五一出行火热 京沪高铁二季度业绩有望企稳回升

更重要的是，随着京沪高铁与新开通的商合杭南段以及后续其他线路之间形成良好的路网协同效应，已经采用更加市场化的经营管理方式，经营业绩有望迎来进一步提升。据最新财报，京沪高铁公司在今年一季度实现营业收入57.44亿元，较去年同期的51.45亿元增长11.65%；归属于上市公司股东的净利润达到3.22亿元。

五一客流火爆 二季度业绩有望提升

“五一”长假期间，高铁出行十分火热。5月1日当天，全国铁路迎来客流出行高峰，共计发送旅客1882.6万人次，较2019年同期增长9.2%，创下单日客流历史新高。可以看出，国内高铁出行已逐渐摆脱疫情影响。

面对“五一”客流新高峰，铁路部门在运力安排方面出台多项措施保障乘客出行需求。例如京沪高铁实行高峰运行图，充分发挥动车组输送能力；在客流需求较为饱满的区段，采取恢复图定编组、加挂车辆等措施增加直通能力，以及挖掘车辆资源潜力等。

5月7日，在2020年度业绩会上，京沪高铁总会计师温伟明表示，随着国内疫情形势逐渐缓和，人们出行的需求猛然上升，4月以来，京沪高铁客流恢复速度明显加快。不难看出，随着“五一”假期高铁出行出现火热，京沪高铁公司二季度业绩有望得到提升。

对此，多家机构对于京沪高铁公司业绩预期也较为乐观。例如，中信证券分析师扈世民认为，京沪高铁至暗时刻已经过去，今年业绩修复已经可以确定，预计2021年京沪高铁公司净利润85亿元-95亿元。

路网协同效应显现 打开全新盈利增长点

除去客流恢复对京沪高铁公司业绩带来的提升外，京沪高铁与新开通的商合杭南段以及后续其他线路之间逐渐形成的路网协同效应，也将对业绩做出贡献，并有望成为全新的盈利增长点。

2020年6月28日，商合杭高铁合湖段开通运营，浙江、安徽、河南三省实现高铁“无缝对接”。商合杭高铁合湖段线路全长309公里，共设有13个车站。

据了解，商合杭高铁合湖段是我国“八纵八横”高铁主通道中京沪通道的重要组成部分。该铁路北端在合肥与合肥至蚌埠、合肥至武汉高铁以及京港高铁通道、合肥至南京高铁、合肥至福州高铁相连；南端连接上海至昆明、杭州至宁波、杭州至黄山高铁。

商合杭高铁全线通车，进一步完善了我国中东部地区快速铁路客运网络，缓解京沪高铁客流压力，更加便利沿线群众出行，对促进长江三角洲区域一体化发展，具有十分重要的作用。

京沪高铁公司表示，将会通过持续优化运行图来提升运输能力，进一步发挥好新收购的京福安徽公司的路网协同作用。

值得注意的是，京沪高铁公司在向市场化运营方向迈出了重要一步。2020年12月23日，京沪高铁实施市场化浮动票价机制，结束了京沪高铁开通运营以来单一票价的历史，客票市场化经营迈出了里程碑式的一步。

据了解，京沪高铁实行浮动票价机制，不同时段、不同等级速度、淡季/旺季设计票价差异。将北京南站-上海虹桥站全程列车二等座执行票价调整最高涨幅为8.14%，最低执行票价调整最高降幅为9.95%，商务座最高执行票价调整最高上涨14.3%。随着出行需求的复苏，浮动票价成效将逐步体现。

华泰证券研究员沈晓峰表示，2020年新冠肺炎疫情与出行限制拖累了高铁客运量，但受益于疫苗推广，居民出行需求有望释放，而浮动票价改革或逐步兑现为业绩利好。“由于今年异地过年，旅游和探亲需求没有得到释放，‘五一’、国庆和暑假的补偿式探亲和旅游观光可能成为客运量的重要驱动力，推动高铁客运景气度上行，而客运量高景气度有望催化旺季票价提升。”

也有分析师认为，随着今年下半年运行图有望迎来结构性优化，增开北京-上海本线高铁列车，京福安徽协同效应逐渐显现，以及推出“静音车厢”等个性化服务，京沪高铁公司业绩有望进一步提升。

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