华东医药股价创新高背后：加码全球化“创新药+医美”双赛道

昨日华东医药发布2020年度报告，整体表现符合预期，进一步增强了市场的投资信心。公司全年实现营业收入336.83亿元，同比下降4.97%；归属于上市公司股东的净利润28.20亿元，同比增长0.24%；净资产收益率（ROE）20.95%，已连续14年保持在20%以上。

尤其是医药工业核心子公司中美华东积极克服阿卡波糖片在第二批集采失标影响，市场份额并未下降，院外和零售市场占比不断提升，经营业绩在逆境中继续保持增长。报告期内中美华东实现营业收入110.40亿元，同比增长5.07%，实现净利润23.32亿元，同比增长6.13%，已连续20年保持增长；全年净资产收益率（ROE）35.53%，连续14年保持在35%以上，远超同类医药企业。

今年以来，华东医药股价累计上涨近70%，而此轮估值修复始于公司开年两个公告。

2月18日盘前华东医药发布公告称，拟收购西班牙能量源器械High Tech公司100%股权，将全球冷冻溶脂细分龙头“纳入麾下”；与此同时，公司凭借强大的BD能力，引进全球首创新药双特异性抗体PRV-3279，扩充公司自免领域的创新布局，且有望进一步满足系统性红斑狼疮医学需求及药物可及性。

“创新药+医美”双赛道的快速推进，激发了市场极大热情，2月18日盘中，华东医药股价涨停，由此开启上升通道。

近年来华东医药持续加大创新研发投入，2020年医药工业研发投入14.44亿元，同比增长8.91%。目前公司在抗肿瘤、内分泌和自身免疫三大核心治疗领域均已实现全球首创新药（first-in-class）布局。2020年10月20日，华东医药引入全球首创ADC新药IMGN853，时隔不到百日， IMGN853 的临床试验申请于获得国家药品监督管理局受理，并于2021年3月30日获批，充分彰显了华东医药全面创新的决心和执行力。

除上述两大全球首创新药，在创新药储备方面，华东医药有多个处于临床研究的重点创新药和生物类似物，例如糖尿病领域重点产品GLP-1受体激动剂利拉鲁肽注射液糖尿病适应症已基本完成3期临床试验，预计2021年第2季度末完成全部临床工作并提交注册申请，减肥适应症预计在2021年第3季度完成临床工作，年底前提交注册。

在专注于医药创新研发的同时，2020年华东医药抓住国际医美行业在疫情期间的低潮机会，快速推进医美板块的国际化战略，加快开展国际医美新产品的布局和引进，并取得积极成果。目前华东医药已经建立起覆盖主流非手术类领域的高端国际化医美产品管线，包括差异化透明质酸钠全产品组合、胶原蛋白刺激剂、A型肉毒素、埋植线、能量源设备等，产品集群布局领先国内医美行业。

在国内市场，华东医药医美产品也开始进入收获期。近日，华东医药“少女针”Ellansé®伊妍仕获批，预计将于2021年下半年在中国大陆正式上市销售。Ellansé®伊妍仕作为华东医药子公司Sinclair的核心产品之一，已在海外60多个国家或地区获得注册认证或上市准入，因出色的“填充+修复”双重效果被认为有颠覆医美填充行业的潜力。

值得一提的是，4月15日即“少女针” 获批公告发布次日，华东医药跳空高开，9:45以20万手封死涨停直至收盘。

作为A股最早提出“创新药+医美”双赛道的上市公司，华东医药吸引了机构密集调研，尤其是2月18日创新药和医美两大公告发布后，近250位机构和个人投资者参与了电话会议。华创证券认为，随着未来医美产品逐步在国内上市，华东医药业绩将迎来新的增长亮点，并给予56.22 元目标价格。

有投资人士表示，在疫情和集采政策等外部因素影响下，华东医药2020年依旧稳住了发展，业绩符合乃至超过了市场预期，今日早盘大涨创历史新高，也印证了市场对华东医药创新药国际化战略和医美管线布局充满信心。

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