红杉中国的“区块链帝国” “真黄金”还是“大泡沫”？

从“吸血”的P2P，到“专业韭菜收割机”的比特币，红杉中国对“金融”的兴趣从未衰减。

根据《区块链日报》此前的梳理发现，红杉资本中国从7年前投资火币开始，陆续投资了比特大陆、Conflux、贝宝金融、分布科技等14个以上的区块链或者加密货币项目。

尽管沈南鹏多次对外声称自己不太懂区块链，但红杉中国的出手可谓是十分犀利。不仅投资了诸多头部的现象级项目，而且涉足矿机厂商、交易所、底层技术开发企业、加密金融服务商、上下游应用等等细分赛道。可以说，一个红杉中国的区块链投资帝国正在形成。

当下，虚拟货币正在遭受严重考验。

5月18日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会联合发布公告称，虚拟货币无真实价值支撑，价格极易被操纵，相关投机交易活动存在虚假资产风险、经营失败风险、投资炒作风险等多重风险。

另一边，各个省市都开始清退虚拟货币，最先行动的便是有着众多矿场的内蒙古。目前全球比特币挖矿每年消耗电力要1,200亿度，全部矿产加起来，耗电量超过全世界挖矿消耗的一半，随着越来越多的挖矿机加入到挖矿大军中，预计2024年比特币挖矿，每年消耗的电量就达到3,000亿度，碳排放量1.3亿多。这种污染在我国工业污染中名列前茅，更重要的是它还很难给社会带来实际效益。

投资火币错过币安

7月29日，被喻为“散户大本营”的美国互联网券商登陆纳斯达克。

Robinhood能够上市，其加密资产交易业务功不可没。

2018年2月，Robinhood首次推出免手续费的比特币及其他加密货币交易服务。其招股书披露的数据，2021年一季度，该公司总营收为5.22亿美元，其中17%的收入来自加密资产交易业务，交易量达880亿美元，同比增长23倍。

Robinhood的加密货币业务开启后，红杉资本（海外）开始向其接连砸下重金。

2018年3月，红杉资本第一次参与Robinhood 3.63亿美元的D轮融资。天眼查数据显示，从D轮起一直到上市前夕的G+轮，Robinhood往后的每一次融资，红杉资本都有参与。

事实上，在加密货币交易所层面，Robinhood并非红杉资本体系的第一个投资目标。

2018年，红杉中国创始人沈南鹏在接受吴晓波采访时曾表示：“在4年前就已经投了区块链有关的公司。”这里的有关公司就包括目前全球最大加密货币交易所之一的火币。

据天眼查显示的工商资料，火币网在2014年3月份获得红杉中国数百万美元融资。这是目前公开披露的投资事件中，红杉中国第一次涉足加密货币。

2018年8月，火币联手裂变资本收购香港主板上市公司桐成控股。火币的股权也首次向外披露，其中红杉中国的股权占比为23.3%，是除李林之外的第二大股东。

此外，红杉中国还曾锚定另一交易所币安。不过由于各种原因，最终双方对簿公堂。

2018年5月7日晚，赵长鹏甚至对外发布：未来所有在币安上币的项目都需要披露是否与红杉有直接或间接的关联。

故事的大概过程就是：2017年8月，币安与红杉谈及投资事宜，红杉给出了8000万美元的估值；但是比特币行情猛涨，币安迅猛发展，从一家小交易所一跃成为行业龙头，早已超过8000万美元的估值；后来币安转而接受了IDG资本的投资，IDG给出的估值超过了红杉的10倍；随后红杉和币安进行了旷日持久的诉讼。

赵长鹏及律师在法庭上回应红杉中国：1、红杉中国和我签的是A轮融资独家，我和IDG谈的是B轮融资，不是一回事儿；2、我不给你看IDG签的协议，和这事儿没关系；3、你申请禁令是滥用权利，你红杉中国一直知道我在和别人谈，我们一直没就估值谈拢，最终确定性文件没签，别瞎扯。

