诺安基金：美国6月非农业绩好于预期关注经济复苏淡化美联储鹰派

回顾本周行情，海外权益市场多数收跌，MSCI全球指数涨0.38%，其中MSCI发达市场涨0.70%，新兴市值跌1.75%。发达市场中美国、葡萄牙、丹麦上涨，其他则下跌。从全球股票行业看，信息科技、医疗保健、电信服务等成长板块领涨，而能源、金融、原材料等周期板块下跌。商品方面，标普商品指数上涨2.17%，其中能源板块涨1.51%，工业金属板块涨1.05%，贵金属板块涨0.44%，农业板块涨6.60%。

数据方面，本周公布的美国6月季调后非农就业人数增加85万人，高于市场预期的增加72万人，失业率上升0.1个百分点至5.9%;薪资同比增长3.6%，环比增长0.3%，低于预期，且较上月有所回落。美国6月非农就业人数好于预期主要由于随着疫情的缓解，服务业就业趋势进一步改善，单月新增服务就业64.2万人，贡献了非农的主要增量。得益于疫苗接种进展顺利，美国当前除夏威夷州外全部州均已开放，服务业的用工需求将持续修复，而且美国救济金的逐步退出也将提升居民的就业意愿(当前已有26个州宣布暂停发放救济金，预计9月完全退出)，预计美国未来劳动力市场将有更为确定及明显的改善。

疫情方面，受Delta变种影响，英国当前日均新增确诊2.1万人(上周1.2万人)仍持续增加，并有外溢之势，该变种导致西班牙本周病例激增。

我们认为短期海外市场的运行仍以疫情后的经济复苏为主要逻辑，其中美国服务业改善将构成明显边际增量，美国居民就业意愿将逐步改善。之前企业通过高工资解决招工难的局面将有所好转，这也使得市场对通胀压力以及美联储因通胀而提前鹰派的担忧相较于6月美联储会议边际缓解，美元指数、短端美债利率将出现短期小幅修正。我们预计美联储将在8-9月逐步向市场释放缩减QE预期，短期更为关注以服务业为主的经济复苏，而欧元区或仍受疫情反复影响，改善幅度不及美国。

QDII基金短期观点：

诺安油气能源：

EIA(美国能源信息署)6月25日数据显示，当周美国商业原油库存减少671.8万桶，前值为-761.4万桶，库存持续下降;美国原油产量维持在1110万桶/天;原油钻机数量增加4部至376部。

7月初召开的OPEC+会议未能对8月以后的原油生产达成决议。据彭博报道，OPEC+会议上投票决定从2021年8月-12月增产约200万桶/天，单月增产40万桶/天，并将剩余减产延长至2022年底，而不是到2022年4月底。但阿联酋在会议上坚决表示反对，并且表示希望提高自己的产量基准70万桶/天，否则不会通过OPEC的任何决议。会议将延后至7月5日继续谈判。

我们预计随着全球疫苗的接种及覆盖率提高，叠加北半球进入消费旺季，原油需求或出现明显改善。而短期供给无明显变化，OPEC+未来增产相对克制，美伊谈判及伊朗原油回归市场影响有限。全球原油仍处于去库存阶段，油价获得基本面的支撑。

诺安全球黄金基金：

我们维持对黄金价格中长期走势判断乐观。欧元区经济未来仍保持持续复苏的步伐，但近期英国确诊人数增加、且主要是变种病毒导致，或会对欧元区的恢复形成拖累。未来如果欧元区短期指标落后于美国，不排除短期市场对欧美经济判断出现分化。从美国自身经济看，除夏威夷州外全部州均已开放，出行和服务性消费进一步提振经济增长。尽管美联储6月会议基调鹰派，但短期仍维持宽松，短期影响为对前期预期的纠正，实际举措落地仍需观察就业市场恢复情况。因此，在美国经济继续好转、美联储政策的预期纠正的背景下，以及考虑到英国及欧洲疫情不确定性的增加，美元指数或短期维持强势。短期金价走势或者围绕着美元指数的上行、通胀水平的上升、市场避险需求减弱等多重因素共振下区间波动。而长期逻辑则围绕着美国政府债务占GDP比例变化及对美元指数影响，以及黄金货币属性的呈现开展。

诺安全球收益不动产：

年初至今全球REITS围绕低利率+复苏逻辑运行，年初至今涨幅居前的子版块为住宅、零售、特种、酒店及娱乐。美国的完全开放将继续利好零售、酒店及娱乐等服务类板块。从入住率看，零售、工业在2020Q4已基本恢复至疫情前水平，但办公室的恢复相对滞后，而且像办公室员工、失业率等指标也仍明显低于疫情前，估值指标也相对其他板块合理。

风险提示：以上市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

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