雅居乐上半年“三道红线”归为绿档 多元化业务打造第二增长曲线
我对雅居乐是比较有信心的。”雅居乐集团控股有限公司（03383.HK，下称“雅居乐”）董事局主席兼总裁陈卓林在2021年中期业绩发布会上表示，“我们的营收、利润状况都不错。目前就是现金为王，在保持实力之余，拿一些好的项目。”
2021年上半年，雅居乐继续保持了稳健的财务管控和业绩增长。当期，雅居乐实现营业收入385.88亿元，比上年同期增长了15.1%；净利润64.71亿元，同比增长了2.1%。
期末，雅居乐剔除预收款后的资产负债率为68.4%，净负债率为45.3%，现金短债比为1.18倍，“三道红线”融资新规全部实现绿档达标。
“多元化业务也进入了回收期，开花结果，收入占比和增幅每年都在提升。可以看到，雅居乐的多元化是成功的。”陈卓林说，“未来几年里，我相信多元化业务的收入和利润都会达到合理的增长，我们坚持做一样、成一样。”
2021年中期，雅居乐旗下物业管理及环保、商业等多元化业务产生收入64.96亿元（剔除关联业务营业额），占集团营收比重的16.8%，比上年同期上升了4.2个百分点。
“我相信未来多元化业务对雅居乐的收入和利润增长还会有更大的支撑，多元化的发展是我们未来的发展方向。”陈卓林说，“整个市场在变化、行业在变化，雅居乐的经营管理也在变化，下了很大力气，尤其是优化债务和控制费用。我们会保持稳健发展，希望能够获得好的回报。”
“地产业务是强大后盾”
陈卓林在雅居乐2021年中期业绩发布会上表示，公司的地产开发销售业务非常稳健，收入、利润及现金的贡献保持在较高水平，这是雅居乐发展的强大后盾。
今年前6个月，雅居乐实现合约销售额753.3亿元，比上年同期增长了36.7%，完成了全年1500亿元销售目标的50.2%。
据雅居乐副总裁王海洋介绍，公司预计全年可售项目257个，可售货值约为2500亿元。
今年上半年，雅居乐新增补充了22幅地块，总土地金额为216.35亿元，平均楼面地价为7109元/平方米，地价房价比为34%，对应权益地价为105.47亿元。
至2021年6月末，雅居乐在全国85个城市累计拥有总建筑面积约5295万平方米的土地储备，平均楼面地价约为3700元/平方米，对应土储货值达到了8600亿元。
除了已获取的土地储备外，雅居乐还通过产城融合锁定了2410万平方米土地资源，通过城市更新锁定了1377万平方米土地资源。据此，该公司已获取及潜在土储将达到9082万平方米，预计总货值超过1.6万亿元。
“我们会继续坚持‘2+3+N’的城市群战略布局，同时贯彻多方式拿地、拿好地、不拿错地的购地策略。”王海洋介绍。
“现金流是重中之重”
“我们的毛利率水平还可以持续，让雅居乐继续保持合理的利润。”陈卓林说。
2021年中期，受国内市场政策、售价的限制及土地成本上升的综合影响，雅居乐的整体毛利率为28.1%，比上年同期有所下降，但仍继续高于行业平均水平；当期净利率为16.8%。
雅居乐在期内实现股东应占利润52.9亿元，将向股东宣派中期股息0.5港元/股，派息率约为30.83%，股息率则达到了11.2%。
今年上半年，雅居乐的财务状况进一步得到优化改善，剔除预收款后的资产负债率、净负债率、现金短债比等“三道红线”融资新规均已归为绿档达标。
2021年6月底，雅居乐背负的有息债务规模为979亿元，与年初的978.13亿元基本持平。该公司在期内的实际借贷利率为5.96%，较2020年末的6.56%有所下降。
雅居乐已累计获得了1730亿元银行授信额度，其中约有870亿元授信额度尚未使用。
期末，雅居乐持有现金资源为571.6亿元，比年初的508.65亿元继续有所增加，其中可自由支配现金为465.12亿元。
“现在及未来，保持充裕的现金流仍然是雅居乐的重中之重。”陈卓林说，“财务管控上，除了‘三道红线’融资新规达标绿档以外，我们的目标还包括获得权威评级机构给予的投资级评级。”
目前，中诚信证评、联合信用评级、东方金诚等境内评级机构均给予了雅居乐“AAA”级主体信用等级，境外评级机构穆迪给予其Ba2主体信用等级、标普给予其BB主体信用等级、联合国际给予其“BBB-”主体信用等级，其中，联合国际的“BBB-”是雅居乐首获境外投资级信用评级。
“多元化业务开花结果”
如雅居乐管理层在2021年中期业绩发布会上所说，雅居乐的多元化业务正在“开花结果”，步入了收获期，并成为公司的第二增长曲线。
今年上半年，雅居乐旗下多元化业务产生了64.96亿元收入，同比增长了54%，高于集团整体15.1%的营收增幅。多元化业务占集团营收比重达到了16.8%，比上年同期提高了4.2个百分点。
其中，物业管理板块雅生活的在管面积、合约面积分别达到了4.24亿平方米、5.84亿平方米，实现营收62.5亿元,同比增长56.1%。
雅城集团主营业务聚焦绿色生态景观服务及智慧装饰家居服务。
环保业务致力深耕危险废物处理，择优布局能源发电、生态产业园、环保水务与生态修复。期末，环保业务实现营业收入12.19亿元，同比增长了52.6%。
房管业务覆盖了商业代建、政府代建及资本代建，项目累计总建筑面积达到了1000万平方米。
商业业务则主要为酒店运营及物业投资，2021年上半年实现收入2.85亿元，同比增长了17.9%。
“雅居乐的多元化业务是成功的，不少业务板块都实现了轻资产运营。”陈卓林说，“未来多元化业务对集团收入、利润和增长的支撑会越来越大。”
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