新零售业务持续发力，中信证券给予有赞“买入”评级

近日,中信证券发布公告,认为中国零售科技SaaS服务企业有赞新零售业务成长性凸显,给予“买入”评级,目标价1.87港元。

根据8月11日有赞发布的2021年上半年财报,中信证券认为有赞的长期竞争力较强,这主要源于几点因素:新零售业务强势增长、整体利润水平稳步上升、付费商家数量与ACV稳定增长、多赛道培养未来竞争力等。

中信证券认为,从整体财报来看,有赞依然维持了强劲的发展势头。2021年上半年,有赞实现GMV481亿元,同比增长4%,尤其是非快手部分GMV保持了较高增速,同步增长34%,来自门店SaaS产品的GMV翻倍增长,达到整体GMV的25%,成为过去半年中的GMV增长主力。

财经媒体港股研究社表示,有赞上半年的毛利达到4.9亿元,同比增长1.2%,毛利率也提升了2.3个百分点,有赞整体利润水平稳步上升,长期来看未来空间较大,行业竞争力有望进一步加强。

而且,有赞旗下的付费商家数量也维持在一个稳定的水平,截止2021年6月30日,有赞集团的存量付费商家数量为8.75万家,其中新增付费商家数量达到19054个,ACV(平均合同金额)达到12811元,同比增长8%,保持了稳定增长的势头。可见,在零售业务方面,有赞依然深受商家信赖。

公告分析,大中型客户青睐有赞,很重要的原因在于有赞重视技术研发,不断优化公司的技术服务力量。数据显示,有赞一直在持续提升集团的研发支出费用,有赞2021上半年,研发之初费用达到了3亿元,同比增长44%,增长率惊人。

这3亿元支出带来了企业微信助手、导购助手、CRM等对商家来说意义重大的产品和解决方案,进一步提升了有赞的服务能力。

从业务板块来看,有赞的发展重心逐渐向以新零售为代表的的垂直SaaS转移。而新零售业务的增长势头也非常强劲,门店SaaS新增付费商家数翻倍,达到32%的占比。门店SaaS 存量付费商家数量同比翻倍,门店saas GMV增长160%,成绩喜人。

中信证券认为,除了做好自身零售服务业务之外,有赞也在积极布局其它赛道。上半年有赞战略投资了伯俊软件,并联合推出了新零售融合仓的解决方案,使得业务交付周期大大缩短。接下来,有赞还将和各行业头部商家展开深度合作,通过多渠道业务同步发展来提升公司垂直板块的产品竞争力。

中信证券公告分析,从去年底发布的国际化产品allvalue中就能看到有赞冲击全球业务的决心。目前,该产品已经实现海外本地商家的获客,预计在2022年就能实现规模化扩张。

财报的公布加强了投资者对于有赞的信心。从财报数据来看,有赞加码新零售的战略布局初见成效。随着中国数字化进程的加速,新零售领域的增长爆发力会越来越强,而重点服务于新零售商家的有赞未来依然有长足的增长空间。

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