股债双擎攻守有方 南方宝顺3月12日起发行

今年以来权益市场波动加大，追求绝对收益、净值回撤小的“固收+”基金日益受到投资者的青睐。由南方基金实力干将陈乐打造的“固收+”精品——南方宝顺混合型证券投资基金（以下简称：南方宝顺，基金代码：A类 010881）将于3月12日起发行，为投资者带来稳健投资工具。

据悉，南方宝顺定位“固收+”，债做底、股增强，主要投资于债券等固定收益类金融工具，辅助投资于股票资产，股票（含存托凭证）投资占基金资产的比例不超过30%。南方宝顺将通过灵活的资产配置与严谨的风险管理，力求实现基金资产持续稳定增值。

陈乐作为南方宝顺拟任基金经理，是北京大学金融学硕士，特许金融分析师（CFA），具有12年的从业经验。陈乐擅长“固收+”策略，他追求的是低风险稳收益，股债配比追求绝对收益，在取得较优回报和控制回撤幅度之间取得平衡。此外，陈乐权益基金经理出身的经历，使得他在运作偏债混合型基金的时候，更侧重于股票部分的主动管理，通过对个股进行深度研究和追踪，较好捕捉权益市场机会，在管产品超额收益显著。以陈乐在管的南方利淘为例，wind数据显示，截至2021年2月22日，南方利淘成立以来收益率为54.20%，2020年更是实现季季正收益，超基准显著。

具体到南方利淘，在投资思路上注重大类资产配置，在控制回撤幅度、取得更优回报之间取得平衡。债券方面，主要关注中高评级的信用债以及货币市场工具，以持有到期策略为主，在股票部分表现较差的期间平滑组合波动、降低组合回撤。股票方面，在股票相对估值优势的时候增加股票资产的配置以获取更高收益，在股票相对估值劣势的时候减少股票资产的配置以降低可能的回撤。除了估值因素，也会通过对当前经济所处的状态做判断，对组合的仓位做一定调整。此外，还会通过FED模型跟踪股票、债券的相对收益率，调整大类资产配置比重，改善投资的风险回报。

对于股债两市，陈乐认为2021年决定股票市场走势的除了宏观经济以及流动性的周期性变化外，资本市场改革也将成为重要的驱动力量。宏观复苏可能是上半年主线，周期复苏具备阶段性的预期差机会。未来市场将会持续受益于关键制度创新，相关政策的持续落地有望拓宽资本市场的广度及深度，并带来持续的增量资金。债券市场利多因素包括随着赤字率的下修，国债、地方债发行量可能出现下行，债券供给压力有所缓解，同时社融数据可能会迎来拐点。总体而言，二季度前后，债券市场可能会出现较好的投资机会。

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