华控基金金豫江：把握硬科技窗口机遇，穿越周期实现长期回报

华控基金董事总经理金豫江先生受邀参加本次论坛，并参与圆桌论坛“冲浪科技，领跑新速度”的探讨，与在场嘉宾共同讨论硬科技领域投资的机遇和挑战，以及如何穿越周期实现价值投资。

自上而下寻找高成长、大空间的细分市场

华控基金通过多年在硬科技领域的布局，早已建立起很深的竞争壁垒，无论是在人员配置、行业理解、资源人脉方面都已达业内最高标准。

目前，对于硬科技领域，华控基金主要从以下三个方向进行布局：一是以航空航天、军工为代表的高端装备领域，近些年来华控基金在高端装备领域已完成超40家企业的投资，并且已有10家顺利完成了上市或申报；二是以芯片、5G和人工智能的为代表的新一代信息技术领域，如华控之前所投的红外MEMS传感器领先企业睿创微纳，收获了超十倍的回报，预计中科飞测、泰凌微等数个项目也将进入上市通道；三是以创新药，创新疗法和创新医疗器械为代表的医疗健康领域，如君实生物、奥精医疗等企业。

在金豫江先生看来，硬科技作为经济和产业发展的关键核心技术，其本身具有很高的行业门槛。因此，华控基金的核心投资逻辑就是通过自上而下的研究，寻找高成长、大空间的细分市场，找到其中“硬科技”属性强的高技术门槛产业链环节，再通过调研分析后锁定最具核心技术优势的细分龙头进行投资。

当然，对于投资机构来讲，在硬科技领域的投资也面临着很多挑战，一是研发和产业化的技术门槛高、周期长；二是科创板建立后，硬科技赛道投资日渐拥挤，导致部分公司估值偏高。

面对这些挑战，金豫江先生回答道，追求确定性是第一要义，要抱有“宁可错过，也不投错”这样的心态，要在自己能力圈范围内对一个赛道进行深度挖掘。比如华控基金就在飞机产业链上投了超10家优质企业，其中5家已完成IPO。华控可以通过更早的布局，以更低的估值完成投资，并有针对性的进行投后赋能，在这个细分领域建立起更好的投资生态。

除了追求确定性之外，也不能因为怕投错选手，而错过一个赛道。比如人工智能、量子计算等这些技术和行业早期的前沿科技领域，从更长维度来看其发展已是大势所趋，因此投资者可以忽略短期的波动。这个时候就需要从第一性原理的角度出发，看十年后、二十年后行业前景和格局，理解行业趋势和核心技术趋势，胸中星空大海、不纠结细节，坚定行业的发展前景、坚定投资有核心技术的硬科技龙头，做时间的朋友。做到了以上两点，方可权衡在硬科技领域投资的风险与回报，真正做到攻守兼备。 

把握窗口机遇，穿越周期实现价值投资

华控基金是一家坚持行业研究驱动的投资机构，运用Top-Down的方法在宏观层面紧跟国内经济动向，同时对于行业的把握，华控更偏好在行业迸发前夕的拐点进行投资，因为行业的拐点是把握窗口性机会的绝佳投资时点。

比如在军工领域，华控基金结合军工装备的发展趋势，确定了无人化将会是下一阶段发展的重中之重，因此投资团队系统性地在该领域进行研究，从空中的无人机，到地面的无人车，再到水下无人装备，都有华控所布局的企业；再比如人工智能领域，华控的投资团队发现，随着技术进步，在视觉语言识别为代表的感知智能发展同时，以自然语言识别和知识图谱为代表的认知智能也有了重大突破，因此华控也对国内相关最顶级的技术团队进行了投资。

在金豫江先生看来，在行业拐点进行布局不仅可以分享行业成长周期的红利，还可以在市场出现分歧的时候，以合理或者相对低的估值完成对优质企业的投资。未来随着行业中龙头企业步入快速发展轨道，市场会逐步形成正面共识，也会带来估值提升，这个时候前期布局的投资人可以享受到业绩和估值的同步提升，获取超额回报。

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