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看好中炬高新跑赢市场的三大理由

2021-08-27 16:10:13 来源:钥城网
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民以食为天,调味品生意毫无疑问是门好生意。中国饮食历来讲究口味,调味品必不可少,而且口味一旦养成,很难改变。比如说酱油,大多数家庭可以五年、十年不换牌子。稳定性、重复性和持续性的消费特点,让这个赛道充满诱惑力。仅8月份,就有不少新品牌入局,海天、中炬高新、千禾、恒顺等行业第一、二、三梯队的品牌们自然不会让出自己的地盘,皆纷纷发力巩固现有优势,布局新市场。

结合行业趋势,笔者从产能、销量、降本增效三个维度综合分析,认为中炬高新跑赢市场的可能性非常大。

产能达标可期

近日,中炬高新(600872)发布公告回复上交所对公司非公开发行相关事项的问询表示,公司计划采取多方营销拓展措施并坚决贯彻执行,开拓国内国际两个市场,努力实现比预测更快的发展速度,公司认为未来实现新增项目营收目标是可行的。

中炬高新的目标是什么呢?据此前中炬高新发布非公开发行募资方案,计划募集近78亿资金资金用于旗下调味品板块的阳西美味鲜食品有限公司开展300万吨调味品扩产项目。项目总投资121.5亿元,预计达产后年销售收入204亿元。如果项目顺利完成,公司将实现营收3倍增长,利润4倍增加,超越当今“酱油一哥”海天完全有希望。

且不说这个长期目标,就2019年宝能集团实控后,中炬高新设立的“五年双百”的发展目标来看,到2023年,预计公司总产能将达到170万吨。据悉,目前中炬高新已拥有中山、阳西美味鲜、阳西厨邦三大生产基地,其中中山基地正在改拓建,年产能将从目前的31.43万吨提升至58.43万吨;阳西美味鲜预计两年后达产,规划产能65万吨;再加上阳西厨邦生产基地,三大基地保产能,问题不大。

销量增长有望

从销售的维度看,2015年-2020年,中炬高新营业收入从27.6亿元增至51.2亿元,增速稳定。这种增速尚受产能制约,而且是在渠道布局未到达天花板的情况下。

据公开数据,截至 2020年末,中炬高新经销商数量已超过1,400家,在全国地级市开发率为89%,区县市场累计开发率51%;但海天味业经销商数量已超7000家,早已实现地级市100%覆盖。如此一对比,中炬高新还可以通过渠道下沉、覆盖全国等方式来实现市场扩张。

中炬高新介绍,现阶段公司调味品主销区在东南沿海,销售占比近七成。近年来在公司全国化战略推进的意图下,非主销区域有着显著的增长,中西部、北部区域2014-2020年复合增长率已分别达到21.92%、19.55%。未来会重点提升中北部地区,加速开拓西南区域,逐步推进西北市场开发。预计未来中西部、北部区域销售仍将保持较高速度增长,会成为中炬高新营收的另一个重要增长点。

另外,中炬高新在回答投资者提问时还表示要继续发力线上营销,“公司今年已成立专门的电商部门,并针对线上渠道开发了火锅底料等适销产品,公司紧跟市场趋势,公司已在淘宝、京东进行直播,并在抖音、快手通过大V进行直播带货,公司运营的大师开饭抖音号,众多知名厨界大师在线教您做饭。”据悉,自2020年中炬高新切入社团、生鲜电商及O2O等线上业务以来,为企业带来较大的销售增速。

除积极布局全渠道销售,创新数字营销,中炬高新还从产品品类上发力,持续下沉细分渠道。以“1+N”多品类发展为战略,2021年,中炬高新成立了厨邦食品研究院,加快研发体系的变革。目前其产品已涵盖酱油、鸡粉(精)、蚝油、酱类、醋类、料酒、腐乳、味精、汁类、食用油、火锅底料等10多个品类,超300种规格。

中炬高新表示,“未来还将顺应多层次多维度消费升级的趋势,推动行业品类多元化扩容,特别是健康、安全的调味产品,让丰富多元、定位精准、美味可口的厨邦产品成为企业产品拓展和市场升级的一把尖刀。”

降低成本可控

从数据上看,2015-2020年间,中炬高新的毛利率在持续提升,2020年首次突破40%,说明其产品竞争力在增强;期间费用率占毛利率的比例在持续降低,从59.34%降低到了47.64%,说明成本控制有效。

看管理费用,中炬高新的管理费用自2017年之后开始大幅下降,近几年没有超过3亿。但对比海天营收达到200亿时,管理费用才2.9亿,中炬高新还有下降空间。

管理费用高一方面可能在于企业人员冗杂、地产财务费用等;另一方面在于技术升级尚未完成导致。人员费用可以通过组织结构优化、管理升级来降低成本;同时,随着地产业务完全剥离主体,中炬高新的财务费用也会得到有效控制。最新公告显示,公司的房地产业务已有初步的剥离处置方案,整体剥离处置工作初步估计将在6个月内完成。

在未来挤压式的市场竞争中,销售费用很难压缩,但可以通过降低采购成本来优化成本结构,从中炬高新公告中也可以看到,公司正逐步持续建立科学的采购体系,通过采购量、采购周期的预期管理和灵活的招标采购策略,来降低采购成本。

综上所述,中炬高新厨邦酱油作为一个百年品牌,有悠久的饮食文化底蕴,又经过多年的耕耘,在调味品行业已确立了竞争优势。随着消费升级,调味品市场持续扩容,以及自身品牌力的提高,中炬高新具备迎接更大机遇和挑战的实力,跑赢市场,争夺行业第一的可能性非常大。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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