国寿安保：年内市场或为波动行情 立足于长期投资方有机会

7月以来第一周，市场整体显著调整，沪深300指数周涨幅-3.03%，上证综指周涨幅-2.46%，创业板综指周涨幅-0.03%。国寿安保基金分析称，随着多国经济数据出台，尤其是美国就业率再度波动，市场普遍认为，七八月市场将面临更多不确定。因此技术面上，市场如期进入右侧下跌。

跨季后资金面将继续保持平稳的看法，正在成为市场上的主流。不过，业内人士多认为，资金面可能难以变得更加宽松。中信证券研究所副所长表示，现阶段央行稳货币、稳流动性预期的态度非常明确，短期资金面出现剧烈波动的可能性较小。但他同时认为，货币政策将保持稳健中性取向，资金面更加宽松的概率较低。国寿安保基金认为，基本面仍将延续向好，结构性机会仍积极可为，不过目前看国内经济基本面出现一些负面迹象，导致经济增长担忧加深。中泰证券固定收益首席分析师亦认为，目前货币政策缺乏转向基础，7月央行主动收紧流动性的可能性不高。谈及不确定性因素，开源证券经济学家提示，三季度或为年内地方债发行高峰。此外，7月为三季度集中缴税大月。政府债券发行、财政税收等因素或将在一定程度上影响资金面运行。

随着不确定性因素增加，国寿安保表示，“固收+”产品可以作为避险的选择。“固收+”可以适当投资信用衍生品及其挂钩债券，以在控制信用风险的前提下提高组合投资收益。投资信用衍生品时，“固收+”以风险对冲为目的，转移信用衍生品所挂钩债券的信用风险，改善组合的风险收益特性。收益率方面，“固收+”通过分析信用衍生品和挂钩债券的合成收益率，选择具备一定信用利差的信用衍生品及其挂钩债券投资，并确定信用衍生品及其挂钩债券的投资金额与期限。

得到信用衍生品这一“利器”之后，公墓基金投资的安全性更有保障。但无论是基金公司还是信用衍生品的创设机构，都面临成本、风控方面的问题，信用衍生品市场的发展壮大尚需配套措施进一步出台。

国寿安保基金经理张标认为，今年A股市场大概率维持波动行情。如果投资者抱着短期致富的心理做投资，那么年内整体机会较少；如果立足于长期投资，年内调整期间便是较好配置时机。尤其是很多细分赛道的龙头公司，当下估值比较便宜，且盈利增速较确定，市场需求确定性很高。此外，还有一些增速相对较低的龙头公司，估值已接近过去十年最低水平，这类公司也具有较高投资性价比。

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