莱茵生物：上半年营收增长超60%，天然无糖甜味剂业务变现亮眼
8月27日晚，莱茵生物（002166.SZ）发布《2021年半年度报告》。报告期内，公司实现营业收入4.53亿元，同比增长61.36%；归母净利润5,962.56万元，同比增长10.75%；扣非后归母净利3,522.83万元，同比增长14.51%。
值得注意的是，2021上半年，莱茵生物实现实现合并报表营业利润7,683.71万元，较上年同期增长23.07%。由于研发投入、人才引进等长期投入大幅增长，以及募集资金减少促使财务费用增加，导致公司报告期内归母净利润增速低于营收。报告期内，公司密切追踪行业动态及新技术应用领域的发展趋势，持续加大产品技术研发与技术创新方面的投入，上半年研发投入1,512万元，较去年同期增长193.82%。
天然无糖甜味剂业务的高速增长，与芬美意合作全面提升公司竞争力
资料显示，莱茵生物主要从事天然健康产品的生产经营业务，主要产品为罗汉果提取物、甜叶菊提取物等天然植物提取物产品以及天然中草药提取物产品。公司是是国内植物提取业务第一家上市公司，也是全球植物提取产业的领军企业，产品远销美国、欧洲、韩国、日本等全球60多个国家和地区。公司在天然甜味剂领域具有近20年的提取经验，在技术研发、设备工艺、管理体系等方面积累了丰富的经验和优势。“甜叶菊提取物”、“罗汉果提取物”一直是公司发展战略的拳头产品，均于2011年通过了美国FDA的GRAS认证，是全球首家同时获得该两项产品认证的企业。2021上半年，莱茵生物植物提取业务迎来高速发展，实现营业收入4.28亿元，较上年同期增长74.69%，净利润较上年同期增长32.51%。其中，天然无糖甜味剂业务实现营业收入2.64亿元，占公司植物提取业务营业收入的61.64%，较上年同期增长66.37%。
值得一提的是，2018年9月，莱茵生物与芬美意签订日常经营重大合同。公告显示，在5年内芬美意及其附属公司将向公司采购产品的累计目标收入金额为4亿美元，最低累计目标收入金额为3.45亿美元。从近两年的合同执行情况来看，芬美意的订单采购额逐年递增，且增速不断加快。据公司最新披露的数据显示，2021年上半年的采购金额已超过2019全年，占2020年全年的78.96%。由此推算，2021年采购额将有望超过5亿元。
近两年芬美意的执行情况如下：
业内人士分析称，莱茵生物与芬美意的合作将进一步提升公司竞争力，同时为公司业绩增长提供了有力保障，从目前的执行情况来看，公司业绩增长的确定性强。芬美意是全球香精香料行业最大的私营企业，在全球拥有25个生产基地，4个研发中心，其技术力量和销售额均在世界同行业中名列前茅。莱茵生物与其达成合作，将进一步提升自身研发水平。此外，公司通过与芬美意的合作，有望进一步拓展下游客户。据悉，目前莱茵生物已成功与全球食品饮料品牌如达能雀巢及百事可乐等建立了合作关系。
减糖风尚兴起，定增加码未来可期
随着减糖风尚兴起，为了满足消费者减糖需求的同时不减少甜味，各大品牌纷纷推出无糖产品，赤藓糖醇、罗汉果甜苷、甜菊糖苷等甜味剂也开始备受关注。据了解，甜菊糖苷、罗汉果甜苷等天然无糖甜味剂，大多数都具有不含糖、甜度高、热量极低的特点。例如，甜菊糖的甜度为蔗糖的250~450倍，但其热值仅为蔗糖的1/300，从天然植物中提取，更加安全，并且有降低血压、促进代谢等功效。此外，随着糖尿病和肥胖等问题越来越受重视，不少国家出台“糖税”政策，中国也提出了健康中国行动，明确指出到2030年人均每日添加糖摄入量不高于25克。在人类嗜甜本能和减糖双重作用下，天然无糖甜味剂拥有广阔的市场空间。Research and Markets预计，2020-2027年，全球甜菜菊糖市场规模的年复合增速将达到8.4%，其中，中国年复合增速为12.5%，2027年，预计中国甜菊糖市场规模将达到2.267美元。
为进一步满足天然无糖甜味剂日益增长的需求，莱茵生物在2020年筹划了非公开发行项目，将投入募集资金9.68亿元用于“甜叶菊专业提取工厂建设项目”及“莱茵天然健康产品研究院建设项目”。目前本次非公开发行申请已经中国证监会发行审核委员会审核通过。本次募投项目的实施，一方面，将进一步巩固和提升公司在全球天然无糖甜味剂市场的龙头地位，为公司未来天然甜味剂业务的高速发展打下坚实的基础，通过规模化生产，降低产品生产成本。另一方面，也将完善公司在天然健康消费产品领域的战略规划与布局，为公司实现B端和C端业务“双轮驱动”产业发展格局和进一步开展行业优势资源整合奠定良好基础。
工业大麻项目顺利推进，预计今年9月投产
植物提取业务的高速增长为莱茵生物可持续性发展提供了坚实的业绩保障，为公司重点开拓工业大麻和天然健康消费品等新业务形成良好的战略支撑。2021上半年，公司继续积极推进工业大麻提取工厂的建设，目前设备、管道安装等建设进度接近尾声，预计于今年9月底投产。值得一提的是，公司工业大麻提取工厂已被印第安纳州政府列为工业大麻提取领域的示范项目，该项目投产后，将为公司未来的发展带来新的业绩增长点，助力公司成为美国乃至全球规模领先的工业大麻提取及应用企业。
根据欧睿国际的数据，2018年，全球大麻市场（包含合法与非法，包含娱乐大麻和工业大麻）约1,500亿美元，合法市场约120亿美元。随着行业合法化进程不断推进，非法产品不断转化为合法产品，至2025年，合法产品能占市场的77%，达到1,660亿美元。此外，随着提取工艺的不断进步以及产品益处被科学界进一步论证，工业大麻应用领域的相关法规政策有望进一步放开，工业大麻产业发展空间巨大。
未来，随着甜叶菊专业提取工厂建设项目、莱茵天然健康产品研究院建设项目以及工业大麻项目的顺利推进，莱茵生物经营规模将进一步扩大。同时受益于绿色健康消费的浪潮兴起，公司经营业绩有望持续高增。
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