建信基金陶灿： 后市关注产业升级、消费升级和科技创新三大方向

目前，A股市场持续震荡波动，行情走势复杂，但不少投资者认为结构性机会仍存。如何从市场迷雾中找到好机会?建信基金权益投资部执行总经理、建信兴润一年持有拟任基金经理陶灿表示，下阶段的投资主线是用科技创新的手段实现产业升级的目的，提升产业工人的收入，达到消费升级的目标，看好产业升级、消费升级和科技创新三大方向。

谈到未来市场的具体投资机会，陶灿分析称，主要看好三大方向中的六个板块。一是产业升级方向中的新能源和高端制造。新能源虽经历普涨，但行业内部仍然存在结构性机遇，未来可以着重寻找优质个股的阿尔法机会。同时，高端制造产业许多公司在国产替代的背景下获得了锻炼机会，促进技术和产品迭代升级，未来发展可期。

二是消费升级方向中的食品饮料和纺织服装。食品饮料作为大消费的重要力量，在前两年的牛市中影响显著，未来在消费升级的影响下，啤酒等细分板块可能迎来竞争格局重塑，行业龙头具有发展潜力。而在纺织服装板块中，受“国潮”风起，国货品牌认知度提升，需求增长明显，业绩有望持续向好。

三是科技创新板块中的国产半导体和智能消费品。半导体在国际上属于典型的成熟行业，但在我国属于高速发展行业，下阶段主要关注国产半导体能否顺利度过导入期，进入具备收入利润能力的景气成长阶段。智能消费品包括智能家电等，我国企业在扫地机器人等细分领域已经掌握了较强定价权，未来随着技术迭代，成本下降，大规模应用渗透有望带来可观的业绩增长。

近期，由陶灿掌舵的新基金建信兴润一年持有正在发行，该产品也将积极布局这三大方向和六个板块的机会。同时,陶灿也表示，在建信兴润一年持有的投资管理上，将延续自己一贯的投资理念，从行业和公司两大层面出发，关注企业的核心竞争力，采用“3+3策略”为投资者挖掘优质标的。

行业方面，陶灿表示会关注三个因素：一是商业模型，包括行业解决的问题、创造的价值、盈利模式和价值分配。二是竞争格局，好的竞争格局优化生产秩序，进而提升财务表现。三是景气趋势，行业景气分为周期性和成长性两类，周期性景气的行业主要把握周期向上的阶段，但持续时间可能较短，成长性景气的行业处于成长加速期，发展速度快，景气持续时间长。

在优选行业的基础上，陶灿将进一步精选优质公司，且十分重视企业的底层竞争力。企业底层竞争力由三个因素决定，企业家格局和思维、管理层执行力、研发效率。“这些底层要素决定了企业的竞争优势，包括成本优势、品牌优势、差异化优势、供应链效率优势等，更决定了这些竞争优势能否维持，最终反映在财务上，形成核心指标增长，构成股票收益来源。”陶灿补充道。

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