怡亚通半年报业绩超预期 连获券商“买入”“增持”评级

“长期看业绩成长性强，当前估值具有性价比”、“公司业绩有望重新步入高增长的通道”、“公司转型效果将持续显现，预计收入端仍有增长空间”。8月18日披露半年报业绩，净利润大增超过300%的怡亚通，日前接连收获多家券商中报业绩点评，对公司业绩及未来发展表示肯定。

日前，怡亚通晒出一份“超预期”的半年报成绩单，上半年公司实现营业收入 361.30 亿元，同比增长25.44%；归母净利润 2.57 亿，同比增长 323.91%；扣非归母净利润 2.56 亿，同比增长 341.48%。其中，最受市场关注的品牌运营业务实现收入 16.27 亿元，同比增长 192.09%；毛利 2.92 亿元，同比增长 213.03%。

对于怡亚通业绩，浙商证券给予“买入”评级，认为怡亚通将受益于基础盘稳健发展、高毛利品牌运营业务加速发展、拖累项目逐步剥离、定增落地等，长期看业绩成长性强，当前估值具有性价比。

海通证券也给出“优于大市”的评级，认为怡亚通中短期强调业绩修复的逻辑；长期看点在于品牌运营由 1 到 2 再到 N，从渠道向品牌的上升。公司经过过去三年的整理和沉淀（内部优化管理，外部引进深投控，发力品牌运营业务），借助过去十年打造的强大的深度分销网络，利润结构实现抬升，叠加成本费用的改善，公司业绩有望重新步入高增长的通道。展望远期，基于强大的基本盘业务和在白酒品牌运营的经验，品牌运营有望实现再复制，而相关领域亦有望率先形成闭环，实现从渠道到品牌的跨越。

兴业证券则表示，目前公司的重整重构已经逐渐明朗，从供应链服务向供应链生态创新不断迈进。深厚供应链服务背景和成熟的“380”深度分销、营销平台为公司在分销乃至品牌运营、自有品牌孵化方面提供了独特竞争力。展望未来，公司转型效果将持续显现，或能将白酒板块的模式复制至其他领域，预计收入端仍有增长空间。

值得注意的是，怡亚通此前经历三年重整重构，曾有近两年的时间缺乏券商关注。而自去年年报公司宣布将业务转型，在供应链基础服务的基础上叠加品牌运营及品牌孵化以来，新业务亮点频出，业绩也接连取得突破，重新成为券商研究的聚焦点。

根据公告，怡亚通2021年1-9月归属于上市公司股东的净利润将同比增长370%至420%。

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