安捷证券：齐家网(齐屹科技01739.HK)1H21A业绩点评：SaaS订阅费及延伸服务增长强劲

【安捷研究报告-2021中期业绩会纪要】

齐家网(齐屹科技01739.HK)8月25日召开中期业绩说明会议，对公司上半年业绩进行了说明和展望，会议上强调在市场越来越规范、竞争越来越激烈的倒逼之下，寻求管理能力、数字化能力和供应链能力的提升已经成为装修公司的共识，转型发展势在必行。

1H21A 各业务稳健增长。1H21A 公司业绩稳健，营业收入达 5.2 亿人民币，同比增长 66.5%；

经调整归母净利润达 2,054 万人民币，同比增长 286.3%。公司核心业务 1)SaaS 及延伸服务(基于 SaaS 的室内设计及建筑服务行业整体解决方案及配套营销和供应链服务)，及 2)室内设计及建筑及其他服务(自营室内设计及装饰品牌及其他创新业务) 收入分别实现 38.4%和135.1%的同比增长至 3.1 亿和 2.2 亿人民币；毛利率分别为 87.5%和 12.0%，其中 SaaS 及延伸服务板块同比减少 1.4 个百分点，室内设计及建筑及其他服务板块同比增长 0.7 个百分点。

SaaS订阅费及延伸服务增长强劲，商户粘性保持高水平。1H21A SaaS及延伸服务板块中，营销服务仍为最大的收入来源，同比增长38.8%至2.7亿人民币，贡献板块收入的85.9%；供应链服务及SaaS订阅费为主要增长动力，同比增速达到64.5%及52.5%至2,839万及1,480万人民币。截至2021年6月30日，公司SaaS业务活跃服务商户数为5,667家，同比增长33.8%。1H21A商户留存率达到93%，来自每个活跃付费商户的SaaS及延伸服务的平均收入为54,595元人民币，同比增长3.4%。商户通过公司平台获取的销售线索数目同比增加16.4%至384,216条。投资者会议上管理层表示未来5年，公司将强化SaaS服务商的地位，拓展SaaS服务模块，扩大合作商户规模，建立数字化、标准化、生态化的核心运营模式。

稳步拓展SaaS服务类别，深化全链路发展思维。公司基于SaaS为装修企业提供整体解决方案，主要涵盖基本业务流程，包括客户获取、材料采购及施工管理。1H21A公司持续扩大SaaS产品类别以解决装企于业务运营方面的痛点，如预算超支、人员控制、建筑工作延迟及投诉处理等，多维度提升SaaS服务核心竞争力。同时，公司于1H21A推出微信营销解决方案，通过利用社交营销工具帮助商户创建及运营自身微信小程序店铺，提升装修企业获客能力。公司亦提供配套营销服务以及供应链延伸服务，装修企业可于公司旗下一体化家装平台“齐家网”开设网店并进行销售线索管理、客户互动以及营销分析，亦能够于平台购买建筑及装饰材料，提升运营效率。公司管理层表示，公司将继续夯实SaaS战略，适应行业数字化发展需求，推动传统装修公司提升运营效率，SaaS战略将成为驱动公司增长的核心力量。

丰富家装实践经验积累为室内设计及建筑品牌提供发展潜力。1H21A公司室内设计及建筑板块收入实现高速发展，于公司总体收入占比为41.0%，同比增长12个百分点。公司旗下拥有三个全方位服务的室内设计及建筑品牌，包括典尚(特许经营)、博若森及居美(自营模式)。公司通过自有品牌有利于深入一线更全面了解前端市场客户需求，优化服务体系，有望与SaaS及延伸服务发挥战略协同作用。公司管理层表示，公司将推动自有装修服务标准化进程，相信长期将有更广阔发展空间。

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