“毛发生意”有多香？撑起千亿市场，雍禾植发将赴港上市

有人说，打败当代年轻人的不是脱单，而是脱发。

与普遍认知中脱发往往是中年大叔独享的悲哀不同，中国健康促进与教育协会发布的《中国脱发人群调查》显示，脱发人群以 20~40 岁为主，30岁左右发展最快，与上一代相比脱发年龄整整提前了20年。

“脱发经济”的火热将催生一家上市公司。近日，中国最大的毛发医疗机构—雍禾植发，向港交所主板递交了 IPO 申请。若闯关成功将成为“植发第一股”。

颜值经济驱动，催生行业龙头

国家卫健委一组数据显示，我国超过2.5亿人正在饱受脱发的困扰，平均每6人中就有一人脱发，在“颜值经济”驱动下，受脱发困扰的都市白领掀起一轮“植发热”。雍禾植发的业绩也表现得“节节高”。

公开信息显示，雍禾现已经形成了囊括脱发门诊、药物治疗、史云逊健发中心、哈发达增发等业务的毛发医疗综合体。根据弗若斯特沙利文的资料，在中国所有毛发医疗服务提供商中，按各种主要财务及运营指标计，包括2020年的总收入、于2020年末的注册医生人数、于2020年末的运营中医疗机构数量、以及2020年的就诊植发患者人数，雍禾植发均排名第一，远超行业其他对手。雍禾植发在行业内占据当之无愧的龙头老大地位。

从雍禾招股书的数据来看，机构接诊的患者逐年递增，由2018年的35177人，增至2019年的49851人，进一步增长82.7%至2020年的91069人。在营收方面，招股书显示，2018~2020年雍禾的营业收入分别为9.34亿、12.2亿、16.4亿。雍禾的收入主要来自提供植发医疗服务，而来自医疗养固服务的收入也于同期实现了快速增长。

植发养固双引擎，打开增量空间

消费者选择植发的目的在于解决脱发、掉发、发际线不美观等问题，属于“拆东墙补西墙”，毕竟毛囊属于不可再生资源，术前的防控治疗和术后的养发都极其重要，这也给毛发市场带来了其它机会。对于植发机构而言，术后养护也成为了业务拓展的重要方向。养发服务比植发服务更加高频，用户粘性高，通过高频带低频，将有助于植发机构实现稳定持续的收入。

按业务划分来看，植发医疗服务仍是雍禾的主要业务，去年收入14亿元，占比高达86.2%。但同比2019年下降了11.6%，因其医疗养固服务收入取得了明显的提升。

招股书透露，雍禾植发旨在进一步扩充规模和升级品牌，升级综合型毛发医院，构建一站式毛发健康产业链的决心。2017年雍禾收购了伦敦品牌史云逊的中国内地业务，其拥有逾六十年提供毛发修复产品和服务的经验。2021年雍禾收购了源自美国的知名植发医疗服务提供商显赫植发的香港业务。

雍禾植发还通过与三甲医院专家和知名院校合作，不断提高研发和诊疗能力，不断改进、优化医疗服务品质。雍禾植发在科技方面取得领先地位和加快业务发展，推动在业务中利用数据运用与分析，智能服务和线上服务。

处于行业龙头地位的雍禾植发，用持续不断的产品和服务创新，构建一站式毛发医疗服务体系。在雍禾植发为代表的行业头部机构的推动下，毛发医疗产业保持着健康、快速发展的良好态势。植发行业具有资产轻、可复制性强、投资回报期短的特点，而且产业链可从植发向养发、固发延伸，这都将有利于降低销售费用率，所以可见植发行业非常具有潜在投资价值。

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