德展健康：国资入主利好长期发展，四大产业夯实竞争优势

11月17日晚间，德展健康（000813.SZ）发布公告称，公司控股股东美林控股及其一致行动人凯世富乐9号，拟分别将持有的公司9.44%股份和3.05%股份转让给凯迪投资，同时美林控股拟将所持公司3.05%股份的表决权委托给凯迪投资。若此次转让全部实施完成，凯迪投资将成为公司控股股东，公司实控人将变更为新疆国资委。

此次控股股东及实际控制人变更，能够实现公司与股东优势资源协同发展，对于公司未来发展具有重要意义。德展健康表示，此次变更有利于实现公司高质量发展,促进公司业绩增长，维护公司及股东利益。

从此次股份转让框架协议来看，美林控股承诺2020-2022 年度德展健康实现净利润分别为4.04亿元、4.85亿元和5.83亿元，未实现所承诺业绩时以现金方式对上市公司进行相应补偿。值得注意的是，德展健康在第三季度发布了第一期股权激励计划。最终向高管及核心技术人员共15名对象授予21,612,228股限制性股票，占总股本比例为0.96%，授予价格为1.85元/股。业绩对赌叠加股权激励，体现了股东和管理层对公司业务布局和未来发展的信心。

需求增长与国产替代双轮驱动，"阿乐"市场份额有望提升

一直以来，德展健康深耕大健康产业，其降血脂主打产品"阿乐"（阿托伐他汀钙片）市场地位和品牌优势明显。"阿乐"在地级以上三级甲等综合医院覆盖率已经达到90%以上。

从零售市场来看，降血脂药物市场空间巨大。据米内网数据库显示，2020年一季度，我国城市零售药店中血脂调节剂的市场规模同比增长10.93%，增速高于2017年。从行业前景来看，零售药店降血脂市场规模的增长，有助于推动"阿乐"销量持续走高。

自2019年9月带量采购全面扩围以来，德展健康加快调整营销模式，拓展OTC市场，抢占非带量市场。据了解，目前德展健康在全国设有43个营销分中心，除西藏和新疆外，基本实现全国覆盖。数据显示，2019年"阿乐"在零售药店阿托伐他汀销售额中排名第二位，占比约为11.09%，位列辉瑞立普妥（70.95%）之后。可见，降血脂药物在OTC端的国产替代空间广阔。而随着零售市场的打开，"阿乐"将加快实现OTC端的国产替代，进一步提升市场占有率。

多元化发展取得明显进展，四大产业布局助力业绩增长

2019年以来，德展健康已从单一仿制药生产企业向以抗肿瘤、抗癌痛等为代表的创新药、工业大麻快消品、心脑血管筛查体检等领域扩张，正逐步实现多元化发展转型。

在工业大麻领域，德展健康与国内工业大麻产业龙头企业汉麻集团建立全面战略合作，现已推出"小懒"放松型饮料及"麻元素"护肤品。2020年双十一期间，公司"麻元素"护肤品全渠道销售额位居全网大麻叶护肤品前列。据公司半年报显示，子公司美瑞佤那首批工业大麻饮品预计将很快上市，德义制药正按照研发计划积极开展CBD治疗肺动脉高压等相关药物的研究工作，云南素麻工业大麻温室大棚已建成投入使用，多款新品种正在审定中。

在消毒卫生领域，公司旗下长江脉医药是国内首家消毒科技创新企业，长江脉"健之素"系列产品已覆盖全国数千家二级以上医院用户。公司已完成对北京长江脉医药科技有限责任公司70%股权收购，牢牢锁定未来长江脉业绩增长带来的业绩贡献。

在化妆品及多肽药物领域，公司完成了对汉肽生物医药集团有限公司65%、汉萃（天津）生物技术股份有限公司67.0125%股权收购事宜。目前，德展健康多肽业务以汉肽生物医药集团有限公司为核心，现已推出冻干粉系列、乳霜系列、冷敷贴系列医美产品。

目前，德展健康消毒剂、多肽应用及工业大麻等业务正成为公司新的利润贡献点。在国资入主后，公司将继续巩固四大产业布局，有望打开新一轮的业绩成长空间。

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