信达证券：受益互联网健康险渗透率上升，众安保险未来盈利增长空间大

信达证券称，看好众安保险在百万医疗市场规模不断提升当中，扩大市场份额。通过自身优秀的获客能力及客单价的提升，为公司保费增长提供动力，并且通过自有渠道建设、暖哇科技的赋能及健康闭环的疾病管理降低综合成本率，从而持续扩大承保利润，在激烈的竞争中脱颖而出。

作为国内首家互联网保险公司，众安目前已形成“保险+科技”双轮驱动业务模式。2020年末，公司实现营业收入184.93亿元，同比+22.3%，7年复合增长率为68%;归母净利润5.54亿元，同比扭亏为盈。

受益于突发事件带动线下销售往线上转移和居民保障意识提升，叠加保险消费群体结构年轻化带来场景化消费需求的提升，互联网保险行业迎来高景气，渗透率逐步上升。以百万医疗为主的互联网健康险发展更为迅猛。

众安作为互联网保险领域龙头，其健康生态在公司整体业务占比最高，且赔付率与渠道费用率最低，增厚了承保利润。主打“尊享e生”系列的百万医疗险产品，有望充分受益互联网健康险的快速发展。凭借优秀的产品创新能力、科技能力及服务能力，众安市占率有望稳步提升。

而健康生态闭环进一步提高了客户黏性，提高了续保率。众安通过打造“险+医+药”健康生态闭环，运用互联网医院服务，实现客户疾病全周期覆盖，将低频保险转化为高频服务，增强与客户互动，提高客户对公司品牌认同感。2020年，众安客户黏性优于行业，续保率为81%。

科技驱动与自有渠道建设的规模效应进一步降低了公司综合成本率。“暖哇科技”通过与医院连接，控费控赔，所得数据反哺AI核保，降低公司赔付率。公司着力自有平台建设，短期增加公司营销费用;但长期来看，自有渠道打通后有助于摆脱第三方渠道的费用恶性竞争，摊薄成本，达到规模效应，降低渠道费用率。

信达证券指出，保险消费者结构持续年轻化，百万医疗险市场竞争趋缓，众安自有渠道建设将加快达成规模化效应，公司客户流量及ARPU持续提升。

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