博腾股份新业务板块稳步推进 核心竞争力实现高质量发展

近日，博腾股份发布2021半年度报告，上半年实现营业收入12.56亿元，同比增长35.73%；归母净利润2.15亿元，同比增长63.86%；扣非后净利润2.01亿元，同比增长69.99%，营收净利均表现亮眼。

据悉，公司早年顺应国际创新药产业链向国内转移的趋势，以CMO业务起家，历经战略调整与不断探索，向CRO+CDMO一体化转型。2021年，公司全面开启向端到端CDMO平台进化的战略新周期，经过四年深度战略转型升级，公司已成功建立“化学原料药CDMO”、“化学制剂CDMO”、“基因细胞治疗CDMO”三大业务板块。

三大业务齐发力，端到端CDMO战略价值显现

得益于CDMO行业的高景气发展以及业务需求的持续性增长，报告期内，公司原料药CDMO业务实现收入12.46亿元，同比增长34.67%；制剂CDMO业务和基因细胞治疗CDMO业务自2020年下半年正式开展以来，均已陆续开始交付订单、贡献收入，其中，制剂CDMO业务实现收入353万元，基因细胞治疗CDMO业务实现收入626万元。

资料显示，博腾股份致力于扩大客户管线和项目管线，为持续健康的业务发展提供有利保障。2021年上半年，公司服务的1个创新药成功上市，1个成功递交上市申请，2个成功申报临床试验申请（IND）。同时，公司还接待客户商务访问、审计、驻场等来访211次。公司活跃项目数高达482个，其中涵盖原料药CDMO业务456个，制剂CDMO业务12个，基因细胞治疗CDMO业务14个。创新药活跃项目数410个，分布在不同的临床阶段，其中临床前和临床一期235个，临床二期72个，临床三期49个，新药申请（NDA）8个，已上市46个。

国海证券称，“公司2017年开始的战略转型成果显著，化学原料药CDMO+制剂CDMO+细胞基因治疗CDMO三驾马车合力开局，短期原料药CDMO驱动业绩高增长，制剂CDMO和细胞基因治疗CDMO商业化产能陆续在2022年释放，带来中长期业务增长”。

值得关注的是，博腾股份于8月18日宣布收购湖北宇阳药业70%股权，深化布局原料药CDMO产能。公司表示，“为配合当下快速增长的业务发展需求，此次收购将有助于快速补充小分子原材料药CDMO产能”。本次收购完成后，公司将拥有3个原料药CDMO生产基地，产能有望扩大至2000 m³。

另一方面，目前公司API服务项目数已累计突破260大关，进一步实现大幅增长，产品升级建设效果突出。报告期内，公司服务API产品数79个（其中中国客户API产品数45个），比上年同期增加43个，主要集中在临床早期。同时，公司已完成1个创新药工艺验证项目，8个创新药项目的工艺验证工作正在进行中，工艺验证项目较去年同期（2个）增加6个。此外，公司近期与丹诺医药达成战略合作，博腾股份将为丹诺医药提供“原料药+制剂”一体化的全方位CDMO服务。

研发投入、人才激励双管齐下，深化核心竞争优势

博腾股份长期以核心技术领先为目标，公司相信不断的研发投入是构建行业领先优势的关键。公司上半年研发费用支出1.34亿元，占到营业总收入的10.68%，同比大幅增长105.67%。同时，公司研发团队已进一步扩充至909人，其中，国内团队814人，国外团队95人。另一方面，公司表示将继续加强技术平台能力建设，目前技术平台已完成114个项目，涵盖结晶、生物催化、流动化学、磨粉等技术领域，实现减少排放、节约成本等重点目标。

我国CDMO行业正处于高速增长周期，作为一个知识密集型、技术密集型、人才密集型的高壁垒行业，企业对于科研人才的重视程度不言而喻。报告期内，公司引入高级管理技术人才26人，并与多所高校展开校企合作，培养多层次的人才梯队。值得一提的是，博腾股份于2021年3月推出“2021年限制性股票激励计划”，作为连续第三年推出的股权激励计划，充分彰显公司对未来长期增长空间的信心。

目前，多家券商对博腾股份这份成绩单作出点评：

天风证券认为，“公司CRO+CMO服务平台能力逐步加强，“漏斗型”管线结构趋于稳定，为业务发展带来需求与订单增量”。

华西证券研报显示，“公司布局的生物药CMO和制剂CMO将为公司打开更广阔的空间，现有化学药CDMO业务赛道好、成长速度快，有望推动公司未来几年持续保持30-35%复合增速”。

国盛证券指出，“基因细胞疗法市场规模2017年约60亿美金，预计2026年会达到350亿美金，增速远远快于药品市场整体增速。当前基因细胞治疗可类比十年前的单抗生物药，但临床管线更多，壁垒更高！国内先发企业还均处于技术能力建设的过程中，所以博腾股份有一定的先发优势”。

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