最后，香港高院是判了红杉中国滥用权利申请禁令。

在交易所赛道上，红杉资本的最新动作就是投资新兴交易所FTX。7月20日消息，FTX以180亿美元的估值完成9亿美元的B轮融资，投资方中就包括红杉资本。

传红杉中国撮合比特矿业收购BTC.com

交易所和矿机企业处于产业上游，可谓是“躺着赚钱”的典型。而在矿圈赛道，红杉中国不仅投资了全球最大的矿机企业比特大陆，还投资了最新发展迅猛的挖矿企业——美股比特矿业。

2017年8月份，红杉中国领投了比特大陆A轮5000万美金融资，并在一年后继续跟投了比特大陆的2.9亿美金B轮融资。

比特大陆从2013年获得天使投资，发布第一款挖矿芯片BM1380并推出蚂蚁矿机S1以来，目前已经成为行业的巨无霸。

虽然比特大陆没有上市成功，外界不得而知其财务状况。但可以肯定的是，红杉中国的投资可以获得巨额回报。

比特大陆2018年赴港IPO时曾披露过一些数据。2017年公司实现25亿美元收入，12.5亿美元净利润；2018年一季度营收18.7亿美元，净利润11.4亿美元，净利率达60%。

除了矿机之外，比特大陆旗下还有比特币算力排名第一的矿池AntPool、排名第三的矿池BTC.com。不过，比特大陆已经将这两大矿池转手出售。

其中，美股比特矿业收购了BTC.com。 2021年4月1日至4月30日期间，BTC.com为比特矿业带来了大约5530万人民币（约840万美元）的毛利。

比特矿业原名500彩票网，之前主营做在线彩票销售，在2020年12月22日创始人回归后转型做加密货币挖矿。

值得注意的是，在2013年500彩票网上市前，红杉中国就认购了2000万美元可转债以及在IPO同时交割的1500万美元私募普通股。红杉中国持有500彩票网的股票一直到现在，目前是比特矿业的第三大股东。

有业内人士分析称，比特矿业能够收购比特大陆旗下的矿池BTC.com，中间是由红杉中国促成的。

不过，红杉中国方面向媒体进行了否认。

目前国内正在对于比特币挖矿进行清理整顿，比特矿业7月12日宣布已与美国某些机构投资者签订证券购买协议，将以定向增发的方式出售价值5000万美元的A类普通股和价值6810万美元的认股权证。公司计划将此次发行所得用于采购矿机、建设新的海外数据中心、增强技术基础设施和企业营运资本。

随着比特矿业的出海，红杉中国的投资拼图中凑齐了矿机厂商、加密货币挖矿。

帝国的构建

还是在携程时期，沈南鹏和当时团队就有将业务向上下游延伸的习惯。比如，除了携程这个在线旅游服务平台，还开拓出了服务住宿的如家酒店系列。

一如红杉中国在官网介绍沈南鹏时所写：“由点及面，先专注做好一件事再慢慢上下游延伸形成系统。”

除了行业早期将目光集中在食物链最顶端的交易所、矿机厂商，往后的投资中，红杉中国的布局也逐步深入区块链底层技术开发、加密金融务服务商和下游的应用。

今年5月，红杉中国参与了加密资产金融服务商贝宝金融5000万美元的A轮融资。去年8月，红杉中国首次参与公共资源交易区块链平台标信智链的A轮融资，今年4月，在后者的A+轮融资中，红杉中国继续跟进。

再往前追溯，2018年7月，红杉中国和万向领投了区块链技术项目Nervos Network的2800万美元私募轮融资。

2017年，区块链技术开发商分布科技完成种子轮募资，也正是红杉中国联手复星集团参与此次投资。

除了亲自下场投项目，红杉中国还采取了另一种更为隐蔽方法——直接投资区块链基金。

今年1月，红杉中国宣布完成对Dragonfly Capital（蜻蜓数字资本）的投资，成为其战略合伙人。资料介绍，Dragonfly Capital 是一家专注区块链行业的风险投资基金，由联创策源创始合伙人冯波发起创立，通过投资早期项目布局全球区块链生态体系。

