九强生物：拟完全收购迈新生物 引入国药战投利润预增500%-600%

8月3日,中国医药投资有限公司将其持有的福州迈新生物技术开发有限公司30%的股权在北京产权交易 所挂牌交易,挂牌价格9.475亿元。此次挂牌价格较去年国药投资与九强生物(300406.SZ)联合收购迈新生物时的8.25亿元,增加1.225亿元,增幅14.85%。

九强生物在8月3日的互动易问答表示,对此次国药投资挂牌的迈新生物30%股权会争取收购。早在2020年年报中九强就表示,2021年将抓住行业整合的机遇,利用上市公司的优势,继续稳步推进福州迈新生物少数股权的收购,同时积极拓展新产品线的收购显然,显然九强生物对国药此次挂牌的迈新生物30%股份,志在必得。在这场交易完成之后,九强生物业务将进一步覆盖肿瘤细胞筛查和手术后肿瘤组织切片的临床诊断领域,扩充病理诊断试剂和仪器产品线,提升技术研发能力和营销网络布局,巩固上市公司在体外诊断产业的领军地位。同时,此次迈新的股权转让也是国药入主九强生物后,快速强化九强生物,使其成为国药唯一的IVD平台。

强强联手效果显著,九强生物今年利润可能超5亿

九强生物是一家以生化诊断试剂的研发、生产和销售为主营业务的高成长型企业,拥有与国际基本同步发展的系列产品。迈新是中国肿瘤病理免疫组化诊断试剂的领先者,是一家生物医药高新技术企业。2020年9月,九强生物以18亿元的价格收购迈新生物65.55%的股权,成为迈新生物控股股东。作为国内免疫组化细分领域的领先企业的迈新生物,是中国肿瘤病理免疫组化诊断试剂的领先者,主导产品为免疫组化检测仪器和系列试剂,业务覆盖肿瘤病理诊断、免疫细胞化学诊断、分子病理诊断、精准医学诊断四大领域。此外,迈新生物也是国内第一家取得CFDA三类医疗器械生产许可证的免疫组化产品生产企业,2016年国内首台自主研制的全自动免疫组化染色系统成功上市,持续引领国内免疫组化行业发展。通过双方的优势互补,利好双方的长远发展,对九强生物提升检测业务的服务水平和竞争实力具有重要意义。

根据北交所披露福州迈新生物技术开发有限公司30%股权项目情况显示,迈新生物2021年上半年实现净利润1.25亿元,已经接近于2020年全年1.54亿元的利润。7月14日,九强生物发布业绩预告,预计2021年半年度归母净利2.05亿元-2.39亿元,同比增长500%-600%。受益于生化血凝业务持续加速,迈新生物并表后贡献高成长。根据业绩预告取中值,2021上半年九强预计实现归母净利润2.2亿元,扣除574.26万元政府补助后,预计实现扣非净利润2.16亿元,同比增长约533.19%。随着,国内新冠肺炎疫情得到控制,医疗机构恢复正常诊疗秩序,九强生物业务实现快速增长。一方面,公司传统的生化及血凝业务充分借助国药的产业渠道资源,业务增长持续加速;另一方面,公司子公司迈新生物免疫组化业务持续放量,以上两方面支持今年九强生物的业绩确定有高增长。

迈新承诺2年净利不低于3.4亿,肿瘤行业迎来发展契机

2020年6月,九强生物与迈新生物签署了《购买资产协议之补充协议暨业绩承诺补偿协议》,业绩承诺期为2020年、2021年,合计实现的净利润不低于34,282.14万元。根据立信中联会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《福州迈新生物技术开发有限公司审计报告》,迈新生物2020年实现净利润15,233.86万元。2020年度实际净利润与承诺净利润相比,实现率为105.28%,2020年度业绩承诺已实现。

近日,世界卫生组织国际癌症研究机构(IARC)发布了2020年全球最新癌症负担数据。预估了全球185个国家36种癌症类型的最新发病率、死亡率情况,以及癌症发展趋势。2020年全球新发癌症病例1929万例,其中中国新发癌症457万人,占全球23.7%,由于中国是世界第一人口大国,癌症新发人数远超世界其他国家。2020年全球癌症死亡病例996万例,其中中国癌症死亡人数300万,占癌症死亡总人数30%,主要由于中国癌症患病人数多,癌症死亡人数位居全球第一。

目前,中国的癌症发生率正在不断攀升,癌症已成为威胁国人生命健康的首要原因。随着医学事业的发展,肿瘤的诊治在创新技术、转化研究等诸多方面也取得很大进展,特别是在精准医学、个体化治疗时代,众多癌症患者已从靶向治疗中极大获益。病理诊断是公认的肿瘤诊断“金标准”,是目前任何手段都无法替代的终末诊断,也是指导临床治疗和预后评估最可靠的依据。病理诊断通过分析肿瘤的不同病理类型、基因突变状况、不同分期以及患者的身体状况,制定相应的个体化方案,提升临床治疗效果,这也将成为未来肿瘤诊疗的重要发展方向,关系精准治疗的成败。迈新生物自1993年成立,便勾勒出免疫组化技术走进每一个病理科的美好蓝图,致力推动IHC质量控制和标准化进程。迈新生物坚持科研创新,自主研发国内首台全自动病理染色系统,打破国外垄断,让“国产替代”不再停留在口头上。伴随着病理事业的发展,免疫组化技术在病理医生的日常诊断中发挥着日益重要的作用,而迈新生产出的每一台自动化仪器、每一支抗体,将直接关系着病理诊断结果,关系着肿瘤患者的生命健康。此外,迈新生物目前拥有40个III类注册证和400+个诊断用抗体,位居免疫行业领先水平。其自主研发的全自动免疫组化染色系统检测通量行业最高,设备质量可与外企直接竞争,在研新品双染、伴随诊断等项目竞争优势显著,渠道方面迈新直销业务占比超过80%,可有效保持终端粘性。在自动化迭代以及在新项目增加以及自动化迭代的驱动下,迈新生物有望持续为公司贡献高增长。

迈新生物今年上半年已实现净利润1.25亿元,完成2021年利润2亿元的业绩承诺已成竹在胸。如果此次九强生物顺利拿下30%的股权,结合九强生物业务正常化,九强生物2021年的利润保守估计在5.3亿元以上,较2020年增长300%以上。

对此,中泰证券表示,预计2021-2023年九强生物收入17.28、20.93、25.26亿元,同比增长103.72%、21.13%、20.71%,归母净利润5.21、6.43、7.97亿元,同比增长363.82%、23.51%、23.85%,对应EPS为0.88、1.09、1.35元。考虑到公司生化、血凝业务趋势向上,外延进入高景气病理领域,同时引入优质战投打开长期成长空间,维持“买入”评级。

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