龙铜业30.78%股权，巨龙铜业自2020年6月以来，全面恢复并加快一期工程建设，有关证照办理总体顺利，预计2021年底建成投产，一期工程日采选矿石15万吨，年产铜金属约16万吨，将成为中国最大铜矿山之一；二期工程前期工作正在全面展开，将向世界一流矿山迈进。

藏格控股实现碳酸锂的销售以来，业绩实现大幅增长，公司估值也有了较大提升，公司股价较今年年初已经上涨近4倍。有“锂”走遍天下，藏格控股坐拥察尔汗盐湖的锂资源，叠加盐湖提锂的技术壁垒，藏格控股未来可期。

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