据《区块链日报》记者不完全统计，从2014年至今，红杉中国在区块链行业的投资至少有14起，涉及矿机厂商、加密货币交易所、区块链底层技术开发、区块链应用、产业资本机构。

可以说，红杉中国几乎投出了一个“区块链帝国”。

（红杉中国投资的14起区块链项目）

忽而“地狱”忽而“天堂”

人们常说，物以稀为贵。比特币价格的连创新高除了世界级商业大佬的追捧与大型机构投资者的入场这些直接因素外，更是离不开其本质性的核心属性之一——稀缺性。

与其他货币不同，比特币是一种P2P形式的虚拟的加密数字货币，依靠特定算法与大量的计算产生，总数量相对有限。比特币网络通过“挖矿”来生成新的比特币，而“挖矿”的所指便是，用计算机解决一项复杂的数学问题，来保证比特币网络分布式记账系统的一致性。

比特币的概念最初由中本聪在2008年11月1日提出，而中本聪的真实身份目前并不为人知。美团CEO王兴曾经在饭否上称，“理论上中本聪已经是世界首富了。”

一组数据更是直观地展现了比特币的“牛市符号”：2020年比特币全年涨幅超过300%，投资回报率远远超过了全球主要资产类别。2020年，现货黄金全年涨幅近25%，录得2010年以来最大年度涨幅；2020年年内，美国纳斯达克指数年内累计涨幅超过40%。

对于如今比特币价格的疯狂涨势，想必人人都要眼红，人人都想站在“一夜暴富”的神话中央成为故事主角。可于大众投资者而言，先不说能否拿到类似的暴富剧本，光是在比特币“暴涨暴跌”的交易情景上，就已经能排除掉一大批人了。

换句话说，投资比特币，几乎没有再比“坐过山车”一般更贴切的比喻了。

就在2020年底及2021年1月份，比特币从1万美元一路飙升至4.2万美元，但紧接着2021年1月11日，比特币就快速跌至3万美元，日跌幅近20%。有数据显示，这一天之内，逾20万人爆仓，涉及金额近140亿元，可谓是——天堂地狱，只在一天时间。

“真黄金”还是“大泡沫”？

某种意义上，从诞生之日，比特币就披上了神秘的外衣，以持续震荡的方式演绎着曲线的奇观。

从最初币值不足1美分，到冲至5.6万美元，比特币的价格推进模式似乎并不理性。其过山车般的走势与行情甚至被称为“专业韭菜收割机”。

据悉，在比特币的发展历程中，至少有三次暴跌超过80％。在涨涨跌跌的市场情绪里，由于比特币没有实物背书的虚拟性，起初有不少观点都认为比特币是一场大骗局。

根据英国《每日邮报》报道，此前，PayPal创始人比尔-哈里斯（Bill Harris）声称，加密货币是一个空前的“拉高出货”(pump-and-dump)骗局，欺骗了那些信息不灵通的买家。

经济学家、英格兰银行行长马克 卡尼也曾发出过警告称，比特币显示出“泡沫的典型特征”，只有“傻瓜”才会投资比特币。

然而，比特币价格上涨的典型不同之处在于，一些原来并不看好比特币的世界级名人富豪对于比特币的态度却发生了改变。

比如微软创始人比尔•盖茨（Bill Gates）曾在2018年接受CNBC采访时直言，“比特币IC0完全是投机性的。”但比尔盖茨在近日接受采访却表示，他没有持有比特币，也不会去做空比特币。

不过，股神巴菲特似乎并不看好比特币，他曾把比特币称为“老鼠毒药”。巴菲特曾对媒体表示，“比特币是一个赌博的东西，有很多欺诈与之有关，比特币没有产生任何价值。”

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