国寿安保：全球经济复苏迹象明显 市场平稳利多

5月全球经济缓慢恢复，资金面平稳是前期债市最大的利多因素，存单收益率跌破2.95%、十年期国债到达3.05%附近后下行空间有限。国寿安保基金认为，当前利率债性价比正逐渐提升，短期关注交易性机会；信用债利差持续压缩，关注拉长久期至3年以内的中高等级品种；可转债以防守为主，重点在顺周期方向寻找机会。

债权市场缴税之后资金面整体平稳，短期货币政策态度以稳为主。国寿安保基金认为，短期国内市场宽松预期落空，投资者情绪转弱，利率调整后有助于为后续交易提供空间。中期来看，基本面和流动性环境对债券市场的支撑依然明确，对债券市场持谨慎乐观态度。

市场短期波动主要是前期部分投资者担忧市场后续压力，进行了兑现。国寿安保认为目前股市仍在较好的反弹窗口期，切勿“下车”，但行业的结构调整和个股的结构调整可以开启。从基本面角度看，国寿安保仍坚定认为四季度政策仍需进一步宽松，资本市场流动性环境将进一步改善。

股票市场结构重于趋势。当前时点市场的预期可能会进一步改善，对流动性的担忧也将消失。市场趋势上，国寿安保认为降准不是启动机，确是加速器，会带动市场实现反弹进一步加速。

日前，国寿安保发布了国寿安保璟珹基金，这是一只“固收+”策略基金，相比于普通纯债基金的优势在于通过合理的资产配置原则，以固定收益类资产筑底，权益配置、转债配置等策略进行增强收益，能有效地平衡股债市场波动风险。阚磊将担任该基金经理，其具备超过10年的证券投资研究经历，是国寿安保基金绝对收益部核心成员，擅长流动性管理、信用债配置，可转债投资和利率债交易，风格稳健。

璟珹在配置可转债时候的思路是：将转债分为偏债型转债和偏股型转债，计算偏债型转债和偏股型转债分别与中债综合净价（10年以上）指数、沪深300指数的相关系数和波动率，以此计算相应占债券仓位和权益仓位的比例，组合不单独给予转债设置仓位比例。

债券市场仍有机会。国寿安保表示，流动性合理充裕状态有望维持，短端利率的约束下降，长端利率下行空间打开。整体来看，基本面对债券市场的支撑依然明确，且流动性保持稳定，债券市场机会大于风险。

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