华灿光电2021半年报：研发是驱动业绩增长的核心力量
今年LED行业最火热的概念，无疑是Mini LED了。如果说上半年苹果、三星、华为等终端厂商相继发布搭载Mini LED背光技术的产品，让人们看到产业爆发的信号，那么近期相关产业链一众企业相继发布的半年报告，则进一步印证了Mini LED的市场空间已经开始不断放大。
这其中的典型即为华灿光电（300323.SZ）。8月29日晚间，华灿光电发布了2021年半年度报告：2021上半年，实现营收15.94亿元，同比增长49.20%；其中Mini LED 产品销售额更是同比大幅增长140%。同时，随着起自2020年年初的管理层调整，公司不断提升运营管理水平及优化产品结构，推动了业绩和盈利能力的持续改善，上半年综合毛利率比上年同期增加6.99%，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长77.13%，特别是第二季度净利润盈利达636.45万元，同比增长117.65%。
众所周知，LED行业在过去2-3年内苦限于“寒冬”，上一轮产能扩张带来供过于求，各大公司毛利率普遍下降，业绩纷纷陷入低迷。然而，低谷往往孕育着新机。一方面，依靠规模和价格来竞争的发展形式逐步走向式微，行业的整合集中度不断提高，不具备竞争力的中小厂商相继退出；另一方面，整个市场的需求切换到创新驱动，从而“逼迫”龙头厂商通过研发创新寻求下一个增长点，Mini LED已然是它们绝处逢生的关键。
当然，眼下正值全行业面临“曙光”，全力向着新市场周期进发的时刻，上述言论未免多少有些“上帝视角”。而作为国内第二大LED芯片供应商、国内第一大显示屏用LED芯片供应商的华灿光电，则给我们提供了一个绝佳的观察样本。
创新驱动，以技术促发展，Mini LED占得先机
对于LED行业而言，通过大规模研发投入与持续的工艺优化，在完成技术积累与量产准备之后，经历从适配导入到市场批量推广，才能最终实现大规模量产及出货。
从这个角度来看，华灿光电可谓是占得了先机。得益于在芯片研发与制造的半导体相关领域积累的深厚的专业知识和丰富的实践经验，华灿得以精准把握行业发展趋势以及技术与新产品研发方向，成为最早进入Mini LED和Micro LED领域研究的公司之一。2019年华灿的Mini LED 芯片产品就在行业内率先实现大批量生产与销售。彼时，整个LED产业还处于周期底部，而华灿却已将Mini/Micro LED的成长性作为未来发展的焦点，着力通过技术研发强化自己的护城河。
财报显示，华灿光电技术及产品的研发，主要分为短期市场化产品开发、中长期前瞻性技术方向研发。公司一方面强化提升现有产品性能、技术降本以及提升在终端客户使用体验，保持市场竞争优势；另一方面持续投入积极研发下一代技术和新产品，为未来市场提前做充分、成熟的技术储备。站在现时的角度看，十几年来华灿光电对倒装技术、芯片小型化的持续创新以及业内率先开展针对Mini LED技术的研发，无疑是属于后者。
先人一步的研发投入，在今日收获了果实。目前，华灿已是市场上少数几个既掌握小尺寸倒装技术，又掌握显示芯片技术的企业。其Mini LED RGB芯片率先解决Mini LED在COB应用的分光和高灰阶的显示问题；Mini LED背光芯片则具有高光效，高可靠性和高度一致性等优势。同时，公司是行业内首家导入量产免锡膏封装芯片方案的企业，并且在业内首创高压Mini背光芯片，是全球少有的具备Mini LED背光芯片产品大批量出货能力的芯片厂。
凭借着先发的技术优势，随着市场需求的不断扩大，商用落地的大门也将在华灿面前越开越大。
依托技术及研发创新，为未来发展拓宽局面
Mini LED的前景可谓一切光明，但华灿的脚步不止于此，而是将目光投入了下一轮的技术及产品革新上。
财报显示，仅上半年，公司的研发投入即达到9871.87万元，较上年同期增长45.18%，高研发投入使得公司技术方面保持行业领，为高毛利产品护航。报告期内公司累计拥有专利及软件著作权共712项，正在审核中专利294项，4项发明专利获中国专利奖优秀奖。同时，通过“工程师文化+归国博士+资深业内人士”相结合的模式全方位吸引、培养各类专业技术人才，构建了一支高效高素质的技术创新团队。
上述研发创新力量使得华灿有充分的技术实力在Micro LED、氮化镓基电力电子器件等前瞻性领域进行技术探索。
在被视为可能变革产业的新一代显示技术Micro LED方面，虽然眼下产品短期成本偏高，但Micro LED显示性能的优异性受到众多大厂青睐，已向高端大型电视的显示市场、多功能性整合的头戴型与穿戴式等小型显示产品的方向迈进。而华灿目前已在外延和芯片技术、波长均匀性、表面缺陷密度等方面均取得突破性进展。中小尺寸产品与战略客户合作取得关键进展，良率稳步提升，满足客户系统验证要求；大尺寸圆片波长均匀性显著得到提高，巨量转移技术与设备以及下游战略客户联合开发，进展顺利。
此前，据TrendForce集邦咨询的《2021 Mini/Micro LED自发光显示器趋势与厂商策略分析报告》，仅2025年用于电视的Micro LED芯片的年营收预计就将达到34亿美元，2021—2025 年期间的年复合增长率为250%。在此市场机遇下，华灿在Micro LED领域的提前布局，将为自身未来赢得一块丰厚的蛋糕。
同样具有巨大发展潜力的，还有氮化镓基电力电子器件业务。依托LED芯片在氮化镓材料与器件方面十几年的技术积累，华灿原本即拥有高效的氮化镓器件开发团队、氮化镓器件工艺技术及研发阶段的设备基础。随着国家“十四五”研发计划明确将大力支持第三代半导体产业的发展，氮化镓等第三代半导体材料呈现巨大的潜在市场。据市场调研机构YOLE统计，预计2024年全球氮化镓功率半导体市场规模将超过 7.5亿美元。而华灿的氮化镓基电力电子器件团队已攻克相关技术及工艺难点，在多项关键工艺的单项试验已获得突破性进展，并在市场方面与多个终端客户公司开展氮化镓电力电子器件等应用领域的合作。
和Micro LED、氮化镓基电力电子器件等领域类似的，还有诸如紫外LED、LED植物照明、车用LED等诸多领域。目前，华灿的LED植物照明以及车用LED产品导入全球主流厂商并批量供货；紫外LED市场也已获得突破性进展，产品已经批量供货主流封装厂商。
通过梳理华灿光电近半年来的业绩表现和未来布局我们不难发现，创新驱动之下持续不断的技术研发投入，是LED芯片龙头企业穿越周期、保持领先的制胜法宝。在市场加速复苏及增长的背景下，领先的技术优势、对未来的前瞻布局，也将持续推动华灿光电的业绩更上层楼。
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