德邦基金黎莹，成为投资一姐的秘诀都在这！

沃伦·巴菲特可以说是股坛界的名人，每次提到他的名字我们都会燃起敬畏之心。沃伦·巴菲特能够有今天的成就离不开多年的努力。而今天我们要说的这位女性如沃伦·巴菲特一样，拥有着睿智的头脑以及丰富的经验，她就是德邦基金股票投资一部总经理、股票研究部总经理——黎莹。在她的身上，有很多广为人知的标签，复旦“学霸”、消费领域专家、德邦权益投资一姐、财务分析大拿等等，从业11年的她历经了多轮牛熊转换，多年的投资实操经验也使她铸就了稳定的投资风格，如今，经过时间的积淀后愈发成熟耀眼。

十年如一日的专注

“在我看来，价值投资其实就是基于对企业价值的评估，寻找价格被市场低估的标的，这个过程有点像淘金。”黎莹表示，她很认同巴菲特的投资理念，因为他也是基于对企业价值的评估做出最终投资决策。

作为德邦基金权益投资的领军人物，现任股票投资一部总经理、股票研究部总经理的黎莹，从业经历已经超过10年，历经数轮牛熊转换，尤其在大消费、大健康等领域积累了深厚的研究积淀与实战经验，所管理的德邦大健康、德邦乐享生活等多只基金产品的业绩表现不俗。

资料显示，黎莹毕业于复旦大学基础医学专业，其职业生涯起始于群益证券，从担任医药行业研究员起步。2014年4月，黎莹加入德邦基金。2015年6月4日，她正式走上基金经理的岗位，开始管理德邦大健康(A类001179)。

自此，她在投资上的长跑潜能得以充分展现。海通证券数据显示，截至2021年6月30日，德邦大健康(A类001179)过去5年的累积回报为162.00%，同类排名前1/6(92/636)，而同期业绩比较基准收益率仅为10.17%，获得海通证券灵活策略混合型基金五年期五星评级。在超额收益上，德邦大健康最近五年超额收益率为151.83%，超额排名前1/11(56/634)，在同类产品排名中仍然位于前列。(数据来源：德邦基金、海通证券，截至2021年6月30日。相关业绩及业绩比较基准已经托管行复核。业绩排名数据来自2021年7月3日海通证券发布的《基金业绩排行榜》、《基金超额收益排行榜》，德邦大健康同类指灵活策略混合型基金。)

(数据来源：Wind、德邦基金，截至2021年6月30日。业绩及业绩比较基准已经托管行复核。风险提示：我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现，指数历史涨跌幅或其它基金历史业绩不构成对未来基金业绩的保证。)

从上表不难看出，在不同时间维度，德邦大健康最近1年、最近3年、最近5年的累计回报均大幅跑赢同期业绩比较基准以及沪深300指数，超额收益显著。

以股东视角选股

黎莹是一位不折不扣的价值投资者。从管理产品的风格表现来看，她的投资风格稳定且偏向价值大盘，不会受短期因素的干扰去选择一些短期能涨的股票，而是将时间花在挖掘中长期可持续成长的优势企业之上。在投资实战中，黎莹习惯于以股东的视角臻选个股，以基本面分析为立足点，兼顾持股质量和成长性，注重个股的安全边际。

在她看来，大部分行业龙头的优势相对比较明显，确定性也更强。她认为，“虽然很多小型公司也有弯道超车的机会，但难度已相对较大。”此外，好公司不一定是好股票，她更希望买入价格合理，最好是被低估的股票，这样也就更有利于做相对左侧的布局。

黎莹会从财务角度出发，从定量的财务模型去观察其历史表现和财务数据(如三大表)来做第一层筛选。她坚信，一家企业的真实现金流(如应收账款、预收账款，固定资产等)是验证企业资产质量好坏的维度之一。然后，再从定性的角度做第二层筛选，考察这家企业的商业模式是否具备核心竞争力，以及公司管理层和治理结构是否稳定和优秀。最终，以具有安全边际的价格进行配置。

