安全边际为核心守候价值 “价值女神”谭丽管理产品晨星金榜题名

随着2021年一季度行情收官，崇尚价值风格的基金经理凭借在市场风格切换、剧烈震荡中的优异表现，再度回到聚光灯下。日前晨星(中国)发布了不同时间段的基金业绩排行榜上，嘉实价值派女掌门、嘉实基金价值风格投资总监谭丽管理产品就名列前茅。

据晨星基金业绩榜单显示，截至2021年3月31日，谭丽管理的嘉实价值精选股票型基金在近一年和近三年沪港深股票型基金业绩排行榜上均高居前五。具体看来，嘉实价值精选近三年年化回报30.49%，在同期可比的23只沪港深股票型基金中排名第4，期间最大回撤21.94%；近一年回报率99.25%，在同期可比的58只沪港深股票型基金中高居第4，期间最大回撤仅为13.51%。

回顾嘉实价值精选自2017年11月6日成立以来便由谭丽管理，成立三年多来既经历了2018年的低迷，也见证了2019年和2020年连续两年的结构性牛市。在谭丽管理下嘉实价值精选展现出较强的能攻善守能力，成立来回报率接近120%，达119.33%。

从年报看，嘉实价值精选去年一方面布局低估值的银行、地产行业的龙头公司，一方面在顺周期的行业和标的中积极布局，这个组合在去年上半年承受了较多的相对排名压力，但谭丽坚持对安全边际的要求，不做趋势投资，甚至在辛苦的和市场作对，始终立足于绝对收益，而不是相对排名。在上半年逆势加仓调整后的可选消费以及制造业的周期成长股，为组合做出了很大的贡献，同时有些守候了多年的品种，逐渐被市场所认可，也获得了客观的涨幅。最终2020年全年收益率达71.48%，超越业绩比较基准回报（10.67%）逾60个百分点。

如果简单地把市场上所谓的基金经理投资方法做一个区分的话，市场上可能有90%是赚的交易对手的钱，而谭丽希望是赚企业价值成长的钱或者价值回归过程中的钱。作为市场普遍认可的价值风格基金经理的代表，谭丽投资上强调安全边际的所在，注重资产估值的合理性。在招商证券发布的《中国公募权益基金经理风格核心池(第二期)》中，谭丽成功入选价值风格基金经理核心池名单。

有别于嘉实价值精选，4月12日全面发行的嘉实价值臻选（011518）是谭丽的又一力作，属于混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，投资比例更为灵活；相同之处在于都能够参与港股投资，嘉实价值臻选投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。谭丽拥有丰富的A、Ｈ股投研经验，她认为港股市场存在很多DeepValue（深度价值）的机会。

关于未来基金运作，谭丽在嘉实价值精选2020年年报中指出，行业配置上，将始终保持攻守兼备的特点，结合自下而上精选个股，结合估值水平，在必需消费、医疗服务、科技等板块仍然会配置较少，会较2020年更加注重低估值的品种，主要在金融、地产、公用事业行业，也会更加重视低估值的中小盘股票。

针对全新力作嘉实价值臻选未来的投资策略，谭丽坦言，其实市场变化很快，但大的原则是始终不变的，会用相对均衡的组合，聚焦结构机会，精选优质公司。“在任何时点上买股票看的都是它的绝对收益，我们希望能挑一些有绝对收益的，有长短期收益都能够接受的一些个股来做这样的组合。当然，不同时点会略有不同。”

站在当前时点，谭丽指出，我们应该更加勇敢，还有更加谨慎。如果只看指数，谭丽认为这个位置是很低的，是可以更加勇敢的，但是如果看结构，就发现我们处在一个不那么好的周期位置，部分股票因为各种原因已经昂贵的不敢直视，抱团本身形成的是一种结构性的牛市，也是部分行业或个股较全市场而言的估值泡沫，关注点已不是抱团标的的业绩表现，而是资金的“避险”效应以及这类资金后续还有多少。价值投资者认为风险是和估值水平高度相关的，走到今天，最好的避险行为就是不抱团。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。