新力控股融资渠道多元化 标普重申新力控股的主体评级B评级

近日，国际信用评级机构标普给予新力控股(集团)有限公司(Sinic Holdings (Group) Co. Ltd.，简称“新力控股集团”，02103.HK)“B”评级保持不变，展望调整为“负面”。标普给出的理由是分别是：由于市场气氛影响到离岸市场融资渠道收窄以及宏观政策的收紧导致非标融资的不确定性。 尽管当天，标普依旧在报告中重申新力控股的主体评级B评级，但市场人士指出，标普这一担忧或过于谨慎 。

新力控股于8月30日晚间发布了2021年半年报，营业收入约为112.2亿元，同比增长28.9%;期内溢利8.92亿元，同比增长2.4%，营业收入与净利润双双增长，交出稳健的期中答卷。凭借优异的业务运营、稳健的财务状况和良好的信用前景，四大国际评级机构于2021年6月重申新力控股信用评级。其中，惠誉给予“B+”评级、穆迪给予“B2”评级、标普给予“B”评级、联合资信给予“AA+”评级，展望均为“稳定”。

前几日，美银证券对新力控股(SINHLD)全部三只美元债券评级为“买入”，原因是良好且充足的土地储备和相对于类似到期的中国高收益房地产债券具有吸引力的收益率回升。同一时间，法国巴黎银行也更新了对新力控股的研究报告，认为新力控股资产负债表稳步改善，流动性可控。

国内方面，国泰君安发布研究报告称, 新力控股(02103)在当前严苛政策环境下，保持基本面稳健。国泰君安维持其“买入”评级，目标价4.8港元，对应2021 年核心市盈率7.1 倍，2021 年市净率1.2 倍。国泰君安认为，2021 年上半年业绩大致符合预期。在今年上半年，新力控股集团录得强劲收入增长，同比增28.9%。尽管毛利率大幅下跌(同比下跌8.5 个百分点，至21.7%)，但是受税费显著改善(同比跌27.4%)支撑，新力控股2021 年中期核心股东净利润仍然录得稳健的同比7.4%的增长至人民币7.3 亿元。基于其充足的权益已售未结人民币600 亿元，以及稳定的22%毛利率前景， 国泰君安预计新力控股将在未来几年录得稳健的利润增长。

对于评级机构普遍担心的融资问题，新力控股管理层曾在中期业绩发布会上表示：“目前新力融资渠道多元化及畅通、信托渠道稳定。”

业内人士指出，新力控股上市后持续优化资本结构，成功实现债务展期，2021年中期有息负债的平均期限进一步延长，实现债务展期及流动性强化。公司除了成功开拓离岸资本市场，并随着业务规模扩充及财务健康不断改善，实现银行授信的增加和在岸公司债的发行，达到融资渠道多元化。

国际三大信用评级机构之一—穆迪9月2日(周四)发布报告，将中国房地产行业展望由稳定调整为负面，因未来6-12个月房地产开发商的国内银行和信托贷款融资和境内外债券市场融资渠道仍将紧张。这种紧张来自于监管对房价和对行业杠杆水平的管控，以及对银行体系在房地产市场上敞口的遏制。穆迪副总裁兼高级分析师黎锦雄指出，中国旨在控制房价和行业杠杆，并遏制银行体系对房地产市场的风险敞口的调控政策，导致开发商融资渠道受到限制。

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