净利增超3倍现金流增超800% 怡亚通半年度“成绩单”超预期

厚积薄发，转型后的怡亚通已然步入快速发展通道。

如果说，去年年报中宣布转型重生的怡亚通尚需时间验证，半年报的这份业绩则切实宣告，转型后的怡亚通已经实现困境突围，靠品牌运营新业务实现业绩新增长极。

史上净利增速最高的一年

8月17日晚，怡亚通公布半年报业绩，总营业收入361.30亿元，较去年同期增长25.44%；归属于母公司的净利润为2.57亿元，较去年同期增加323.91%，这是自公司上市以来，净利同比增速最高的一次。

此前一季报里，怡亚通曾预计半年报净利润、2亿至2.31亿，同比增长230%至280%。此番净利润数据出炉，可谓是超出公司自身预料。

半年报数据中，备受市场关注的品牌运营新业务，实现总营业收入16.27亿元，同比增长192.09%。半年时间里，营收占比由年报里的3.03%上升到约4.5%，而利润的提升更明显。品牌运营上半年实现毛利2.92亿元，同比增长213.03%。

多点开花的新品牌

品牌运营为何增速显著？关键在于怡亚通精准切入了快消品赛道。

随着中国经济的发展，特别是中国城镇居民人均可支配收入的增加，中国居民消费水平及消费能力不断增强。在前不久出炉的经济半年报中，上半年GDP 同比增长12.7%。各项消费数据维持景气，社会消费品零售总额同比增长23%，后疫情时代里，消费信心环比温和上涨。

消费潜在需求在不断增长，消费场景也更趋于碎片化、去中心化。90后00后消费主力异军突起，新的消费习惯和理念倒逼消费行业里上下游各产业端，从原本的“满足客户需求”升级为“创造客户需求”。

依托于供应链二十多年深耕，以及渠道网络的优势覆盖，怡亚通准确把握市场风向。近三年来，聚焦大消费领域，重点布局品牌运营和孵化项目，确立了“以供应链为抓手，打造中国最大的快消品分销平台和品牌孵化平台”的发展路径。

博观而约取，厚积而薄发。

去年年报中惊艳市场的酒饮板块，半年报里依旧大放异彩。怡亚通酒饮板块品牌运营上半年实现营收5.55亿元，同比增长300.17%，毛利1.84亿元，同比增长232.83%。值得注意的是，酒饮板块相较去年底仅钓鱼台、国台，新增了不少“小伙伴”，摘要12、红星1949等新白酒品牌相继亮相市场。

去年怡亚通的品牌运营故事里，只有白酒，而如今日化、食品、家电等行业新品牌都将加入品牌运营孵化的行列。佰奥本集、香娜露儿、乳鲜森等不同行业产品的逐一面世，都在验证着怡亚通的品牌运营及品牌孵化能力。

经营现金流增807.85%

品牌运营是怡亚通寻求业务突破，而降本增效则是怡亚通盈利提升的基石。

曾几何时，“高负债”、“资金链紧张”一直是悬在怡亚通头顶的“达摩克利斯之剑”。常年高于80%的资产负债率，让怡亚通营收高却利润低。

重整重构的三年，怡亚通最大的革新就是对380 平台业务进行管理优化。处置及关停部分经营表现不佳的平台子公司，着重发展头部合资公司。今年上半年，为实现纵向业务专业化，提升在各行业的专业化程度，怡亚通还取消了省级管理机构设立的大战区组织，按照行业重新设立六大专业公司，进行对口专业化管理。提升效率的同时，也优化了人力成本。另一方面，今年以来，怡亚通坚持“零库存”的平台运营模式，通过资金回笼与资本运作，降低公司负债率。

而外部，7月底22亿元定增落地，也进一步改善怡亚通的现金流、降低负债，加快大消费供应链平台生态体系的构建。上半年，怡亚通利息费用下降1.02亿元，ROE提升3.19%；经营性现金流增加14.28亿元，较同期提升了807.85%。

持续推行大消费生态平台建设

对于下半年，怡亚通方面表示，“将抓住各行业下半年旺季机会，继续推行大消费生态平台建设，借助多项数字化工具，大力推进业务模式升级，不断提升品牌运营能力，打造公司核心竞争力，提升利润率。”

具体分为三步走：一、持续布局消费品赛道，预计将在酒水、家电、日化等领域孵化数十款自有品牌，参与产品的营销策划、分销、零售等全流程环节；二、业务模式持续升级，从传统供应链和分销业务并重模式，升级为以分销+营销业务为基础，大力发展高毛利的品牌运营业务。预计3-5年，公司线上、线下的业务比例将从1:3转变为2:3；三、将围绕所有板块实现数智化转型，目前已经推出药购网、整购网、家电客等多款APP赋能品牌运营。

有大消费行业研究员指出，基于过去二十多年积累的快消品的供应链服务能力以及渠道把控能力，让怡亚通做快消品分销及品牌运营有其他公司较难复制的优势。随着公司在品牌运营和孵化业务上的发力，以及对380平台的管理优化，将有效优化资本结构，提升利润。

在半年报中，怡亚通给出三季度业绩预告：归属于上市公司股东的净利润同比增长 370% 至 420%。

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