低估值叠加高成长，山东路桥发布2021上半年业绩快报，净利润大涨68.93%

7月14日晚，山东路桥（000498.SZ）发布了2021年半年度业绩快报。数据显示，公司实现营业收入222.59 亿元，较上年同期（调整后）增长90.12%；实现归属净利润7.80亿元，较上年同期（调整后）增长68.93%；实现扣非净利润7.46亿元，较上年同期（调整后）增长103.64%。总体看，上半年公司业务发展卓有成效，经营业绩实现较大幅度增长。

7月15日，山东路桥股价反响强烈，盘中快速拉升，最终以涨停价报收。按照当日收盘价格计算，山东路桥市盈率-TTM也仅为5.32倍，仍然低于行业平均估值水平，公司低估值叠加高成长的属性尽显。

公司表示，今年上半年，山东路桥坚持战略引领，持续推进公司高质量发展，在加大市场开发力度、保障订单充足的情况下，加强项目进度管理，实现营业收入大幅增长；同时，公司持续推进精细化管理，加大技术创新，强化成本管控，促进降本增效，实现净利润大幅增长。此外，公司注重弥补短板，进军新业务领域，较上年同期增加多家并购企业，弥补轨道交通、生态修复、装配式建筑等资质、人才、技术短板，逐步完善产业结构，助力公司经营业绩进一步提升。

山东路桥作为全国首批公路工程施工总承包特级资质企业，在山东省内路桥施工领域保持着较大的竞争优势。近年来，公司在主业稳健发展的基础上，通过上市公司层面以及集团层面的一系列资本运作，进一步夯实区域龙头地位。特别是随着山东高速集团与二股东齐鲁交通合并，省内路桥资产进一步集中，公司在省内的市占率有望进一步提升。

业务层面上，今年上半年以来，山东路桥先后中标临淄至临沂高速公路工程施工项目、明村至董家口公路工程施工项目、济南绕城高速公路二环线北环段工程等多个重大项目，经营业务不断拓展，发展趋势稳健向好。

业绩快报发布后，天风证券第一时间发布研报表示，山东路桥业绩大幅超出市场预期。天风证券认为，公司可转债资金有望为大项目的持续推进提供保障，潜在成长速度有望显著好于行业水平，业务布局的不断扩展和成本管控有望持续转化为市占率和盈利能力的提升，因此继续维持“买入”评级。

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