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中集集团(2039.HK/000039.SZ):业绩超预期却被市场错杀,全年业绩或将创新高

2021-07-15 16:52:17 来源:钥城网
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格隆汇7月13日丨中集集团于7月14日发布半年度业绩预告:2021年上半年,归属上市公司股东净利润预计实现40~46亿元,去年同期为亏损1.8亿元。二季度实现归上净利润约25~31亿元,同比约上涨445%~575%,环比一季度约上涨66.7%~107%。

这是一份超出市场预期的财报,公司表示随着全球经济呈加速复苏态势,国际贸易维持较高景气度,市场对集装箱的需求持续处于相对高位。本年上半年较去年同期,本集团集装箱业务量价齐升,业绩较去年同期实现大幅上涨。

于市场来说,对于一家公司的价值,有两种赚钱的模式:随市场一起波动的贝塔收益、跟企业价值共同成长的阿尔法收益

在当前以生产、消费和贸易为主导的经济体开始进入复苏周期,新一轮的航运周期之下集装箱行业持续升温,量价齐升的背景下,作为行业龙头的中集集团长期享受资本市场阿尔法收益和贝塔收益

1、业绩超预期,中集集团明显被错杀

今天,中集集团的早盘股价逆势高开后一度涨超3%,可以说超预期的财报表现得到市场的认可,侧面的说明业绩增长是股价上涨的基石。

不过,整体的市场情绪并不友好,随着以新能源为代表的高位板块的调整,指数迎来震荡。

今天市场再次迎来小波动,一个是宏观数据的公布:中国二季度GDP同比增7.9%,预期增8.5%,一季度增速为18.3%。另一个整体资金环境,到期的4000亿元中期借贷便利(MLF)外,人民银行今日新做1000亿元MLF和100亿元逆回购操作,也就是说MLF回收3000亿。

总体导致了市场情绪的持续降温,所以今天的市场在国内数据公布之后开始跳水,中集集团股价也是直接被市场情绪带下来。根据wind行情软件显示,午休收盘价17元,微涨0.65%,较早盘高点下跌超3%,尾盘回弹收涨1%,报17.09元。

但是,笔者认为,基本面优秀的中集集团是被市场明显的错杀。

今天,对于A股最大的影响是二季度的GDP数据,毕竟同比增7.9%,预期增8.5%,但是对于中集集团而言,集装箱总销量高达47%的市占率,一家为全球市场提供服务的跨国企业。国内的GDP数据仅仅是反应国内经济情况,并不会给中集集团带来影响。

真正深入的去看中集集团,反而更应该去全球经济环境去出发。

目前,全球贸易需求依旧在景气周期中,持续处于有价无市的阶段。根据德鲁里全球集装箱运价指数显示,尽管(WCI)在一季度因春节休假和空箱调度的一段时间内有所下滑后,5月开始继续大幅上涨,截至7月8日,WCI已达到8796美元/40标箱。与之对应的是,中国出口集装箱运价指数(CCFI)也表现出类似的规律,1月的CCFI指数为1906,4月为1896,6月上涨至2484点,且仍在持续上行。

招商证券认为:统计了历年CCFI指数与中集集团均箱价之比,发现比值相对稳定,维持在0.3~0.4的区间,表明集装箱在运力短缺、闲置率降至新低的背景下,集装箱与船队和舱位一样步入有价无市的需求高峰阶段。

再者,中美贸易量出现下降,但是整体来说只是暂时,主要在于高运价导致,长期来说中美之间的贸易量并不会缩减甚至大概率持续增加。主要在于3.5万亿的经济刺激计划进一步加速美国经济复苏。

在昨晚,美联储主席鲍威尔讲话强调复苏之路道阻且长,再次确认宽松立场,同时,参议院多数党领袖查尔斯·舒默和以参议员伯尼·桑德斯为首的预算委员会民主党人已经就一项只针对民主党人的3.5万亿美元基础设施方案达成协议。

所以,光从市场方面来说,指数的震荡叠加宏观数据小利空带来的情绪下杀,对于中集集团来说显然是被明显错杀,而一旦市场重新步入正规,处于行业景气周期的龙头,中集集团还是会持续享受阿尔法收益和贝塔收益资金的青睐。

2、全年业绩有望创新高,中集集团受益中长期资本市场环境

上述拆分细看,中集集团的在单二季度的表现极为优秀,二季度实现归上净利润约25~31亿元,同比约上涨445%~575%,环比一季度约上涨66.7%~107%。毕竟,在二季度是集装箱淡季的前提下,取得亮眼的成绩,足以有信心去展望三季度甚至全年的业绩预期。

国泰君安指出:展望Q3,按照2-3个月交期,结算价将继续走高,预计Q3超过3500$/TEU,从目前情况看,工厂预计在Q3将维持满产状态。同时截至7月中旬,干货箱订单价继续冲高,结合供给端企业均是满产,再加上短期内在扩大招工、延长工时的方式提高产出。

就订单价而言,前期被三菱资本宣布收购的CAI在1季度业绩会上表示,新箱的价格在3500美金,未来涨到4000美金也是有可能的。此外,早前中远海控有纪要流出,6月份的接单价在3600-3800美金。这样看,集装箱的价格在三季度还是维持在高位甚至有可能继续上涨。

再者,根据数据显示,中集一季度干货集装箱销量45.1万teu,德路里预计全年集装箱销量达到470万teu,以中集47%的市占率计算全年集装箱总销量将达221万teu。

综上来说,从产能线、订单价、销量的情况,三季度极大概率能够走出超预期的业绩表现,甚至全年的业绩创新高都不意外。

值得一提的是,今天也是全面降准的正式落地,释放资金总量大概在万亿以上,在当前房地产“房住不炒”的基准下,资本市场中长期受益于流动的宽松,对于中集集团而言,行业代表龙头的市场地位充分受益中长期市场环境的向好。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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