Mini LED盘活全盘，2021半年报展示华灿光电成长性进一步打开

2018年以来，LED芯片市场需求降低，而在上一轮的产能扩张之后，市场供给大量增加，供过于求带来LED芯片价格迅速下降，LED行业各大公司毛利率普遍下降，甚至陷入不同程度的亏损。

而这一局面在2021年得到改善，近期LED行业各大公司半年报陆续发布，不少企业营收和利润同比大涨，实现业绩增长，也印证了整个行业市场回暖、景气度提升的趋势。

8月29日，华灿光电（300323.SZ）发布的2021年半年度报告显示，2021上半年，华灿光电实现营收15.94亿元，同比增长49.20%；归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长77.13%；综合毛利率达到8.64%，比上年同期增加6.99%，盈利能力显著提升。

除了疫情缓和后国内外需求外，华灿光电2021年业绩增长还与其在照明、背光、显示和新型应用市场发展速度进一步提升有关，特别是Mini LED方面，在2021年技术迭代和终端应用需求爆发下，华灿光电抓住机遇交上了一份不错的“成绩单”。此次华灿光电半年报发布，也提供了一个公司观察的窗口，华灿光电业绩如何？火热的Mini LED芯片业务发展如何？具备哪些发展优势？

营收增长近五成，毛利率进一步提升

2021上半年，华灿光电实现营收15.94亿元，同比增长49.20%。按产品和服务来看，LED芯片、LED衬底片以及其他，营收分别为9.59亿元、2.32亿元以及4.02亿元，其中LED芯片业务营收同比达54.78%。财报显示，华灿光电营收增长主要由于市场需求增加、公司新产品拓展顺利带来的产品销售提升。

2021年上半年，华灿光电归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长77.13%，归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长55.82。值得注意的是，华灿光电第二季度净利润盈利达636.45万元，同比增长117.65%。

报告期内，华灿光电的综合毛利率已由去年的1.65%提升至8.64%，其中LED芯片毛利率同比增长9.12个百分点，LED衬底片毛利率同比增长11.78个百分点，进一步扭转了行业下行期毛利率低局面，盈利能力不断增强。华灿光电聚焦高端市场优化产品结构、管理方面聚焦精细化管理等战略成效显著，推动了盈利能力的持续改善效果明显。

费用方面，除了销售费用和研发费用，华灿光电各项费用均不同程度下降，持续提升运营质量。值得注意的是，华灿光电研发投入持续增加，报告期内，其研发费用达9871.87万元，较上年同期增长45.18%，主要投入于Mini LED、Micro LED、GaN三代半导体领域，进一步提升核心技术水平，巩固自身技术领先优势。

此外，现金流持续改善，经营活动现金净流量提升至10043.24万元，同比增长306.38%，企业具备较强的造血能力；资产周转率由去年同期0.09提升至0.15，华灿光电精细化管理、降本增效方面成效显著。

总的来看，与过去相比，华灿光电营收大幅度提升且盈利能力增强，随着LED行业回暖，华灿光电逐渐步入稳定增长通道，未来发展可期。

Mini LED市场全面开花，华灿光电相关产品销售额同比大增140%

良好业绩增长背后，是华灿光电以技术创新为核心，注重自主研发，优化产品结构，加速深耕LED新型应用市场。其中，不得不提的是Mini /Micro芯片领域的投入和深耕。

正如开头趋势所见，目前Mini LED成为显示行业创新的重要方向，各大LED企业围绕这一方向也展开竞争。而布局领先的华灿光电利用技术积累优势和产能优势走在行业前列，频频获得终端厂商的青睐，此次财报业绩增长也印证了这一点。

财报数据显示，2021年上半年华灿光电Mini LED 产品销售额同比大幅增长140%,带动LED芯片业务整体增长。近年来，华灿光电在这一领域发展迅速。事实上，华灿光电是行业内最早开展Mini技术研发的芯片企业之一。2019年华灿光电的Mini LED 芯片产品就在行业内率先实现大批量生产与销售，2021年也有终端新品频现市场。

此外，财报透露，目前华灿光电Mini LED 背光芯片已经广泛应用于智慧屏、高端电视、笔记本电脑、电竞显示器、车载中控屏等终端产品。Mini LED RGB芯片大批量应用于超高清显示市场，出货量持续提升。

较早布局Mini LED业务帮助华灿光电建立了技术优势。Mini LED RGB芯片率先解决Mini LED在COB应用的分光和高灰阶的显示问题，具有高对比度、高可靠性及光色一致性好等优势；Mini LED背光芯片具有高光效，高可靠性和高度一致性等优势，华灿为行业内首家导入量产免锡膏封装芯片方案的企业，并且在业内首创高压Mini背光芯片， 也是是全球少有的具备Mini LED背光芯片产品大批量出货能力的芯片厂。

不同于传播LED照明业务，Mini LED要求更高的技术水平。像华灿光电这样提前布局技术升级，在良率控制、产能等优势加持下，2021年抓出行业红利和趋势的龙头企业，技术优势效应将进一步放大。以MiniLED背光芯片为例，国盛证券研报表示，Mini LED 背光芯片量产并规模出货企业，相对较少，具备相应客户、良率与量产能力的企业更为稀缺，进一步带动芯片供应朝头部企业聚集。

事实上，一直以来，技术和产能优势也使得华灿光电可以与诸多终端大厂紧密合作。华灿光电Mini LED技术及解决方案目前已获得了众多行业内龙头企业青睐，公开披露的有群创科技、京东方等。据行业媒体报道，今年7月，华为Super75智慧屏推出，华灿光电为其提供Mini LED背光显示芯片。此外，2020年华灿光电就助力群创光电全55寸可卷曲AM Mini LED显示器；2020的京东方全球战略合作伙伴大会上，华灿光电Mini LED芯片解决方案一度在客户高端显示产品中亮相，另据知情人士透露，华灿光电与京东方的多个合作项目也在批量发货中。

在技术迭代、终端应用全面展开的市场局势中，Mini LED已显示出了极大的市场潜力背景下，Arizton发布的研究报告显示，预计2021年到2024年，全球Mini LED市场规模将从1.5亿美元增至23.2亿美元，其间每年同比增速均超过140%。

而华灿光电利用自身技术储备和产能优势，与重磅下游客户开展Mini LED多领域的合作，引领新型高端显示产品产业化进程。可以预见，未来在持续优化产品结构、精细化管理等带动下，华灿光电Mini LED新型显示等高端产品对营业收入的贡献也将愈发凸显，而华灿光电未来成长空间也将被进一步打开。

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