印度疫情致全球原料药行业变革 华海药业等企业或将受益

自4月中旬起，印度疫情的发展便日趋紧张，目前每日新增确诊病例数仍保持在30万例以上，而全球各国也对印度疫情的发展形势保持了高度关注，一方面是因为印度疫情给全球带来疫情加剧的风险，同时也因为在全球产业链大分工的背景下，印度疫情的升温或将深度变革全球产业链。

印度原料药产能受抑 产业订单现“转移潮”

目前，印度是全球最大的产棉国，全球第二大钢铁生产国，全球原料药市场的主力供应国家，在疫情进一步发展的影响下，印度国内相关产业已出现生产停滞、交货、收货困难的情况，而对于同为传统制造业大国的中国而言，这三大行业的订单或将流向中国，国内相关产业的生产企业或将因此受益。

以原料药产业为例，印度由于地域辽阔、生态良好、加上气候环境的“助攻”，而被称为“世界药厂”，而制剂、原料药、疫苗为印度医药产业主要产品，这其中原料药是国际化属性最强的子产业，印度原料药主要产能用于出口，而中国是全球另一大原料药供应国，中印两国合计约占全球产业链的21%。从结构上来看，原料药通常分为大宗原料药、特色原料药和专利原料药三大类，中国出口的大宗原料药占比较大，印度则以特色原料药为主。

川财证券认为，特色原料药行业附加值相对较高，近年来随着国内政策改革，国内每年获得DMF注册仅次于印度，同时在产品结构上与印度近似，存在替代的可能。在印度国内宵禁和封城措施的影响下，印度原料药的产能将受到严重抑制，市场预计将会有更多订单向中国转移，国内相关原料药企业有望受益，而一些主攻特色原料药的企业更将迎来发展机遇。

长期深耕特色原料药 华海药业或受益订单转移

目前，国内原料药生产领域主要包括美诺华、华海药业、新华医疗、亚太药业、未名医药等企业，其中华海药业是特色原料药领域的龙头。根据年报显示，华海药业原材料及中间体销售业务2020年实现营收31.02亿元，占主营业务比重约为48%，公司主要原料药产品包括了心血管类、精神障碍类、神经系统类及抗感染类等特色原料药，并在国际原料药市场处于行业领先地位，覆盖全球100多个国家，尤其在心血管药物领域，公司是全球主要的普利类、沙坦类药物供应商。

根据RNCOS数据，印度原料药品类主要为抗感染、心血管、中枢神经、呼吸领域，其中抗感染和心血管占比较高，二者合计约占印度原料药总体的55%。华海药业在年报中表示，公司原料药产品氯沙坦钾、厄贝沙坦和缬沙坦2020年实现销售收入同比增长约139%，亚非拉市场原料药销售实现同比增长约76%。从这点上来看，若印度疫情持续得不到控制，那么欧美医药生产企业很可能会把原先印度的原料药采购订单转移给中国药企，而华海药业则将凭借心血管原料药领域的较强积累成为首选。

订单转移影响短期较难凸显 华海药业专注市场格局新变化

但从目前来看，印度疫情恶化造成的订单转移，在短期内还无法给国内原料药企业的业绩增收带来太多影响。在5月17日举行的投资者接待日活动中，华海药业总裁助理徐觅表示，因为制药行业在备货上有一定的周期性，所以印度疫情的短期影响到今天还不太凸显，可能在三、四季度会对华海药业的销售额有一些贡献。

实际上，华海药业也并没有将太多注意放在原料药订单转移给公司带来的业绩增量上，而是更看重印度疫情可能给市场格局带来的新变化。对于特色原料药中用量较大且疗效明确的，因同类型产品的不断增多，竞争不断加剧，预期价格有下降的趋势；而对于技术 难度较高或者市场容量相对有限的品种，因竞争格局较好，价格弹性大，市场机会也更大。印度疫情的爆发，短期内会对全球的原料药以及仿制药的供应产生影响，可能会造成价格、市场格局等的波动和变化，从长期来看，也会对全球的供应链保障带来影响。来源；搜狐网

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