香雪制药：2020净利同比增长28.63%，研发管线持续丰富

4月29日，香雪制药(300147.SZ)披露2020年年度报告。受疫情的影响，市场对公司产品需求大增，公司整体经营业绩呈现了较快增长。报告期内，公司实现营收30.72亿元，同比增长10.26%;归母净利润9842万元，同比增长28.63%;扣非净利润1.46亿元，同比扭亏;基本每股收益0.15元。

同时，公司披露了2021年一季报，报告期内实现营收7.91亿元，同比下降0.87%;归母净利润2462万元，同比下降69.51%。随着国内疫情的缓解，公司经营业绩虽然有所增长，但同比下降较大，使公司归属于股东的净利润下降较大。

全产业链布局，收入稳步增长

公司主营业务为现代中药及中药饮片的研发、生产与销售，辅之医疗器械、软饮料、少量西药产品及医药流通等业务。目前已形成“中药材种植—中药饮片生产—中成药制造—医药流通”的“医药大健康产业链”的全产业链布局。

近年来，公司积极开拓市场，开展B2C、B2B、O2O等各种依托大数据、区块链的新业务，同时也通过平台电商、跨界电商等途径拓展业务;在原有渠道方面，开发医院销售途径，通过区域对代理商和配送商网络整合;积极开展社区活动，激活社区医院销售动力。多头并举，公司实现了销售规模的稳步增长，近五年来每年营收增速都在10%以上。

在长期发展过程中，公司逐渐形成以抗病毒口服液、板蓝根颗粒、橘红系列中成药及中药饮片四大产品系列为主导，医疗器械、软饮料、生物制品等有效补充的产品体系。

从营收构成来看，医药制造是公司最主要的收入来源，2020年贡献了6.8亿元的收入，占到了总营收的22.15%。其中抗病毒口服液、板蓝根颗粒、橘红系列分别实现营收4.08亿元、0.41亿元、1.20亿元，营收占比分别为13.27%、1.33%、3.90%，是公司的销售主力。

在扩大销售规模并实现盈利的同时，香雪制药继续加强现金流及销售收款管理，2020年经营活动产生的现金流量净额为2.57亿元，同比增长210%。

研发管线有序推进，多方面成果转化

研发创新是企业持续发展的重要动能，一直以来，公司坚持通过自主研发、合作开发等方式进行技术创新，成为了我国抗病毒口服液国家标准编制的重要参与单位，首创抗病毒口服液指纹图谱技术。目前，公司在心脑血管疾病治疗、实体肿瘤细胞免疫治疗、呼吸道病毒感染的防治、环保医用气雾剂等领域的研发也取得一定成果，获得良好的认可。

2020年，公司持续强化研发管线布局，研发投入金额达1.44亿元，占总营收的比例为4.67%，其中，研发支出资本化的比重为53.32%。

在研发团队的努力下，公司在关键技术能力取得持续突破。申请发明专利16项，实用新型专利1项，申请外观专利6项;授权发明专利4项;授权实用新型1项;发表文章17篇;完成粤八味之化橘红和24味理气药煮散书稿以及炮制传承项目炮制集要书籍共100个品种编写工作。

此外，公司在标准制定和临床应用上取得不错进展。报告期内，由中国中医科学院中医临床基础医学研究所、首都医科大学附属北京中医医院、广东省中医院、公司提出的《抗病毒口服液治疗感冒临床应用专家共识》，经中华中医药学会审批通过并公告;公司完成了2020版药典标准修订项目天冬饮片质量标准提高，完成橘红痰咳液药典标准制定和药检所复核;完成了省炮规独脚金、盐巴戟天、无花果、鹿尾巴、南杏仁、化橘红标准修订;完成全国炮规第二批9个品种和第三批11个品种标准修订草案提交，第一批修订品种化橘红和制草乌中药饮片炮制规范修订草案于9月30日在国家药典委网站标准公示栏公示。

瞄准前沿领域，响应市场变化拓展融资渠道

面向未来，公司表示，将以中医药现代化为发展方向，坚持内生性增长、外延性拓展、商业模式创新和前沿领先技术四轮驱动的发展战略，加快中医药全产业链布局，探索适合中药特点的新药开发新模式，推动重大新药创制和中药制剂等的中药新药研发。

一是积极推进精准医疗。香雪精准医疗获得了国内第一个TCR-T细胞治疗的IND，目前TAEST16001在临床I期试验阶段。为了进一步巩固公司在特异性T细胞过继免疫治疗实体肿瘤技术的领先地位，加快推进TAEST16001注射液新药临床试验以及开发更多研发管线，公司在子公司香雪生命科学引入了战略投资者，将充分利用知名投资机构在精准医疗行业的投资及战略布局，帮助香雪生命科学实现产业链的上下游拓展，以加快公司在细胞免疫治疗领域的独立发展。

二是引进口服紫杉醇等品种。公司将按照与Athenex签署的《授权协议》，双方就在研产品口服紫杉醇、口服伊立替康和KX2-391软膏的研发、商业化进行合作，对相关产品梳理优化新药申报方案和策略，按计划组织用于治疗转移性乳腺癌的口服紫杉醇按中国《药品注册管理办法》在中国开展申报工作。以丰富公司的癌症产品组合，与现有研发的品种形成注射剂型、口服剂型和外用剂型的全覆盖，满足更多患者的需求。

三是积极开拓新业务。通过子公司开展仿制药研发工作，改变目前的单一产品局面，逐渐形成多产品运营，增强细分领域竞争力;大力拓展民营医院业务，打造新的业务增长点;积极探索试点建立电子化处方平台+中医智慧互联+中药智能煎煮的新型中药饮片营销模式，进一步扩大饮片业务规模。

回首过去，香雪制药在发展之路上遭遇不少坎坷， 2019年财报被会计师事务所出具非标审计报告，更让公司的情况雪上加霜。如今，困扰公司的风险基本化解，违规问题出清，有利于放下包袱，轻装上阵。伴随近几年公司在转化医学、精准医疗及细胞治疗方面重大的突破和形成对医药创新高地的需求，将公司产业发展与生物岛项目进行有机的结合，或将助推公司迈向发展新高地。(CIS)

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