巴菲特最推崇的选股指标！ 联想净资产收益率领跑上榜世界500强的中国企业
8月2日，《财富》杂志2021年世界500强榜单正式发布，连续11年上榜的联想集团实现蝉联，较去年进位65，位列世界500强第159位。最值得关注的是，在净资产收益率（ROE）榜单上，联想集团领跑中国企业，位居榜首。
《财富》杂志早自1994年起，就开始依据净收入、销售额、投资、股息等关键指标，在全球范围内评选世界500强企业，并于每年8月发布相应榜单。借助此榜单，不但可以了解企业发展趋势、经营指标等显性变化，也可以了解净资产收益率、销售收益率等经营质量变化，因而它也被认为是衡量工商业企业经济情况的权威资料和各国经济实力的晴雨表。
净资产收益率中国企业第一，联想长期盈利能力出众
净资产收益率（Return on Equity，简称ROE）主要用于反映股东权益收益水平，衡量公司资产运作效率，事实上，它也被认为是评估企业长期盈利能力的最佳指标。
知名投资人芒格说过一个观点，“长期来看，如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%（即ROE6%），那40年后收益率与6%无异，即便最初入手的是便宜货。若该企业20~30年间ROE均为18%，即便最初以高价入手，回报率仍极为可观。”
巴菲特更是直言，“如果非要选择一个指标进行选股，我会选择ROE。”
ROE的重要性可窥一斑。现实中，净资产收益率（ROE）能常年稳定在15%以上的公司即被认为是好公司，若超过30%，可谓凤毛麟角，应该被着重关注。
在此次《财富》公布的净资产收益率（ROE）TOP50榜单中，中国企业仅有联想集团、融创中国、恒力集团及台积电4家上榜，其中联想集团以33.1%排名中国企业之首、世界企业28位，以ROE来看，联想已经站在了世界企业的塔尖上。
数据显示，18/19财年至20/21财年，净资产收益率（ROE）一直处于上升状态，分别为17.6%、20.8%、33.1%，均高于15%好公司认定水平。维持联想高ROE的主要原因是净利润的稳步增长，同期，联想净利润分别为40.2亿、47.1亿、77.4亿人民币，其中20/21财年，净利润年同比增长均超过70%。
净资产收益率维持高水平的背后，是联想集团整体盈利能力的持续提升。一方面，在个人电脑和智能设备业务龙头地位稳固。另一方面，收入屡创新高、贡献收入比重不断提升的数据中心业务、软件与服务业务，也为其盈利能力的改善提供助力。
根据20/21年财报，联想集团智能设备业务集收入创纪录达到3687亿人民币，年同比提升20%。产品组合上，联想集团也正转向高端和高增长细分市场，游戏电脑20/21财年收入同比增长67%、轻薄本销量同比增长40%、Chromebook销量同比增长219%。
还会继续保持增长吗？答案是肯定的，据IDC最新报告显示，联想集团在2021年第一、二季度蝉联全球PC销量冠军，第二季度出货量达到了2000万台，同比增长超过14.9%，超越整个行业13.2%的增长率，同时较其他品牌的领先优势也持续扩大，市场份额达到23.9%。而后疫情时代，随着消费者生活方式从“一家一台电脑”升级为”一人一台电脑/平板电脑”，联想还将有高光时刻。
除了基本盘业务实现稳健增长，联想早在2018年就启动了基于“端－边－云－网－智”技术架构的“新IT”智能变革战略转型，核心业务拓展为由IDG智能设备业务集团、ISG基础设施方案业务集团，SSG方案服务业务集团三大部分，分别承接联想智能化变革3S战略的执行与落地，如今也已结出硕果。
20/21财年，联想集团数据中心业务营收429亿人民币，增长率近15%，连续五个季度的增幅超越大市。软件与服务业务营收达330亿人民币，刷新历史纪录，年同比增长接近40%，增速达集团总营收增速的两倍。
世界500强整体营收下滑，联想逆势增长表现亮眼
此次《财富》世界500强榜单还有一些有趣的数据，为判断联想盈利能力提供了新的线索。
线索一是疫情对经济的影响还未消退，世界范围内经营环境仍不容乐观。
《财富》世界500强排行榜统计显示，今年世界500强排行榜企业营业收入约为31.7万亿美元，相较上年有5%的跌幅，净利润总和约为1.6万亿美元，同比下降20%，创下自2008年金融危机以后，经济逐步复苏至今的最大跌幅。
这显然与去年新冠疫情的全球蔓延脱不开关系，其导致的全球供应链中断，是致使西亚、北美、东亚等地区经济活动发展停滞，企业收益下降的主要原因。统计显示，约有45家企业跌出了榜单，可见世界营商大环境仍不友好。
线索二是虽然中国经济较快脱离了泥潭，但是中国企业能够保持经营业绩持平极为不易。
2020年中国是全球唯一实现贸易正增长的主要经济体，这在榜单中有所反映，统计显示，不计台湾地区企业，2021年中国约有135家企业进入了《财富》500强榜单（计算台湾地区则为143家），超过美国的122家，占据榜首。
但在对中国企业进行分析后发现，2021年上榜企业平均销售收入为661亿美元，较之上年的699亿美元，基本维持不变。平均利润为34.5亿美元，同样与上年35.6的数额持平。销售收益率达到5.4%，依旧与上年持平。净资产收益率为8.7%，甚至相较上年还有所下滑。所以综合来看，中国企业能保持与去年成绩持平，已经难能可贵。
放在线索一与线索二下再来看联想集团，联想能力已不言而喻。
在2020/2021财年中，联想集团全年整体营业额飙升近700亿人民币，同比增长19.8%，达到4116亿人民币的新里程碑；税前利润120亿人民币，净利润近80亿人民币，年同比增长均超过70%，增速创十年新高；在2020/21财年第四财季中，联想集团的营业额达到了1060亿人民币，同比增长48%，税前利润25.8亿人民币，净利润17.6亿人民币，与往年相比，翻了5倍以上……
因此，联想能力也收获了来自于资本市场的认可，7月13日，标普将联想集团有限公司的展望从“稳定”调整为“正面”；与此同时，标普还确认联想集团有限公司的长期发行人信用评级为“BBB-”，无抵押票据的评级也为“BBB-”。
就在标普之前，同样久负盛名的评级机构穆迪也调高了对联想集团的判断；而方正证券、中信证券、光大证券、交银国际等多家头部券商和机构更是纷纷对联想给出了“推荐”、“买入”的积极评价。
2021年注定是不平凡、不平静的一年，作为一家拥有17座遍布全球研发基地、30余座制造工厂（其中12家为全资/合资所有）、并在180个国家和地区开展各项业务的巨型企业，回归A股在即，联想集团的表现如何，让我们拭目以待。
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