震荡市均衡策略受捧 民生加银内核驱动即将发行

春节过后，A股市场震荡加剧，多只去年热门基金回撤较大，年前的香饽饽迅速成为新晋基民吐槽的对象。究其原因，抱团股估值过高及市场风格的分化，让过于聚焦某一类领域的投资策略面临回撤风险，均衡型投资策略重获投资者关注。民生加银基金经理柳世庆秉持价值和成长均衡、行业布局分散化的投资策略，他拟任基金经理的新基金民生加银内核驱动混合（A类011843），即将发售。

资料显示，柳世庆现任民生加银投资部总监、权益资产条线投资决策委员会联席主席。拥有14年的证券从业经验、其中5年公募基金管理经验。作为价值成长兼修的全面型选手，柳世庆比较注重均衡配置，十年研究经历广泛覆盖银行、地产、汽车、建筑、家电、电子等行业，对周期、成长以及消费行业均有涉猎，在柳世庆看来，“每个行业都有投资价值，然而不同行业的价值分析差异巨大”，广泛的行业研究经验让柳世庆在投资中善于根据不同行业特点，筛选出最具投资价值的股票。

时间见证了柳世庆均衡投资的成果。截至3月12日，柳世庆管理的民生加银内需增长近一年、近三年、近五年收益率分别为73.24%、126.02%、243.69%，均排名同类前10%；另一只代表产品民生加银城镇化近一年、近三年、近五年收益率分别为70.50%、121.83%、213.21%，同样全部排名同类前10%。值得一提的是，柳世庆担任这两只基金期间累计回报均超过160%，任职年化回报均超27%，获银河证券三年期和五年期五星基金评级。

在兼具行业景气度成长性的同时，柳世庆会考虑持仓个股的估值性价比，重视投资组合的稳健性，低配Beta因子，尽量避免组合面临大涨大跌的高波动性，组合持有体验感较好。

即将发行的民生加银内核驱动基金聚焦内核驱动型优质企业，所谓内核驱动企业，是指以核心经营理念为驱动力，追求质量型发展的企业。此外，该基金还可以参与港股投资，有不高于50%的股票仓位能投资于港股通标的股票。新基金在行业配置上不拘泥于科技、消费与周期的行业属性，真正做到多行业掘金，企业的高成长潜力是优先选择，在估值水平合理的情况下，行业龙头和中小型企业均具备配置价值。

纵观全年，柳世庆认为股票市场最大的确定性依然是经济和企业盈利的向好，这是整个股市最决定性的利好，但是市场的结构转化和再平衡的过程中，可能伴随一定程度的调整，建议投资者理性看待。今年权益市场将呈现明显的结构性分化，将重点关注估值合理的顺周期行业，同时抱团股在经历一定程度的回调后，估值压力仍在，需仔细筛选被错杀的个股。

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