中炬高新“双百”战略不掩姚振华深耕赛道决心

导语：扩大产能的举措照见了中炬高新决策者对行业发展的敏锐判断，和对实业精细耕耘的胸有丘壑。行业看好的加持也为中炬高新的发展前景带来利好消息。自身有良好的发展意愿，企业有行之有效的战略部署和执行落地，行业有广为看好的前景，已经处于行业领先地位的中炬高新何愁更进一步？

近来，上市公司中炬高新发布公告称，拟面向控股股东中山润田以非公开发行方式募资不超77.91亿元，其中70亿元将用于300万吨调味品扩产项目，此举引发业内及投资者强烈关注。截至目前，多家证券机构维持对中炬高新的买入评级，在研报中表示看好。

一直以来，中炬高新旗下调味品品牌厨邦和美味鲜都在调味品市场、尤其是酱油品类中占据着领军地位，厨邦更是凭借“晒足一百八十天”的广告语打开了众多消费者的味蕾，走进千家万户。中炬高新2020年年报显示，以厨邦为主的调味品业务营收占据了整体收入比重的97.16%，是中炬高新发展的绝对重心。

据了解，作为中炬高新控股股东的中山润田，背后代表的是由姚振华领军的宝能集团。自2015年宝能成为中炬高新第一大股东，中炬高新产销量和营收一路攀升，截至2020年，营收从27.6亿元增至51.2亿元，归属股东净利润从2.5亿元增至8.9亿元。2020年整体产量约69.73万吨，销售69.64万吨，接近满产满销状态，产能方面，目前达产率也接近100%。经姚振华实际控制的中炬高新，一步步确立着深耕调味品赛道的决心，并逐渐提升行业内实力和竞争力。

在此前提下，中炬高新年报客观分析指出，虽然公司调味品业务取得持续增长，但仍存在市场分布不平衡、渠道发展不平衡、产品发展不平衡等问题。可以说，一时的进步和阶段性胜利并未让大股东宝能和中炬高新冲昏头脑，而是愈发客观、清晰面对已知难题，并由此有计划、有针对地布局解决措施。

一方面，中炬高新于2019年就提出“聚焦健康食品主业，把公司打造成为国内超一流的综合性调味品集团企业”的战略定位，并设立了调味品主业“五年双百”的发展目标，即营业收入过百亿，年产销量过百万吨。现在看来，这一战略定位制定之时，即是中炬高新力求深耕调味品赛道、壮大实力而有意吹响冲锋号角之际了。

与此同时，中炬高新从产品品类上发力。2019年，中炬高新开发了除酱油外的鸡精、鸡粉调味产品，2021年上半年开发出火锅底料新品，并成立厨邦食品研究院，加快研发体系的变革。据了解，目前中炬高新产品涵盖酱油、鸡粉（精）、蚝油、酱类、醋类、料酒、腐乳、味精、汁类、食用油、火锅底料等11个品类，共100多个品种，300多种规格。逐渐丰富的品类，为中炬高新在调味品行业多品牌并行增加了不少弹药。

本次公告所述募投项目如顺利实施，则是将上述战略布局、品类先行布局等脉络贯通的重要举措。根据中炬高新本次公告给出的可行性报告，该次增产300万吨，涵盖有酱油、食醋、蚝油、酱类、复合调味料等多品类产品产能。这就意味着，产能的提升不仅保证了原有优势品类的产能继续提升，同时给了新品类如复合调味品产品的产能以发挥空间。提升产能期，恰恰也是中炬高新紧跟消费潮流、进行结构优化转型的重要机遇期。

当前，包括国泰君安、华泰证券等在内的专业机构都对下半年调味品赛道的展望给予积极回应。华泰证券认为，长期看，行业在集中度提升/均价提升/品类拓展的三重助推下仍将维持高景气，考虑调味品具备较高的需求增长确定性且龙头护城河宽，估值也有望修复，行业复苏进程中望迎业绩估值双升。

扩大产能的举措照见了中炬高新决策者对行业发展的敏锐判断，和对实业精细耕耘的胸有丘壑。行业看好的加持也为中炬高新的发展前景带来利好消息。自身有良好的发展意愿，企业有行之有效的战略部署和执行落地，行业有广为看好的前景，已经处于行业领先地位的中炬高新何愁更进一步？

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