“我觉得一个基金经理投资体系的进化，都有一个‘看山是山，看山不是山，看山还是山’的过程。刚做研究时看的更多是一个点，比如某个行业某家公司的变化，后面加入宏观和行业的内容，会对它们有不同层次的认识，理解其背后的逻辑。”黎莹坦言，最终我们会回到投资的本质，就是聚焦企业本身的价值，而去弱化市场博弈等不确定性因素的影响。

构建多赛道投资能力圈

长期来看，社会平均收益率是资金收敛方向。股票市场中，指数收益率代表了平均收益率，“1年翻倍者众，3年翻倍者寡”，持续地跑赢指数获取超额收益很难。但是，以巴菲特为代表的优秀投资人，仍旧能够在长时间维度中持续获得超越市场的收益，而且即便在A股市场，在过去20年里，偏股型公募基金有18年时间也都是跑赢沪指的。

“随着做投资时间越长，会不自觉的越来越谨慎、稳健。”黎莹认为，“没有老的胆大的基金经理，投资其实是价值观的反映，我们在往基本面方向靠，因为我们发现博弈带来的收益率很低，投资想要做得时间久，确定性、基本面是更稳健的风格。”

在成为基金经理之前，黎莹有过多年的研究员经历，这也让她更为清晰地认识到研究的重要性，一边坚持深化自己在大消费、大健康等领域的能力圈，一边也在消费升级的时代浪潮中渐进式地拓展能力圈的边界，比如科技、新能源等诸多行业领域。

自7月28日起，由黎莹拟任基金经理的全新产品——德邦价值优选混合型证券投资基金(A类：012437/ C类：012438)已正式启航首发。

A+H布局：最高20%股票资产可投港股通标的，内地与香港两地市场全布局，把握机遇分散风险;

标的广泛：全市场选股，不局限于单一行业或主题，囊括消费、医药、科技、新能源等优质细分领域;

精选个股：注重把握结构性机会，精选优质个股，努力在估值合理的标的中精选出阿尔法;

严控回撤：以低波动、小回撤为目标，追求稳健增长;

超额突出：拟任基金经理黎莹具有多赛道能力圈，擅长价值投资且投资风格稳定，超额收益能力突出。

11年的证券基金从业经验，黎莹已然成为了行业“老者”，有着稳定的投资风格及良好的业界口碑。我们也相信由黎莹掌舵的德邦基金全新产品——德邦价值优选混合型证券投资基金会跑出令人满意的成绩。

数据来源：Wind、海通证券，截至2021年6月30日。业绩排名及星级评价数据来自2021年7月3日海通证券发布的《基金业绩评价报告》，超额排名数据来自2021年7月2日海通证券发布的《基金超额收益排行榜》，德邦大健康同类指灵活策略混合型基金，最近5年超额排名56/634，同期业绩比较基准收益率10.17%，最近3年超额排名445/1365，同期业绩比较基准收益率13.19%，最近1年超额排名270/1706，同期业绩比较基准收益率4.72%。业绩/基准：德邦大健康2015年4月29日成立，2015年-5.56%/0.78%，2016年-12.56%/-8.37%，2017年38.62%/2.70%，2018年-17.16%/-27.71%，2019年48.43%/16.13%，2020年43.50%/18.40%，最近五年162.01%/10.17%，最近三年76.95%/13.19%，最近一年40.08%/4.72%，2021年上半年0.57%/2.46%，成立以来103.13%/-2.15%。黎莹管理的同类型基金德邦乐享生活2019年3月13日成立，2019年A类21.65%/4.30%，C类20.87%/4.30%，2020年A类57.04%/23.34%，C类56.68%/23.34%，2021年上半年A类7.25%/2.05%，C类7.10%/2.05%,成立以来A类104.89%/31.27%，C类102.83%/31.27%。黎莹管理的同类型基金德邦大消费2020年6月18日成立，2020年A类27.93%/24.78%，C类27.76%/24.78%，2021年上半年A类-2.85%/1.12%，C类-2.97%/1.12%,成立以来A类24.29%/26.18%，C类23.97%/26.18%。

中国证监会投资者保护局提醒您：了解市场风险，投资量力而行。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。基金投资有风险，您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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